一直以來,股利政策是學術(shù)界以及實務(wù)界較為關(guān)注的話題。我國目前以現(xiàn)金股利和股票股利為主,而股東較為偏好股票股利,因此,公司管理層更傾向于采用“高送轉(zhuǎn)”股利政策。根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)顯示,創(chuàng)業(yè)板上市公司2010年“高送轉(zhuǎn)”以“每10股送轉(zhuǎn)5股”及以上的比例為86.29%,在此之后,“高送轉(zhuǎn)”的比例一直居高不下,維持在80%左右。隨著越來越多企業(yè)實施“高送轉(zhuǎn)”股利政策,利用非理性“高送轉(zhuǎn)”進行利益輸送的案例也居高不下。盡管在“高送轉(zhuǎn)”新規(guī)的嚴格監(jiān)管下,非理性“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象得到了遏制,但很多企業(yè)為了避開市場監(jiān)管,策劃“擦邊高送轉(zhuǎn)”行為,使得市場秩序遭到了嚴重擾亂,不僅與公司的可持續(xù)發(fā)展理念背道而馳,也使得中小投資者的切身利益受到了損害。在此背景下,實施“高送轉(zhuǎn)”是否能給企業(yè)帶來正向效應(yīng),“高送轉(zhuǎn)”動機何在,實施“高送轉(zhuǎn)”的公司,其業(yè)績是否足以支持其“高送轉(zhuǎn)”,“高送轉(zhuǎn)”后的效果、市場反應(yīng)等是否符合企業(yè)發(fā)展,這些問題對于企業(yè)做出“高送轉(zhuǎn)”決策至關(guān)重要。作為一家在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的民營企業(yè),賽微電子分別在2016年、2018年和2019年實施了三次“高送轉(zhuǎn)”,以資本公積轉(zhuǎn)增股本數(shù)分別為每10股轉(zhuǎn)增10...

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【學位級別】：碩士

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圖1.2論文框架圖

第六章是結(jié)論與啟示,對賽微電子三次“高送轉(zhuǎn)”案例的分析研究進行了梳理,得出了相關(guān)的結(jié)論與啟示。圖1.2是本文框架圖。2.1“高送轉(zhuǎn)”的含義及其實施條件

圖2.1實施“高送轉(zhuǎn)”企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股本對比情況

根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)整理,如圖2.1所示,實施“高送轉(zhuǎn)”股利分配政策的創(chuàng)業(yè)板企業(yè),其股本規(guī)模一般比創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均股本小。這是由于實施“高送轉(zhuǎn)”的公司大多為高成長型高科技公司,在成長過程中需要大量的資本支持,公司為了融得更多資金,對擴張股本的需求較為強烈。而“高送轉(zhuǎn)”有助于公司快速擴....

圖2.2實施“高送轉(zhuǎn)”企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股價對比情況

一般來講,有實施“高送轉(zhuǎn)”意向的企業(yè),其股價水平一般較高。如圖2.2所示,可以很明顯地看到,自2010年至2020年,雖然每年的股價上下波動較大,但實施了“高送轉(zhuǎn)”的創(chuàng)業(yè)板企業(yè),其平均股價均高于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的平均股價�；诹鲃有岳碚�,“高送轉(zhuǎn)”有助于降低股票的價格,從而促進股票流通....

圖2.3“高送轉(zhuǎn)”對股權(quán)質(zhì)押影響路徑分析

股權(quán)質(zhì)押是一種以股票為抵押的創(chuàng)新融資形式,可以有效地解決企業(yè)的融資問題,為公司提供充足的資金,滿足公司的融資需要。然而,股權(quán)質(zhì)押受企業(yè)運營狀況的影響,當企業(yè)經(jīng)營不善,股價下跌時,股權(quán)質(zhì)押存在爆倉風險,在股價跌破警戒線后,企業(yè)必須進行補倉,增加抵押品。若股票價格繼續(xù)下跌,公司將有可....

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