企業(yè)并購是企業(yè)為了提高競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模以及達(dá)到經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)而采取的有效途徑。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的角度分析,企業(yè)的并購活動(dòng)也是市場(chǎng)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰促進(jìn)企業(yè)各種資源的優(yōu)化配置的有效途徑。企業(yè)實(shí)施并購活動(dòng)最根本的動(dòng)因就是促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)要想提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力,能夠在資本市場(chǎng)中站住腳跟、獲得長(zhǎng)期的發(fā)展,有兩種方式能夠達(dá)到該目的:第一,企業(yè)通過積累實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的擴(kuò)張;第二,實(shí)施企業(yè)并購。通常來說,企業(yè)的內(nèi)部擴(kuò)張所需要的時(shí)間比較長(zhǎng),而且在該過程存在很多不確定的因素。反之,企業(yè)利用并購實(shí)現(xiàn)發(fā)展的目的就要快的多。本文選擇江蘇雙星并購江西科為作為績(jī)效分析的對(duì)象,通過此次并購活動(dòng)前后和企業(yè)自身的對(duì)比,分析了江蘇雙星并購江西科為的績(jī)效。本文從財(cái)務(wù)分析、非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法分析了江蘇雙星并購江西科為的績(jī)效。本文從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)方面對(duì)江蘇雙星并購江西科為活動(dòng)績(jī)效進(jìn)行了分析。江蘇雙星在并購了江西科為之后,其各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同程度上出現(xiàn)了增長(zhǎng),江蘇雙星在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力也得到了一定的提高。整體而言,江蘇雙星并購江西科為的案例是一次成功的并購活動(dòng),其為企業(yè)的發(fā)展注入了新的活力,擴(kuò)大了發(fā)展的空間,為發(fā)展乏力的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拓展了出路。通過對(duì)此次并購案例的總結(jié),主并企業(yè)必須要對(duì)被并購企業(yè)進(jìn)行全面的、深入的了解,不可以盲目的實(shí)施并購活動(dòng),以免導(dǎo)致并購活動(dòng)出現(xiàn)失敗。此外,企業(yè)在實(shí)施并購活動(dòng)后并不是立即就能夠取得1+12的效果,而應(yīng)該對(duì)各種資源進(jìn)行有效整合,使得企業(yè)能夠更好的發(fā)展,這其中就有人力資源、管理經(jīng)營(yíng)、技術(shù)能力、市場(chǎng)客戶資源等。論文期望利用對(duì)江蘇雙星并購江西科為案例績(jī)效的分析,能夠?yàn)槠渌髽I(yè)實(shí)施的并購活動(dòng)提供一定的借鑒,不僅是為了避免出現(xiàn)一些錯(cuò)誤,更多的是希望能夠?yàn)槠髽I(yè)提升并購績(jī)效做出一定的貢獻(xiàn)。
【學(xué)位單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F271;F272.5;F426.6
【部分圖文】：

南京航空航天大學(xué)碩士學(xué)位論文凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%，其中，平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈/2得出下表：表 4.2 江蘇雙星 2013—2017 年盈利指標(biāo)變動(dòng)指標(biāo) 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)率 3.67% 4.43% 5.06% 5.21% 9.09%總資產(chǎn)報(bào)酬率 2.15% 2.05% 2.11% 2.15% 3.46%凈資產(chǎn)收益率 2.50% 2.27% 2.33% 2.37% 4.29%

圖 4.2 江蘇雙星 2013—2017 年并購前后成長(zhǎng)性指標(biāo)變化折線圖與 2013 年、2014 年相比，在 2015 年江蘇雙星并購江西科為之后，江蘇雙星的主營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率與總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都有了很大的提高。江蘇雙星主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從 2013 年的 21.54 長(zhǎng)到了 2017 年的 30.23 億元，這主要是由于通過并購江西科為，獲得了江西科為的優(yōu)以及優(yōu)秀科研團(tuán)隊(duì)，從資本和技術(shù)兩個(gè)方面大幅提高了企業(yè)的整體實(shí)力，并且彌補(bǔ)了江前兩年業(yè)務(wù)滯漲的情況，提高了其主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入。江蘇雙星的總資產(chǎn)從 2013 年的 41.迅速增加到 2017 年的 90.50 億元。這一方面和公司發(fā)行了 8 億公司債和再融資 20 億元大再生產(chǎn)有關(guān)，另一方面在江蘇雙星完成并購之后，江西科為的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并入到了江蘇，擴(kuò)大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，拓寬了銷售渠道有關(guān)。在 2015—2016 年，企業(yè)的凈資產(chǎn)增現(xiàn)了一定的下降，這是由于剛完成并購，企業(yè)還處在整合期，并沒有出現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)；江蘇雙星的負(fù)債在資產(chǎn)中占到的比重比江西科為負(fù)債在資產(chǎn)中占到的比重要低，在并購增加了江蘇雙星的負(fù)債比重，降低了其凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)率。在 2016—2017 年，江蘇雙星產(chǎn)出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，這也表明開始出現(xiàn)了江蘇雙星并購江西科為的協(xié)同效應(yīng)。綜上所述，該并購活動(dòng)提高了江蘇雙星的成長(zhǎng)性，在 2016 年成長(zhǎng)性的三個(gè)指標(biāo)都要高 年，增長(zhǎng)幅度有著較大的提高，這表明江蘇雙星在完成并購后期協(xié)同效應(yīng)還在起作用。
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