隨著我國經(jīng)濟發(fā)展步伐的加速,企業(yè)上市融資的需求增加,但由于我國資本市場起步較晚,在入市門檻、審核流程、融資程序等方面的要求較高,因此不少無法在境內(nèi)上市的中國企業(yè)紛紛選擇奔赴境外資本市場上市,這些企業(yè)被海外投資者稱為中國概念股。近年來,國內(nèi)經(jīng)濟逐漸回暖,資本市場的各項經(jīng)濟政策也不斷完善�；貧wA股市場,不僅更便于中概股企業(yè)展開經(jīng)營活動,提高企業(yè)的知名度和影響力,還可以獲得較高的估值,于是越來越多的中概股企業(yè)走上了私有化回歸的道路。藥明康德于2018年5月在上海證券交易所成功上市,成為了第一只以IPO方式回歸A股主板市場的中概股,具有里程碑式的意義。本文運用了文獻分析法、案例分析法和對比分析法等方法,分析了中概股的發(fā)展歷程和回歸現(xiàn)狀,并以藥明康德做為案例分析的對象,研究其回歸動因和回歸路徑,最后總結(jié)出藥明康德回歸的成功經(jīng)驗以及對其他中概股的啟示和建議。通過分析藥明康德私有化回歸的案例,歸納出藥明康德的回歸過程可劃分為四個步驟,分別為私有化前準備,私有化退市、推動藥明生物上市以及主體IPO回歸A股,通過此次私有化回歸,藥明康德的整體市值和創(chuàng)始人持股比例較回歸前均有了顯著提升。其次,文章探析了藥... 

【文章來源】：西北民族大學(xué)甘肅省

【文章頁數(shù)】：43 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

014年至2018年中概股赴美上市交易所分布

營企業(yè)也將融資目光紛紛投向境外市場。如圖 2-2 所示，中概股企業(yè)在 2008-2010 年間呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長的態(tài)勢。但在 2010 年，美國做空機構(gòu)發(fā)起了對中概的做空狙擊戰(zhàn)，指責其違規(guī)操作、財務(wù)造假等，使得包括東方紙業(yè)、綠諾科技內(nèi)的多數(shù)中概股企業(yè)被勒令停牌甚至退市，此后兩年間中概股的上市數(shù)量也大滑落。直至 2013 年初，國內(nèi)政策進一步放寬了對企業(yè)境外上市的要求，中概市場又逐漸回暖。

圖 2-3 2014 年-2018 年中概股企業(yè)在美股市場中的行業(yè)分布（數(shù)據(jù)來源：清科研究中心）三、中概股回歸路徑及回歸現(xiàn)狀（一）中概股回歸路徑中概股回歸首先要以私有化的方式退出美國資本市場，接著拆除 VIE 架構(gòu)最后選擇合適的方式重新登陸中國資本市場。一般而言，中概股的回歸路徑分借殼、掛牌新三板、排隊 IPO 或 CDR 三種。（1）借殼借殼上市是指將擬上市公司的資產(chǎn)注入一家市值較低的上市公司中，通過得“殼”公司的控制權(quán)以及對殼公司進行資產(chǎn)重組，從而達到擬上市公司上市目的。借殼上市在 20 世紀 30 年代盛行于美國資本市場，由于當時美國的經(jīng)濟機，使不少上市公司市值大幅下降，于是“借殼”成為了許多私人公司上市的徑。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]中概股回歸A股的法律風險分析及其對策研究[D]. 張穎.北京交通大學(xué) 2017



本文編號：3040498