隨著并購市場的蓬勃發(fā)展,并購研究逐漸成為學術界關注的焦點。公司的最終目標是通過業(yè)務活動為股東創(chuàng)造價值,并購作為企業(yè)經營中的重大活動也需要以創(chuàng)造價值為目標。園林行業(yè)在我國隨著城市現代化的進程得到了長足發(fā)展,在第十九次全國代表大會報告中,習近平同志提出“加快生態(tài)文明體制改革,建設美麗中國”的倡議,園林綠化建設正從強調視覺效果的景觀至上原則轉向用生態(tài)的標準進行。園林行業(yè)企業(yè)面臨著巨大的政策風險,亟需轉型謀求新發(fā)展。在這一過程中,靈活運用連續(xù)并購實現戰(zhàn)略轉型成為最經濟和最有效率的方式。連續(xù)并購可以幫助企業(yè)迅速在新的領域取得優(yōu)勢,獲取戰(zhàn)略機會,幫助企業(yè)實現價值創(chuàng)造。之前的研究多是評價企業(yè)進行連續(xù)并購的成因和績效,很少有人研究連續(xù)并購對于企業(yè)價值的影響,企業(yè)連續(xù)并購的過程中如何影響企業(yè)價值以及影響的效果如何值得人們去探究。本文采取案例分析的研究方法,選取園林行業(yè)中的龍頭企業(yè),也是連續(xù)并購代表企業(yè)—東方園林進行相關分析。結合企業(yè)價值理論,通過對連續(xù)并購的概念、并購價值創(chuàng)造驅動因素等方面的國內外研究成果進行梳理,對連續(xù)并購的價值來源、企業(yè)價值理論等相關理論進行研究闡述。同時根據并購創(chuàng)造價值的來源結合經濟增加值和市場增加值的相關分解指標,推導出企業(yè)并購創(chuàng)造價值的驅動因素。然后通過對東方園林2015年至今的連續(xù)并購情況進行分析,研究其連續(xù)并購操作過程。利用東方園林相關財務數據以及文獻資料,從價值來源的角度入手,具體分析連續(xù)并購如何創(chuàng)造價值并用EVA和MVA對創(chuàng)造價值的績效進行評價。通過研究發(fā)現,案例企業(yè)通過連續(xù)并購獲取戰(zhàn)略機會,提高協(xié)同效應、管理效率和市值管理能力改善了企業(yè)價值,具體表現為EVA和MVA的上升。最后,對東方園林連續(xù)并購進行總結并得出相關啟示和建議。本文雖然只是基于財務視角進行分析,但是對于連續(xù)并購是否促成了企業(yè)價值提升給出了較為科學的分析和解釋,對于連續(xù)并購如何影響企業(yè)價值提供了新的研究視角,對于相關行業(yè)企業(yè)如何運用連續(xù)并購實現價值創(chuàng)造有一定借鑒意義。
【學位單位】：廣東工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F271;F426.92
【部分圖文】：

東方園林的核心業(yè)務主要包含三個方面，即水環(huán)境綜合治理、工業(yè)危廢處置及全域旅游。具體如圖 3-1 所示。圖3-1 東方園林三大核心業(yè)務板塊Figure3-1 Three core business segments of Orient Landscape東方園林經歷過兩次“創(chuàng)業(yè)時代”，其在官方網站上披露其“一次創(chuàng)業(yè)時代”為1992-2014 年，“二次創(chuàng)業(yè)時代”為 2015-2019 年。該企業(yè)的戰(zhàn)略轉型也正是從“一次創(chuàng)業(yè)時代”的尾端 2014 年開始的，東方園林根據行業(yè)發(fā)展和自身需求逐步從以園林景觀綠化產業(yè)為主轉變?yōu)樗h(huán)境綜合治理、工業(yè)危廢處置及全域旅游三大核心業(yè)務協(xié)同發(fā)展，具體發(fā)展歷程如圖 3-2 所示：

圖 4-19 東方園林復權股價Figure4-19 Orient Landscape resale share price具體來說，東方園林主要通過對園林行業(yè)發(fā)展方式的研究，合理選擇并購標的提升投資者對公司未來發(fā)展的預期，從而使得并購后的市值實現了較大程度上的增
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本文編號：2865933