【摘要】：股權(quán)質(zhì)押作為一種新型融資方式,受到企業(yè)的廣泛關(guān)注和普遍使用。合理地運用股權(quán)質(zhì)押,可以緩解公司經(jīng)營和發(fā)展所需資金的壓力。但是部分公司的控股股東利用公司內(nèi)部控制制度不完善、外部監(jiān)督機制不健全和信息不對稱性的漏洞,進行過度的股權(quán)質(zhì)押行為,將股權(quán)質(zhì)押變?yōu)樽陨砝孑斔偷墓ぞ?從而對公司發(fā)展造成了各種風(fēng)險。從多個案例中發(fā)現(xiàn),股權(quán)質(zhì)押行為雖逐漸常態(tài)化,但針對控股股東股權(quán)質(zhì)押這一行為的研究不多,特別是關(guān)于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險控制這一方面的現(xiàn)有文獻更是少之又少。本文選取輝山乳業(yè)作為案例研究公司,輝山乳業(yè)控股股東股權(quán)質(zhì)押率高達97%,屬于典型的高比例質(zhì)押企業(yè),具有典型性、代表性。輝山乳業(yè)面臨資金短缺問題,且其他融資渠道受限,再加上股權(quán)質(zhì)押得到政府支持及控股股東的利益侵占動機,因此選擇股權(quán)質(zhì)押融資方式。然而,股權(quán)質(zhì)押不但沒有改善輝山乳業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況,反而加速了企業(yè)股價暴跌,市值跳水,使得公司從2017年一路停牌至今,毫無復(fù)牌跡象�？毓晒蓶|股權(quán)質(zhì)押給輝山乳業(yè)帶來了控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險、控股股東利益輸送風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和股價崩盤風(fēng)險,本文研究的重點是控股股東利益輸送風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。通過對輝山乳業(yè)從發(fā)生股權(quán)質(zhì)押行為到風(fēng)險爆發(fā)的過程進行分析,發(fā)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押過程中的風(fēng)險并非是不可控的,只要企業(yè)內(nèi)部和外部相關(guān)部門都采取合理的風(fēng)險控制措施,股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險就會大大降低,從而規(guī)避這些風(fēng)險的發(fā)生。以往的研究主要關(guān)注的是控股股東股權(quán)質(zhì)押行為對公司價值和經(jīng)濟后果的影響,而對風(fēng)險控制問題缺乏足夠的關(guān)注。本文以股權(quán)質(zhì)押方面具有代表性的輝山乳業(yè)為案例公司,對控股股東股權(quán)質(zhì)押行為給公司帶來的風(fēng)險進行多角度的分析,并得出相關(guān)的風(fēng)險控制措施與結(jié)論。通過對該案例的風(fēng)險性分析,研究發(fā)現(xiàn)控股股東股權(quán)質(zhì)押給輝山乳業(yè)帶來的主要風(fēng)險是控股股東利益輸送風(fēng)險,第二大風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險,控股股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險爆發(fā)的原因是公司內(nèi)部控制制度不完善和外部監(jiān)督機制不健全,因此,控制股權(quán)質(zhì)押過程中的風(fēng)險需要公司內(nèi)部管理層和外部相關(guān)部門的共同努力。本文試圖通過分析輝山乳業(yè)進行股權(quán)質(zhì)押的原因,弄清控股股東股權(quán)質(zhì)押對案例公司自身、債權(quán)人和資本市場的影響,分析控股股東股權(quán)質(zhì)押給公司造成了怎樣的風(fēng)險以及這些風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因,進而總結(jié)出控制股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的應(yīng)對之策,并基于案例分析,總結(jié)出控股股東股權(quán)質(zhì)押行為的啟示,為今后資本市場上的股權(quán)質(zhì)押規(guī)范運作和風(fēng)險控制,提供借鑒作用。
【圖文】：

2.1 輝山乳業(yè)的基本情況2.1.1 輝山乳業(yè)公司簡介輝山乳業(yè)，是在 1951 年成立的，而公司的總部位于遼寧沈陽，全稱是遼寧輝山乳業(yè)集團有限公司，注冊資本 24,000 萬美元。截至 2016 年，公司的第一控股股東楊凱、葛坤夫婦，持有的輝山乳業(yè)股票為 986，659.53 萬股，占發(fā)行普通股的比例高達 73%，是公司的實際控制人，，剩余 26.79%的股份由其他股東持有。輝山乳業(yè)是一家乳制品生產(chǎn)商，屬于農(nóng)業(yè)型企業(yè)，是中國縱向一體化程度最高的乳品企業(yè)。公司在全國多個地區(qū)建立一定規(guī)模的奶�；睾蜕a(chǎn)乳制品的基地，其中有 82 個牧場和 6 個先進的乳品生產(chǎn)加工基地，飼養(yǎng)奶牛規(guī)模高達 20 多萬頭。它既有上游奶牛業(yè)務(wù)，也有下游乳制品業(yè)務(wù)，共有三類產(chǎn)品銷售：第一類產(chǎn)品是原奶，這個既對第三方，如伊利，也對自己內(nèi)部銷售；第二類產(chǎn)品是液態(tài)奶；第三類是自有品牌奶粉產(chǎn)品。輝山乳業(yè)致力于發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈模式，從源頭保障奶源安全，長期以來秉承 打造中國最值得信賴的乳品品牌 的企業(yè)理念。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F426.82

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本文編號：2706300