【摘要】：由于我國經(jīng)濟在不斷的快速發(fā)展,很多企業(yè)也為了追求快速發(fā)展,公司就會希望以較少的資金擴大企業(yè)規(guī)模以及資本結構的合理化,通常采取收購兼并以及資產(chǎn)重組的方式,能夠幫助企業(yè)整體實現(xiàn)經(jīng)營實力的提升。可是從并購公司角度來看,想要取得標的公司完整的經(jīng)營管理信息是不可能的,因此也就不可能以最公平的市場價格來收購標的公司。同時從被并購公司角度來看,公司未來的市場也存在不可估量性。所以,為了能夠解決并購市場中不可避免的信息不對稱和并購雙方公司對標的資產(chǎn)的市場價值的估量偏差,并購雙方公司在決定收購兼并的同時,選擇制定簽署一個對賭協(xié)議來作為補充。其實并購活動中簽訂對賭協(xié)議,既可以確保并購方公司的投資資金安全,保障投資目標的實現(xiàn);也能夠讓被并購方公司擁有一個必須達到的業(yè)績目標,來激勵和約束被并購后公司的內(nèi)部管理。所以,現(xiàn)如今對賭協(xié)議在我國的資本市場中開始重視以及使用。而本文就是選了一個在進行并購時簽訂了對賭協(xié)議的并購案例來分析。采用案例研究法,整篇文章以江蘇雅克科技股份有限公司并購浙江華飛電子基材有限公司同時制定使用對賭協(xié)議的案例作為主體,分析其運用對賭并購的動因,闡述對賭并購的過程及簽訂的對賭協(xié)議的內(nèi)容,并且分析對賭并購后對雅克科技產(chǎn)生的影響,進而得出對賭并購的啟示。從整體上來說,此次對賭并購是一次成功的交易,華飛電子通過對賭并購借助雅克科技廣泛的客戶資源及銷售渠道,同時利用雅克科技作為上市公司的資本平臺優(yōu)勢,將華飛電子具有市場競爭力的技術快速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化;而雅克科技通過對賭并購,共享使用雙方的客戶群體和營銷網(wǎng)絡,充分利用并購帶來的協(xié)同效應,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)擴張及結構升級。文章通過對雅克科技與華飛電子對賭并購過程的研究,總結出對賭協(xié)議作為我國企業(yè)完成并購的一種輔助途徑,若能夠合理的運用對賭協(xié)議,企業(yè)能夠更加成功的完成并購重組活動。并購重組中投資方通常會要求標的企業(yè)承諾并購后的業(yè)績能夠高速增長,所以很多標的企業(yè)為了達到財務業(yè)績高速增長的目標通常只注重眼前的收益,然而通過對賭協(xié)議的簽訂,可以減少投資的不確定性以及促使管理層達成長遠的業(yè)績目標。整體而言,并購中簽訂對賭協(xié)議可以同時保障投融資雙方的利益,所以提倡投資方公司在制定對賭協(xié)議時,要綜合考慮企業(yè)當前的實際情況來設置業(yè)績目標,以實現(xiàn)并購后得以更好地可持續(xù)發(fā)展的目的。
【學位授予單位】：湘潭大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F426.7;F271

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