本文關(guān)鍵詞： 社�；� 股利政策 顧客效應(yīng)　出處：《會(huì)計(jì)研究》2016年05期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：相比于其他機(jī)構(gòu)投資者,社�；馃o(wú)需繳納紅利所得稅,這一制度背景為檢驗(yàn)股利的"顧客效應(yīng)"假說提供了契機(jī)。本文發(fā)現(xiàn),控制其他因素之后,社�；鸪止杀壤c公司股利之間存在正相關(guān)關(guān)系,這一關(guān)系同時(shí)反映了股利需求方(社�；�)與供給方(上市公司)的行為:一方面,上市公司根據(jù)社�；鸪止芍贫ㄆ涔衫�;另一方面,社�；疬x擇股票時(shí)也會(huì)考慮上市公司往年的股利分配。進(jìn)一步的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),國(guó)有與民營(yíng)企業(yè)迎合社�；鸢l(fā)放股利的動(dòng)機(jī)存在差異:民營(yíng)企業(yè)更多受到經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng),而國(guó)有企業(yè)分紅更多體現(xiàn)政治動(dòng)機(jī)。總體上,本文的發(fā)現(xiàn)驗(yàn)證了"顧客效應(yīng)"假說,表明紅利稅是影響公司股利決策的重要因素,具有一定的政策啟示。
[Abstract]:Compared with other institutional investors, social security funds do not pay dividend income tax. This institutional background provides an opportunity to test the "customer effect" hypothesis of dividend. There is a positive correlation between the shareholding ratio of the social security fund and the dividend of the company, which also reflects the behavior of the demand side of the dividend (social security fund) and the supply side (listed company): on the one hand, Listed companies formulate their dividend policies according to the shareholdings of the Social Security Fund; on the other hand, when the Social Security Fund selects stocks, it also takes into account the dividend distribution of listed companies in previous years. Further tests show that, There are differences in the motivation of state-owned and private enterprises to cater to the dividend from the social security fund: private enterprises are more driven by economic motives, while state-owned enterprises have more political motives to pay dividends. The findings of this paper verify the hypothesis of "customer effect", and show that the red tax is an important factor affecting the dividend decision of a company, and it has some policy implications.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;中國(guó)人民銀行天津分行;
【基金】：教育部重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(15JJD630007) 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71472114,71272012) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)支持計(jì)劃
【分類號(hào)】：F275

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本文編號(hào)：1522911