2017年再融資新規(guī)和減持新規(guī)出臺(tái)以后,可轉(zhuǎn)換債券逐漸成為了證券發(fā)行市場(chǎng)的新寵,發(fā)行規(guī)模越來越大,關(guān)注的投資者也越來越多,市場(chǎng)上不斷有可轉(zhuǎn)換債券基金成立,市場(chǎng)的關(guān)注熱度也不斷提高。但是與發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)采用的模型定價(jià)法比較,我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行定價(jià)主要參考可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公告日前的平均交易價(jià)格,其合理性還有待商榷。本文以可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行定價(jià)作為切入點(diǎn),進(jìn)行我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的實(shí)證研究。本文為了研究我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券上市定價(jià)的合理性,選取Black-Scholes模型和二叉樹期權(quán)定價(jià)模型兩個(gè)經(jīng)典模型對(duì)2012-2018年發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行定價(jià)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),比較了模型定價(jià)和實(shí)際定價(jià)的差異。之后,本文通過對(duì)國(guó)電轉(zhuǎn)債案例的計(jì)算分析,更為直觀具體地展現(xiàn)兩個(gè)模型定價(jià)和發(fā)行定價(jià)的差異,并得到以下結(jié)論:（1）兩個(gè)模型計(jì)算得出的樣本可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行公告日的理論價(jià)值均要高于其發(fā)行定價(jià);（2）通過對(duì)樣本轉(zhuǎn)債條款的梳理發(fā)現(xiàn),我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的票面利率制定缺乏彈性以及與轉(zhuǎn)股價(jià)格的聯(lián)系。這也是導(dǎo)致我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行定價(jià)要低于模型計(jì)算價(jià)格的原因之一;（3）我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的附加條款設(shè)計(jì)缺少創(chuàng)新,沒能兼顧可轉(zhuǎn)換債券整體的價(jià)值。... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：59 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

可轉(zhuǎn)換債券的基本價(jià)值特征

贖回條款給予發(fā)行方的收益圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]關(guān)于我國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)修正模型的實(shí)證研究[J]. 劉大巍,陳啟宏,張翀.  管理工程學(xué)報(bào). 2011(01)
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碩士論文
[1]基于BLACK-SCHOLES模型的可轉(zhuǎn)債定價(jià)實(shí)證研究[D]. 李路瑩.北京交通大學(xué) 2015
[2]二叉樹模型與基于B-S模型的隨機(jī)波動(dòng)率下期權(quán)模型定價(jià)效率的實(shí)證檢驗(yàn)[D]. 許夢(mèng)潔.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2012



本文編號(hào)：3021614