投資組合的研究歷來都屬于金融領(lǐng)域的熱門話題,A股市場散戶投資者居多,而往往又缺乏相關(guān)的金融理論知識,帶有很強的投機性。2018年中國居民個人存款已經(jīng)超過70萬億元,存在巨大的保值和增值需求。如何尋求找到一種投資結(jié)構(gòu)簡潔,操作高效有用的長期投資組合優(yōu)化和方法,是個人投資者迫切希望解決的問題。結(jié)合價值投資的理念,在市場均衡和有效市場假設(shè)成立的條件下,降低投資風(fēng)險,擴大投資收益率。本文選擇這一課題展開研究,具有較強的現(xiàn)實意義。在上述應(yīng)用研究的背景下,本文以投資組合的理論和模型為基礎(chǔ),構(gòu)建白酒類企業(yè)貴州茅臺、五糧液、古井貢酒和瀘州老窖四只股票的三種投資組合模式:最優(yōu)權(quán)重投資組合、多因子打分法的投資組合、時間序列線性回歸投資組合。具體來說,本文首先從投資組合相關(guān)理論和模型入手,結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者的研究現(xiàn)狀。提出假設(shè),運用投資組合模型和計算機數(shù)據(jù)處理的方法,結(jié)合17年的四只股票年度財務(wù)報表和市場數(shù)據(jù)。計算出針對于四只股票投資組合的可行性解。其次,利用2002-2018年歷史數(shù)據(jù)進行了實證分析,總體和年樣本分析了市場收益率和波動率變化;結(jié)果發(fā)現(xiàn),當(dāng)風(fēng)險投資組合存在長期的正風(fēng)險溢價時,對于白酒類上市公司貴州茅臺、五糧液、古井貢酒和瀘州老窖四只股票的投資組合,厭惡系數(shù)增加對長期投資組合的年收益具有顯著負向影響;夏普比率優(yōu)化對長期年收益具有顯著正向影響;多因子打分法的投資組合是一種有效可行解。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.82;F832.51;F406.7
【部分圖文】：

本文選取 2002 年 1 月 2 日至 2018 年 12 月 28 日的日交易數(shù)據(jù)為樣本，共計 4123個交易日收盤價進行除權(quán)除息數(shù)據(jù)處理④。采用對數(shù)收益率法以連續(xù)復(fù)利計算出日收益率、均值和日標準差，取中位數(shù) 243 天作為年周期轉(zhuǎn)換計算出年收益率和年波動率。計算出 KWGL 之間的協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)以及與深證成指（399001）的貝塔系數(shù)等。4.1.1 整體數(shù)據(jù)分析1） 年收益率和年波動率根據(jù)歷年的收益率數(shù)據(jù)，可以看出，在 2004 年以前，G 和 L 股票的正收益率表現(xiàn)不盡如人意，G 公司被 ST 表現(xiàn)最差，K 股票表現(xiàn)最佳。2004-2007 年是一個上漲高峰，2008 年出現(xiàn)谷底。2008-2014 年 G 公司的收益率波動最大。2015-2017 年 KWGL收益率高于深證成指，K 公司并非總是年收益率最高的。如圖 4.1 所示。

華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文從歷年波動率來看，2002-2018 年間，KWGL 股票的波動率總是平均高于深證成指波動率。2002-2008 年 W、G 和 L 股票波動率高于 K 股票，K 股票在漲跌時平均穩(wěn)定性最高。波動率最高并不總代表年收益率最高，一般波動率在[25%-75%]之間。如圖所 4.2 所示。

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3 徐e

本文編號：2826946