在優(yōu)先股融資已得到較為充分發(fā)展的西方資本市場,有關(guān)優(yōu)先股的制度體系同樣也得到了相對完善地構(gòu)建。經(jīng)過西方既有的發(fā)展歷史和實踐經(jīng)驗證明,優(yōu)先股在不同的經(jīng)濟時期發(fā)揮著不同的效用。在經(jīng)濟衰退時期,相較于普通股,優(yōu)先股顯而對造福證券市場、籌資者和投資者更為有利。中國資本市場上,優(yōu)先股起步較晚,市場參與者們還在摸索其規(guī)則,上層建筑亟待構(gòu)建。為了跟上國際市場步伐,解決企業(yè)經(jīng)營“高杠桿”的問題,在2013年11月30日,國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見》,四個月后,中國證券監(jiān)督管理委員會又發(fā)布了《優(yōu)先股試點管理辦法》。我國政府先后發(fā)布的兩份重要文件,為優(yōu)先股的試點和推廣開辟了道路。自此,優(yōu)先股融資增加了我國資本市場融資方式的可選擇性。肇慶動力順應(yīng)優(yōu)先股試點浪潮,打開了企業(yè)單項債務(wù)融資新世界的大門,實現(xiàn)了控制資產(chǎn)負債率和融資成本的目標,為潛在的發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)提供了實踐經(jīng)驗和參考價值。本文首先介紹了此次研究的背景和意義,總結(jié)了國內(nèi)外有關(guān)優(yōu)先股融資的動因、風險和效應(yīng)研究,并闡述了本論文的研究思路與研究的結(jié)構(gòu)。然后理論部分,解釋了優(yōu)先股融資的相關(guān)概念,總結(jié)了優(yōu)先股的特征、優(yōu)缺點和在我國的發(fā)展情況,對發(fā)行優(yōu)先股的動因、風險和效應(yīng)進行了理論闡釋,并探討了優(yōu)先股融資的理論基礎(chǔ)。再者,為案例概況,從優(yōu)先股融資前的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的角度介紹肇慶動力優(yōu)先股融資的背景,繼而對肇慶動力優(yōu)先股融資的具體程序、發(fā)行方式和對象以及優(yōu)先股融資核心條款進行介紹。案例分析是本文的主要部分,利用分析定性分析和定量分析相結(jié)合的方法分析肇慶動力優(yōu)先股融資的動因、風險和財務(wù)效應(yīng)。最后,基于對肇慶動力優(yōu)先股融資之前階段的分析,我們得到了具有普遍適用性的啟示。通過研究發(fā)現(xiàn),肇慶動力選擇優(yōu)先股融資主要是為了優(yōu)化公司財務(wù)狀況,維護公司控制權(quán)的穩(wěn)定性。優(yōu)先股發(fā)行后,公司資產(chǎn)負債率降低,償付能力提高,普通股股東權(quán)益得到保障,保持了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。通過對肇慶動力優(yōu)先股的案例分析,本篇得出以下啟示:企業(yè)在啟用優(yōu)先股這一融資手段之前,應(yīng)判斷優(yōu)先股融資的可行性和適用性;在發(fā)行優(yōu)先股時,發(fā)行人需要平衡優(yōu)先股數(shù)量并合理確定優(yōu)先股股利支付率;優(yōu)先股持續(xù)期間,企業(yè)需要保持相應(yīng)的盈利能力以降低失信風險。隨著資本市場的發(fā)展,一般的債券和普通股無法滿足資本市場成長的需要,此時,優(yōu)先股作為一種新興的融資渠道既順應(yīng)了企業(yè)的融資需求,又給投資者提供了新的投資選擇。當下,優(yōu)先股融資理論是國內(nèi)學(xué)者開展研究活動的主要方向,并在此基礎(chǔ)上,學(xué)者們對國外既有優(yōu)先股發(fā)行案例進行觀察和學(xué)習,繼而發(fā)現(xiàn)適合我國資本市場上企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的方向和道路。基于對國內(nèi)企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股后續(xù)進展的跟蹤性研究較少,將優(yōu)先股融資理論和融資實際結(jié)合的研究工作需要不斷推進。此次肇慶動力優(yōu)先股融資案例分析中理論與實踐的結(jié)合,對完善我國在優(yōu)先股實踐方面的研究十分有利。從2016年至今,肇慶動力優(yōu)先股的發(fā)行至今也有近3年的時間,本文基于對優(yōu)先股發(fā)行前后公司具體的經(jīng)營情況和財務(wù)數(shù)據(jù)進行研究和分析,探討中國資本市場上優(yōu)先股發(fā)行引起的相關(guān)話題,為我國資本市場上有意向發(fā)行優(yōu)先股的公司提供一些經(jīng)驗借鑒。
【學(xué)位單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F426.471
【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 關(guān)于優(yōu)先股融資動機的研究
        1.2.2 關(guān)于優(yōu)先股融資風險的研究
        1.2.3 關(guān)于優(yōu)先股融資效應(yīng)的研究
        1.2.4 文獻述評
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究的基本框架
2 企業(yè)優(yōu)先股融資的理論概述
    2.1 優(yōu)先股理論概述
        2.1.1 優(yōu)先股的含義
        2.1.2 優(yōu)先股的特征
        2.1.3 優(yōu)先股融資的優(yōu)缺點
        2.1.4 優(yōu)先股融資在我國的發(fā)展狀況
    2.2 優(yōu)先股融資的動因
        2.2.1 稅收動機
        2.2.2 獲得長期穩(wěn)定資金
        2.2.3 財務(wù)激勵
        2.2.4 完善股權(quán)治理,減少代理成本
    2.3 優(yōu)先股融資的風險
        2.3.1 公司面臨的風險
        2.3.2 優(yōu)先股股東利益受損的風險
        2.3.3 普通股股東利益受損的風險
    2.4 優(yōu)先股融資的財務(wù)效應(yīng)
        2.4.1 償債效應(yīng)
        2.4.2 盈利效應(yīng)
        2.4.3 成長效應(yīng)
        2.4.4 財務(wù)風險效應(yīng)
    2.5 企業(yè)優(yōu)先股融資的理論基礎(chǔ)
        2.5.1 代理理論
        2.5.2 優(yōu)序融資理論
        2.5.3 控制權(quán)理論
        2.5.4 信號傳遞理論
3 肇慶動力優(yōu)先股融資案例介紹
    3.1 肇慶動力公司概況
        3.1.1 肇慶動力企業(yè)簡介
        3.1.2 肇慶動力的經(jīng)營狀況
        3.1.3 肇慶動力的財務(wù)狀況
    3.2 肇慶動力優(yōu)先股融資概況
        3.2.1 肇慶動力優(yōu)先股融資的方式和程序
        3.2.2 肇慶動力優(yōu)先股發(fā)行的對象
        3.2.3 肇慶動力的優(yōu)先股融資的核心條款
4 肇慶動力優(yōu)先股融資的具體分析
    4.1 肇慶動力優(yōu)先股融資的動因分析
        4.1.1 滿足項目資金需求
        4.1.2 穩(wěn)定控制權(quán)的要求
        4.1.3 控制融資的成本
    4.2 肇慶動力優(yōu)先股融資的風險分析
        4.2.1 公司面臨的風險
        4.2.2 優(yōu)先股股東面臨的風險
        4.2.3 普通股股東面臨的風險
    4.3 肇慶動力優(yōu)先股融資的財務(wù)效應(yīng)分析
        4.3.1 優(yōu)先股融資縱向財務(wù)效應(yīng)分析
        4.3.2 優(yōu)先股融資橫向財務(wù)效應(yīng)分析
5 肇慶動力優(yōu)先股融資案例的結(jié)論與啟示
    5.1 肇慶動力優(yōu)先股融資案例結(jié)論
        5.1.1 穩(wěn)定控股權(quán)促進企業(yè)良性發(fā)展
        5.1.2 改善資本結(jié)構(gòu)提高企業(yè)償債能力
        5.1.3 重視融資成本利于資金最優(yōu)匹配
        5.1.4 融資條款滿足了投融資雙方利益需求
    5.2 肇慶動力優(yōu)先股融資案例啟示
        5.2.1 判斷優(yōu)先股融資的適用性與可行性
        5.2.2 平衡優(yōu)先股發(fā)行數(shù)量
        5.2.3 制定合理的股息支付條款
        5.2.4 保持盈利能力維護普通股股東利潤分配空間
參考文獻
致謝

【參考文獻】

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本文編號：2891851