【摘要】：由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)在不斷的快速發(fā)展,很多企業(yè)也為了追求快速發(fā)展,公司就會(huì)希望以較少的資金擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模以及資本結(jié)構(gòu)的合理化,通常采取收購(gòu)兼并以及資產(chǎn)重組的方式,能夠幫助企業(yè)整體實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)實(shí)力的提升�？墒菑牟①�(gòu)公司角度來看,想要取得標(biāo)的公司完整的經(jīng)營(yíng)管理信息是不可能的,因此也就不可能以最公平的市場(chǎng)價(jià)格來收購(gòu)標(biāo)的公司。同時(shí)從被并購(gòu)公司角度來看,公司未來的市場(chǎng)也存在不可估量性。所以,為了能夠解決并購(gòu)市場(chǎng)中不可避免的信息不對(duì)稱和并購(gòu)雙方公司對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值的估量偏差,并購(gòu)雙方公司在決定收購(gòu)兼并的同時(shí),選擇制定簽署一個(gè)對(duì)賭協(xié)議來作為補(bǔ)充。其實(shí)并購(gòu)活動(dòng)中簽訂對(duì)賭協(xié)議,既可以確保并購(gòu)方公司的投資資金安全,保障投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn);也能夠讓被并購(gòu)方公司擁有一個(gè)必須達(dá)到的業(yè)績(jī)目標(biāo),來激勵(lì)和約束被并購(gòu)后公司的內(nèi)部管理。所以,現(xiàn)如今對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)的資本市場(chǎng)中開始重視以及使用。而本文就是選了一個(gè)在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)簽訂了對(duì)賭協(xié)議的并購(gòu)案例來分析。采用案例研究法,整篇文章以江蘇雅克科技股份有限公司并購(gòu)浙江華飛電子基材有限公司同時(shí)制定使用對(duì)賭協(xié)議的案例作為主體,分析其運(yùn)用對(duì)賭并購(gòu)的動(dòng)因,闡述對(duì)賭并購(gòu)的過程及簽訂的對(duì)賭協(xié)議的內(nèi)容,并且分析對(duì)賭并購(gòu)后對(duì)雅克科技產(chǎn)生的影響,進(jìn)而得出對(duì)賭并購(gòu)的啟示。從整體上來說,此次對(duì)賭并購(gòu)是一次成功的交易,華飛電子通過對(duì)賭并購(gòu)借助雅克科技廣泛的客戶資源及銷售渠道,同時(shí)利用雅克科技作為上市公司的資本平臺(tái)優(yōu)勢(shì),將華飛電子具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化;而雅克科技通過對(duì)賭并購(gòu),共享使用雙方的客戶群體和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò),充分利用并購(gòu)帶來的協(xié)同效應(yīng),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張及結(jié)構(gòu)升級(jí)。文章通過對(duì)雅克科技與華飛電子對(duì)賭并購(gòu)過程的研究,總結(jié)出對(duì)賭協(xié)議作為我國(guó)企業(yè)完成并購(gòu)的一種輔助途徑,若能夠合理的運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議,企業(yè)能夠更加成功的完成并購(gòu)重組活動(dòng)。并購(gòu)重組中投資方通常會(huì)要求標(biāo)的企業(yè)承諾并購(gòu)后的業(yè)績(jī)能夠高速增長(zhǎng),所以很多標(biāo)的企業(yè)為了達(dá)到財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的目標(biāo)通常只注重眼前的收益,然而通過對(duì)賭協(xié)議的簽訂,可以減少投資的不確定性以及促使管理層達(dá)成長(zhǎng)遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)目標(biāo)。整體而言,并購(gòu)中簽訂對(duì)賭協(xié)議可以同時(shí)保障投融資雙方的利益,所以提倡投資方公司在制定對(duì)賭協(xié)議時(shí),要綜合考慮企業(yè)當(dāng)前的實(shí)際情況來設(shè)置業(yè)績(jī)目標(biāo),以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后得以更好地可持續(xù)發(fā)展的目的。
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F426.7;F271

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