隨著工業(yè)化進(jìn)程腳步的加快,鋼鐵成為世界上最具成長(zhǎng)性的產(chǎn)業(yè)之一。中國(guó)作為一個(gè)鋼鐵生產(chǎn)、加工大國(guó),無論是鋼鐵產(chǎn)值還是鋼鐵產(chǎn)品都正迅猛地發(fā)展。但是自2013年起,由于我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,下游需求降低,鋼材的出口受阻和市場(chǎng)庫(kù)存大幅上升等一系列因素導(dǎo)致了我國(guó)鋼材價(jià)格大幅度下滑,鋼材生產(chǎn)加工企業(yè)進(jìn)入全行虧損狀態(tài),各家鋼鐵企業(yè)普遍面臨高成本、高庫(kù)存及低利潤(rùn)甚至負(fù)利潤(rùn)等現(xiàn)實(shí)問題。進(jìn)入到2017年,雖然國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)扭虧為盈,但是在全球鋼鐵產(chǎn)能過剩、中美貿(mào)易戰(zhàn)摩擦持續(xù)升級(jí)的今天,面對(duì)國(guó)內(nèi)政策和國(guó)際環(huán)境的調(diào)控及打擊,我國(guó)鋼鐵企業(yè)依舊面臨著價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),稍有不慎便又跌入寒冬。期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能,在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天,各種衍生品的推出給鋼鐵行業(yè)帶來了一個(gè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的通道。本文首先介紹了在中美貿(mào)易摩擦升級(jí)下,鋼鐵行業(yè)進(jìn)行套期保值的研究背景、目的、意義,以及國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀;通過A鋼鐵企業(yè)螺紋鋼現(xiàn)貨業(yè)務(wù)存在的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)引出企業(yè)進(jìn)行套期保值的需求,然后為其設(shè)計(jì)套期保值方案,目的是對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)原材料成本上升風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)成品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。以2018年10月的情況為例,通過基本面分析和ARIMA模型的測(cè)算判斷螺紋鋼價(jià)格將走低,鐵礦石價(jià)格將升高,以此確定套期保值的方向;用ECM模型計(jì)算出螺紋鋼和鐵礦石的最優(yōu)套期保值比率分別為0.25和0.83,以此確定套保程度;接著實(shí)施具體操作,包括期貨合約數(shù)量、保證金和總資金需求、選擇建倉(cāng)時(shí)機(jī)、資金風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、確定平倉(cāng)時(shí)機(jī)等。最后對(duì)套期保值效率和方案的預(yù)期效果進(jìn)行前后對(duì)比,發(fā)現(xiàn)本文的套期保值方案可以有效地降低螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F724.5;F764.2
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景、目的及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的
        1.1.3 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系研究
        1.2.2 期貨價(jià)格預(yù)測(cè)研究
        1.2.3 套期保值理論與策略研究
    1.3 研究?jī)?nèi)容與研究框架
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容
        1.3.2 研究框架
2 A鋼鐵企業(yè)套期保值需求分析
    2.1 A鋼鐵企業(yè)概況
        2.1.1 A鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)
        2.1.2 A鋼鐵企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)購(gòu)銷狀況
    2.2 A鋼鐵企業(yè)螺紋鋼利潤(rùn)及風(fēng)險(xiǎn)分析
        2.2.1 螺紋鋼成本分析
        2.2.2 利潤(rùn)及敏感性分析
        2.2.3 風(fēng)險(xiǎn)分析
    2.3 影響螺紋鋼價(jià)格波動(dòng)因素分析
        2.3.1 宏觀環(huán)境
        2.3.2 供需關(guān)系
    2.4 A鋼鐵企業(yè)套期保值動(dòng)因
        2.4.1 我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀
        2.4.2 A鋼鐵企業(yè)套期保值作用
    2.5 套期保值方案設(shè)計(jì)思路
3 A鋼鐵企業(yè)螺紋鋼套期保值方案研究
    3.1 螺紋鋼價(jià)格預(yù)測(cè)
        3.1.1 數(shù)據(jù)收集與整理
        3.1.2 基于ARIMA模型的螺紋鋼價(jià)格預(yù)測(cè)
    3.2 ECM模型計(jì)算最優(yōu)套期保值比率
        3.2.1 數(shù)據(jù)收集與整理
        3.2.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        3.2.3 最優(yōu)套期保值比率估計(jì)
        3.2.4 套期保值績(jī)效分析
    3.3 A鋼鐵企業(yè)螺紋鋼期貨套期保值方案
        3.3.1 期貨建倉(cāng)階段
        3.3.2 保證金需求及資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算
        3.3.3 套期保值與對(duì)沖平倉(cāng)分析
4 A鋼鐵企業(yè)鐵礦石套期保值方案研究
    4.1 鐵礦石價(jià)格預(yù)測(cè)
        4.1.1 數(shù)據(jù)收集與整理
        4.1.2 基于ARIMA模型的鐵礦石價(jià)格預(yù)測(cè)
    4.2 ECM模型計(jì)算最優(yōu)套期保值比率
        4.2.1 數(shù)據(jù)收集與整理
        4.2.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        4.2.3 最優(yōu)套期保值比率估計(jì)
    4.3 A鋼鐵企業(yè)鐵礦石套期保值方案
        4.3.1 期貨建倉(cāng)階段
        4.3.2 保證金需求及資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算
        4.3.3 套期保值與交割分析
5 套期保值方案評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制
    5.1 套期保值效益預(yù)估
    5.2 資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)
    5.3 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制
    5.4 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝

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