隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài),供給側(cè)改革穩(wěn)步推進,去產(chǎn)能去杠桿政策不斷實施,債券市場也受到了影響,信用風險不斷積聚,許多現(xiàn)金流緊張的企業(yè)資金鏈面臨斷裂,債券違約事件頻發(fā)。從2014年開始,債券違約開始在債券市場出現(xiàn)。截至2018年底,債券市場共有242只債券發(fā)生違約(僅為銀行間、交易所交易的債券),違約金額達到2036.36億元。從具體數(shù)字來看,2014年,6只債券違約,違約金額為13.4億元;2015年共有25只債券違約,違約金額達到115.19億元;2016年,違約債券大幅增加,共有56只債券違約,違約金額達到393.77億元;2017年共有35只債券違約,違約金額337.49億元;2018年則有120只債券違約,違約金額達到1176.51億元。很明顯能看出,2018年,債券違約的數(shù)量和金額都大幅度增加,達到歷史新高。凱迪生態(tài)是一家清潔能源行業(yè)的民營上市公司,以生物質(zhì)發(fā)電為主營業(yè)務(wù),這家上市公司在近十年里高速擴張,但在2017年凈利潤出現(xiàn)負數(shù),2018年5月曝出債券違約,并成為引發(fā)公司債務(wù)危機的一根稻草。截至本文完稿之日,凱迪生態(tài)發(fā)行的債券均已構(gòu)成實質(zhì)性違約。本文以凱迪生態(tài)為案例研究對象,在整理和參考了相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上,研究其在債券違約頻發(fā)的背景下發(fā)生債券違約的深層次原因,從而發(fā)現(xiàn)是公司在發(fā)展戰(zhàn)略、債券融資決策、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)、募集資金管理和核心技術(shù)水平等方面存在的不足,導(dǎo)致了公司資金緊張出現(xiàn)債券違約。最后針對這些不足,針對性地提出降低凱迪生態(tài)債券違約風險的建議。
【學(xué)位單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F426.61;F406.7
【部分圖文】：

廣西大學(xué)工商管理碩士學(xué)位論文邐凱速生忠債券違約案例研究逡逑融渝富”）、武漢盈江新能源開發(fā)有限公司（下稱“武漢盈江”）成為陽光凱迪的新增股逡逑東。逡逑２０１５年，凱迪生態(tài)完成重大資產(chǎn)重組，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，從關(guān)聯(lián)方逡逑陽光凱迪、中盈長江、中國華融、華融渝富等１５名交易對手處低價收購生物質(zhì)發(fā)電資逡逑產(chǎn)、風電、水電及林地資產(chǎn)，注入資產(chǎn)包括８７家生物質(zhì)電廠、５家風電廠、３家水電廠、逡逑５８家林業(yè)公司。逡逑２０１７年１１月１６日，凱迪生態(tài)發(fā)布停牌公告，與控股股東陽光凱迪籌劃重大資產(chǎn)重逡逑組，陽光凱迪計劃剝離凱迪生態(tài)現(xiàn)有的、進行非生物質(zhì)發(fā)電的主業(yè)資產(chǎn)，讓凱迪生態(tài)能逡逑夠集中關(guān)注生物質(zhì)發(fā)電的主業(yè)，并且轉(zhuǎn)讓凱迪生態(tài)控制權(quán)給相關(guān)方。這樣做，是為了突逡逑出生物質(zhì)發(fā)電主業(yè)，增強盈利能力。直到本文完成為止，該項籌劃尚未取得成功。逡逑

凱迪生態(tài)獲取生物質(zhì)燃料的方式是大客戶合作兼村級收購，目標是減少中間環(huán)節(jié)，逡逑降低燃料成本，保持燃料的持續(xù)收集能力，建立起一個穩(wěn)定有效的生物質(zhì)燃料收購機制。逡逑生物質(zhì)電廠燃料運行模式如圖３－２。逡逑＾邐栔邐：逡逑體農(nóng)＾破碎＇邐：逡逑；邋打包邐ｉ逡逑邐．．．．．．逡逑圖３－２生物質(zhì)電廠燃料運行模式逡逑Ｃｈａｒｔ邋３－２邋Ｆｕｅｌ邋ｏｐｅｒａｔｉｏｎ邋ｍｏｄｅ邋ｏｆ邋ｂｉｏｍａｓｓ邋ｐｏｗｅｒ邋ｐｌａｎｔ逡逑資料來源：凱迪生態(tài)２０１７年年度報告逡逑１３逡逑

備、生產(chǎn)系統(tǒng)、材料等均已到位，配套工作也完成了百分之九十以上。而國內(nèi)的關(guān)鋁項逡逑目早在２０１０年底就與業(yè)主完成結(jié)算協(xié)議簽訂工作，而項目方一直拖欠部分工程款未歸逡逑還，２０１６年凱迪生態(tài)把相關(guān)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給了華融資產(chǎn)（詳情見

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本文編號：2825218