在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和供給側(cè)改革的大環(huán)境下,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落后、業(yè)務(wù)模式單一、研發(fā)力量不足等局限性,迫使企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。通常來說,跨界并購是企業(yè)快速轉(zhuǎn)型的有效途徑之一,通過并購其他有潛力的企業(yè),企業(yè)能在短時(shí)間內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、拓寬銷售渠道、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和人才。跨界并購的大行其道,為雙主業(yè)結(jié)構(gòu)模式的形成提供了有力支持。新研股份并購明日宇航是我國農(nóng)機(jī)行業(yè)公司進(jìn)入軍工領(lǐng)域從而成為雙主業(yè)上市公司的典型代表,因此本文選取這個(gè)案例開展研究。本文在文獻(xiàn)回顧和跨界并購理論基礎(chǔ)上,先從分析案例公司背景出發(fā),分析此次并購的動(dòng)因,再研究跨界并購前后的績效變化。短期市場績效考察短期股票市場反應(yīng),采用事件研究法的市場調(diào)整模型,以并購的首次公告日為0日,前后30日為事件窗口期,計(jì)算出超額收益率,從而得到累計(jì)超額收益率。再選擇會(huì)計(jì)研究法中的杜邦分析法考察中長期財(cái)務(wù)績效,最后從非財(cái)務(wù)績效的角度,闡述此次跨界并購在客戶資源、技術(shù)與人才、經(jīng)營戰(zhàn)略方面的意義。研究發(fā)現(xiàn):(1)從短期股東財(cái)富角度來說,通過對(duì)事件窗口期累計(jì)超額收益率計(jì)算,得出結(jié)果為99.65%,說明此次跨界并購在短期內(nèi)給企業(yè)股票市場績效帶來顯著的正面效應(yīng)。(2)從中長期財(cái)務(wù)績效來看,跨界并購給企業(yè)財(cái)務(wù)績效帶來的影響不明顯。(3)從非財(cái)務(wù)績效上看,新研股份成功完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,獲得了航天軍工零部件制造行業(yè)入場券,戰(zhàn)略意義大于現(xiàn)實(shí)意義。新研股份通過跨界并購明日宇航進(jìn)入軍工航天這一新興領(lǐng)域,是一次大膽的嘗試。此次并購改變了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),分散了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),開辟了新的盈利增長點(diǎn)。本文認(rèn)為對(duì)于原有主營行業(yè)進(jìn)入發(fā)展瓶頸期的企業(yè)來說,本文所研究的跨界并購經(jīng)驗(yàn)可以對(duì)這些企業(yè)有一定的借鑒意義。
【學(xué)位單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.4;F406.7;F271
【部分圖文】：

圖 3-1 新研股份股票價(jià)格波動(dòng)圖資料來源：同花順財(cái)經(jīng)3.3 并購過程簡介3.3.1 并購方案1 支付方式的選擇關(guān)于標(biāo)的估價(jià)，在基準(zhǔn)日當(dāng)天，其估值達(dá)到 364,330.01 萬元。在交易雙方協(xié)商之后擬定，標(biāo)的資產(chǎn)交易對(duì)價(jià)為 363,967.00 萬元。支付方式為現(xiàn)金支付與股權(quán)支付相結(jié)合，其中共支付現(xiàn)金 42,160.00 萬元。并購之后，經(jīng)過調(diào)整，股票的發(fā)行價(jià)格為每股 5.245 元，公司一共向明日宇航股東發(fā)行 613,550,581 股。2 配套融資本次交易擬分別向周衛(wèi)華、吳洋、上市公司員工持股計(jì)劃非公開發(fā)行股份募集配套資金分別為 93,310.90 萬元、2,546 萬元、2,546 萬元，合計(jì) 98,402.90 萬

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