2017年再融資新規(guī)和減持新規(guī)出臺以后,可轉(zhuǎn)換債券逐漸成為了證券發(fā)行市場的新寵,發(fā)行規(guī)模越來越大,關(guān)注的投資者也越來越多,市場上不斷有可轉(zhuǎn)換債券基金成立,市場的關(guān)注熱度也不斷提高。但是與發(fā)達(dá)國家市場采用的模型定價法比較,我國可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行定價主要參考可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公告日前的平均交易價格,其合理性還有待商榷。本文以可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行定價作為切入點(diǎn),進(jìn)行我國可轉(zhuǎn)換債券市場的實(shí)證研究。本文為了研究我國可轉(zhuǎn)換債券上市定價的合理性,選取Black-Scholes模型和二叉樹期權(quán)定價模型兩個經(jīng)典模型對2012-2018年發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行定價進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),比較了模型定價和實(shí)際定價的差異。之后,本文通過對國電轉(zhuǎn)債案例的計算分析,更為直觀具體地展現(xiàn)兩個模型定價和發(fā)行定價的差異,并得到以下結(jié)論:（1）兩個模型計算得出的樣本可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行公告日的理論價值均要高于其發(fā)行定價;（2）通過對樣本轉(zhuǎn)債條款的梳理發(fā)現(xiàn),我國可轉(zhuǎn)換債券的票面利率制定缺乏彈性以及與轉(zhuǎn)股價格的聯(lián)系。這也是導(dǎo)致我國可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行定價要低于模型計算價格的原因之一;（3）我國可轉(zhuǎn)換債券的附加條款設(shè)計缺少創(chuàng)新,沒能兼顧可轉(zhuǎn)換債券整體的價值。... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

可轉(zhuǎn)換債券的基本價值特征

贖回條款給予發(fā)行方的收益圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]基于BLACK-SCHOLES模型的可轉(zhuǎn)債定價實(shí)證研究[D]. 李路瑩.北京交通大學(xué) 2015
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本文編號：3021614