發(fā)布時(shí)間：2021-03-07 20:12

　　2014年11月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)新制定頒布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》要求采用收益法對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)的上市公司必須與交易對(duì)方簽署盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議,對(duì)賭協(xié)議的使用開(kāi)始得到國(guó)家制度層面的了認(rèn)可,從2014年開(kāi)始,我國(guó)的上市公司并購(gòu)活動(dòng)和對(duì)賭協(xié)議的使用都開(kāi)始增長(zhǎng)�；钴S的并購(gòu)使我國(guó)資本市場(chǎng)積累了巨額商譽(yù)。2014年開(kāi)始,A股商譽(yù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),同時(shí)也面臨著較高的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)闃I(yè)績(jī)承諾未完成與計(jì)提商譽(yù)減值有較強(qiáng)的相關(guān)性,簽訂對(duì)賭協(xié)議的承諾方在業(yè)績(jī)承諾到期后未完成業(yè)績(jī)目標(biāo),往往會(huì)計(jì)提商譽(yù)減值。2017年開(kāi)始,大量對(duì)賭協(xié)議的結(jié)果開(kāi)始兌現(xiàn),2017年A股業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)率為28.74%,尤其是傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等細(xì)分行業(yè)不達(dá)標(biāo)率都超過(guò)40%,這些行業(yè)商譽(yù)規(guī)模、商譽(yù)占總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)比例都比較高,在對(duì)賭失敗的情況下,如果計(jì)提大額商譽(yù)減值,會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)嚴(yán)重下滑,資產(chǎn)大幅縮水。近年來(lái),我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)規(guī)模增長(zhǎng),醫(yī)藥行業(yè)具有高科技的特征,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特殊,是典型的“輕資產(chǎn)”行業(yè),因而醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)的支付對(duì)價(jià),通常遠(yuǎn)高于被收購(gòu)企業(yè)的賬面價(jià)值,形成了醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中“高溢價(jià)”的特點(diǎn)。為了防控并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、修正估值偏... 

【文章來(lái)源】：廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)廣東省

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

012-2017年我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)收入利潤(rùn)趨勢(shì)

我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)情況

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]不完全合約理論視角下企業(yè)并購(gòu)估值調(diào)整機(jī)制研究[J]. 葉淞文,傅凌玲,李軍.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(05)
[2]商譽(yù)減值集體釋放 真爆雷還是大洗澡?[J].   股市動(dòng)態(tài)分析. 2019(Z1)
[3]業(yè)績(jī)承諾增長(zhǎng)率、并購(gòu)溢價(jià)與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)[J]. 關(guān)靜怡,劉娥平.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2019(02)
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[5]基于對(duì)賭協(xié)議的并購(gòu)動(dòng)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)分析[J]. 邱曉榮.  財(cái)會(huì)學(xué)習(xí). 2018(33)
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[7]信息不對(duì)稱、對(duì)賭支付與收購(gòu)方收益[J]. 陳玉罡,劉彪.  財(cái)貿(mào)研究. 2018(06)
[8]股權(quán)投資中運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究[J]. 張凱.  經(jīng)濟(jì)問(wèn)題. 2018(08)
[9]創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議的機(jī)理、效果及策略研究[J]. 孟方琳,田增瑞,趙袁軍.  南方金融. 2018(07)
[10]探微earnout本土化進(jìn)路:機(jī)理解構(gòu)、中國(guó)式異化與展望[J]. 陳一新.  上海金融. 2017(11)

碩士論文
[1]基于或有延期支付的神開(kāi)股份收購(gòu)杭州豐禾案例研究[D]. 謝藹瑩.華南理工大學(xué) 2018
[2]“業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議”在企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)研究[D]. 李楠.浙江工商大學(xué) 2017
[3]對(duì)賭協(xié)議應(yīng)用中的風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策研究[D]. 劉素麗.云南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016



本文編號(hào)：3069732