業(yè)績(jī)承諾是隨著并購(gòu)浪潮興起,為了降低并購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)中小股東利益,保護(hù)投資者而設(shè)置的一種估值調(diào)整機(jī)制。近年來(lái),業(yè)績(jī)承諾數(shù)量雖一直在增長(zhǎng),完成情況卻不盡人意。簽訂業(yè)績(jī)承諾后未達(dá)標(biāo)的企業(yè)比比皆是,這些現(xiàn)象嚴(yán)重背離了簽訂業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的目的,業(yè)績(jī)承諾制度在應(yīng)用中不斷出現(xiàn)問(wèn)題。業(yè)績(jī)承諾到底能否保護(hù)中小股東的利益也成為謎題。本文打算選用堅(jiān)瑞沃能并購(gòu)沃特瑪?shù)陌咐?對(duì)業(yè)績(jī)承諾對(duì)中小股東的保護(hù)效果問(wèn)題進(jìn)行研究。本文首先回顧了國(guó)內(nèi)國(guó)學(xué)者關(guān)于業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾和中小股東利益保護(hù)的相關(guān)文獻(xiàn),介紹了本文所運(yùn)用到的三個(gè)理論。其次在文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上,為了研究業(yè)績(jī)承諾在并購(gòu)中對(duì)中小股東利益的保護(hù)效果,選取了案例較為經(jīng)典的堅(jiān)瑞沃能并購(gòu)沃特瑪時(shí)簽訂的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾作為研究案例。該案例的時(shí)點(diǎn)選擇為簽訂業(yè)績(jī)承諾的前兩年至業(yè)績(jī)承諾到期,完整的周期使本文更具有研究意義。案例從簽訂業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾協(xié)議的動(dòng)機(jī)出發(fā),在分析業(yè)績(jī)承諾對(duì)中小股東的保護(hù)效果時(shí),分別從市場(chǎng)短期反應(yīng)、公司財(cái)務(wù)狀況兩個(gè)方面去分析。在高業(yè)績(jī)承諾之后,大股東發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)難以完成,可能會(huì)選擇股票質(zhì)押或者減持,盡可能多的減少自身?yè)p失,甚至?xí)锨费a(bǔ)償款,這些行為都會(huì)損害中小股東的利益。堅(jiān)瑞...

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 創(chuàng)新點(diǎn)
2 文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)
    2.1 文獻(xiàn)綜述
        2.1.1 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾
        2.1.2 中小股東利益保護(hù)
        2.1.3 業(yè)績(jī)承諾與中小股東利益保護(hù)問(wèn)題研究
        2.1.4 文獻(xiàn)述評(píng)
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 委托代理理論
        2.2.2 信息不對(duì)稱理論
        2.2.3 信號(hào)傳遞理論
3 業(yè)績(jī)承諾制度發(fā)展歷程及應(yīng)用現(xiàn)狀
    3.1 業(yè)績(jī)承諾制度發(fā)展歷程
    3.2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾現(xiàn)狀
        3.2.1 企業(yè)并購(gòu)重組現(xiàn)狀
        3.2.2 我國(guó)業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾規(guī)模
        3.2.3 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的支付方式
    3.3 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾完成情況及原因
        3.3.1 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾完成情況
        3.3.2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾未完成原因
4 案例介紹
    4.1 公司簡(jiǎn)介
        4.1.1 并購(gòu)方-堅(jiān)瑞沃能公司基本情況
        4.1.2 被并購(gòu)方-沃特瑪公司基本情況
    4.2 并購(gòu)過(guò)程
        4.2.1 并購(gòu)動(dòng)機(jī)
        4.2.2 交易方案
        4.2.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)變化
    4.3 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾情況
        4.3.1 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾方案
        4.3.2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾完成及履約情況
5 案例分析
    5.1 簽訂業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的動(dòng)機(jī)分析
        5.1.1 推進(jìn)企業(yè)并購(gòu)的完成
        5.1.2 增強(qiáng)中小股東的投資信心
    5.2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾損害中小股東利益的途徑分析
        5.2.1 高額并購(gòu)溢價(jià)
        5.2.2 大股東減持
        5.2.3 承諾人拖欠補(bǔ)償款
    5.3 業(yè)績(jī)承諾對(duì)中小股東利益的保護(hù)效果分析
        5.3.1 市場(chǎng)反應(yīng)分析
        5.3.2 公司財(cái)務(wù)狀況分析
    5.4 對(duì)中小股東利益保護(hù)效果不佳的原因分析
        5.4.1 業(yè)績(jī)承諾偏離實(shí)際
        5.4.2 內(nèi)部治理缺失
        5.4.3 外部監(jiān)督缺失
6 結(jié)論及相關(guān)建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 相關(guān)建議
        6.2.1 正確看待并設(shè)置業(yè)績(jī)承諾
        6.2.2 完善公司內(nèi)部治理
        6.2.3 加強(qiáng)外部監(jiān)督
    6.3 研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：4033430