【摘要】：近年來,針對房價不斷飆升的現象,國家出臺了一系列的宏觀調控政策。房價得到穩(wěn)定的同時,房地產企業(yè)的利潤空間也在收縮。面對日益惡劣的市場環(huán)境,房企們紛紛開始思考轉型之路。與此同時,2015年《中國制造2025》戰(zhàn)略頒布,表明中國開始大力支持高端制造業(yè)的發(fā)展。相對于房地產行業(yè),高端制造業(yè)在一定程度上更符合市場需求的發(fā)展趨勢,也與政策支持的方向相一致。從房地產行業(yè)向高端制造業(yè)轉型,也是房企謀求長遠發(fā)展的一種戰(zhàn)略選擇。然而,直接轉型面臨著管理經驗不足、籌備期較長等一系列的困難。因此,通過并購方式實現戰(zhàn)略轉型也不失為一種選擇。本文選取了銀億股份并購汽車零部件制造商ARC集團和邦奇集團的并購案例作為研究對象。兩次并購事件之后,一方面,銀億股份的主營業(yè)務收入結構發(fā)生變化,實現了從主營地產向主營汽車零部件制造業(yè)這一高端制造業(yè)的戰(zhàn)略轉型;但另一方面,并購之后銀億股份債臺高筑,陷入債務違約,股市表現也欠佳。本文旨在通過分析銀億股份兩次并購事件的并購績效,以判斷其并購轉型戰(zhàn)略是否取得了不錯的成效。首先,對國內外相關文獻中關于戰(zhàn)略轉型、并購動因和并購績效的研究成果以及相關理論進行了介紹,旨在給后續(xù)的研究奠定理論基礎。其次,對并購案例展開了介紹,主要包括行業(yè)背景、并購雙方、并購過程,以及在本文中并購事件結束之后,并購方近期發(fā)生的一些與戰(zhàn)略轉型相關的活動。再次,具體分析了銀億股份兩次并購事件的短期、中期與長期績效。其中,短期績效指的是并購事件的短期市場反應;中期績效指的是并購方的財務表現;長期績效主要是結合并購動因進行分析。分析結果顯示:整體而言,兩次并購的短期市場反應相較于并購之前無明顯好轉;并購活動曾經給企業(yè)財務層面帶來了正面的影響,但近一年來的影響主要是負面的;銀億實現了轉型,研發(fā)投入加大、行業(yè)地位提升,但未獲取明顯的管理協同效應。因此,銀億股份的雖然通過并購實現了戰(zhàn)略轉型,但從短、中、長期來看,其并購事件均未獲得明顯的正面績效。最后,基于上述分析結果,總結銀億股份并購的得與失,提出經驗教訓并推廣到其他類似并購案例中。
【圖文】：

擬采用技術路線

2010 年開始，房地產開發(fā)商們迎來了它們的行業(yè)調控年。這一年，他們開始面臨著更為沉重的資金壓力。在整個 2017 年，無論是金融機構還是存款類金融機構，其人民幣存貸款基準利率都被央行上調多次。具體表現為前者上調 6 次，后者上調 10 次。從 2016 年開始，中國人民銀行曾多次上提存款準備金率和存貸款基準利率。前者讓開發(fā)商們從銀行融資變得更為艱難，，后者讓房企和買房人借錢的成本有所上升。另外，其他融資渠道，例如境外資金投資、房地產信托，也面臨著來自方方面面的限制。伴隨著信貸政策的加緊，開放商們籌錢更為不易，想要擴展業(yè)務規(guī)模時舉步艱難。資源有限的情形下，金融機構們大多先更愿意把資金融通給大型主流開發(fā)商，這使得中小房地產公司的資金狀況愈發(fā)不容樂觀。2014 年后，商品房滯銷、資金循環(huán)減速和開發(fā)建設中止不前等困境開始困擾著房企中的上市公司。2015 年，國家供給側結構性改革正式開始。這回改革的關鍵涵蓋五點。一是去產能。二是去庫存。三是去杠桿。四是降成本。五是補短板。此類政策的頒布，使得房地產開放商們面臨的形勢愈發(fā)惡劣，獲取利潤變得更難了。
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F271;F426.471

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本文編號：2696793