【摘要】：有色金屬行業(yè)是國家重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),與制造業(yè)、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)業(yè)以及航空航天等行業(yè)高度相關(guān),為各行業(yè)的發(fā)展提供了關(guān)鍵資源。目前,我國有色金屬行業(yè)面臨著日益激烈的國際競爭,投資增長放緩,供需矛盾突出,產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫。一方面主要產(chǎn)品附加值不高,生產(chǎn)成本攀升,使得有色金屬行業(yè)整體盈利水平較差;另一方面,產(chǎn)品價格隨國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)變化明顯,近年來我國有色金屬行業(yè)企業(yè)盈余波動程度大�；谄髽I(yè)的持續(xù)性經(jīng)營假設(shè),可以通過關(guān)注企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營狀況來對企業(yè)未來的業(yè)績進(jìn)行預(yù)測。企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展的前提是保持盈余的持續(xù)性,那么就我國有色金屬行業(yè)來說,企業(yè)盈余是否存在可持續(xù)性呢?本文采用財務(wù)報表基本面分析法建立綜合評價指標(biāo),對有色金屬行業(yè)65家上市公司在2008-2017年10年間的盈余持續(xù)性水平進(jìn)行測度。結(jié)果顯示,從行業(yè)整體來看企業(yè)的盈余持續(xù)性水平偏低;依據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈對樣本進(jìn)行分組后,發(fā)現(xiàn)同一行業(yè)不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的企業(yè)間的盈余持續(xù)性也存在明顯差異,前端礦采選業(yè)盈余持續(xù)性更高。為進(jìn)一步明確有色金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈前后端企業(yè)盈余持續(xù)性產(chǎn)生差異的原因,本文區(qū)分產(chǎn)業(yè)鏈前后端樣本企業(yè)分別進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn),部分內(nèi)部特征因素對產(chǎn)業(yè)鏈前后端樣本的盈余持續(xù)性的作用效果一致。有色金屬行業(yè)企業(yè)的應(yīng)計項(xiàng)目(ACC)存在對盈余持續(xù)性的抑制作用,企業(yè)規(guī)模(SIZE)、銷售毛利率(SGP)均與盈余持續(xù)性顯著正相關(guān),而產(chǎn)業(yè)鏈前后端企業(yè)銷售毛利率的差距是造成前后端企業(yè)盈余持續(xù)性水平差異的主要原因。部分企業(yè)內(nèi)部特征因素對產(chǎn)業(yè)鏈前后端企業(yè)盈余持續(xù)性有不同影響,在對前端礦采選業(yè)樣本的回歸中,無形資產(chǎn)占比(INR)與盈余持續(xù)性呈不顯著的正相關(guān)關(guān)系,而在全行業(yè)樣本及后端冶煉及壓延加工業(yè)樣本的回歸結(jié)果中,則呈不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,這主要是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈前后端企業(yè)的無形資產(chǎn)構(gòu)成不同,前端礦采選業(yè)無形資產(chǎn)構(gòu)成中含礦業(yè)權(quán)。股權(quán)集中度(CR1)僅在前端礦采選業(yè)樣本中顯著為正,資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)在全行業(yè)及后端壓延加工業(yè)樣本中顯著為負(fù),但在前端礦采選業(yè)樣本中不顯著。外部影響因素中GDP增長率這一衡量宏觀經(jīng)濟(jì)波動的指標(biāo)對產(chǎn)業(yè)鏈前后端企業(yè)盈余持續(xù)性的影響并不一致。
【圖文】：

圖 3.2 2008-2017 年我國十種有色金屬產(chǎn)量3.2.2 有色金屬行業(yè)規(guī)模以上③企業(yè)數(shù)量不斷減少表 3.1 2008-2017 年我國有色金屬行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量有色金屬礦采選業(yè) 有色金屬冶煉及壓延加工業(yè) 有色金屬行業(yè)企業(yè)數(shù)量（個） 同比增長率 企業(yè)數(shù)量（個） 同比增長率 企業(yè)數(shù)量（個） 同比增長率2008 年 2539 — 8200 — 10739 —2009 年 2457 -3.23% 8041 -1.94% 10498 -2.24%2010 年 2443 -0.57% 8200 1.98% 10643 1.38%2011 年 2086 -14.61% 6765 -17.50% 8851 -16.84%2012 年 2077 -0.43% 6954 2.79% 9031 2.03%2013 年 2108 1.49% 7343 5.59% 9451 4.65%2014 年 2002 -5.03% 7358 0.20% 9360 -0.96%2015 年 1889 -5.64% 7257 -1.37% 9146 -2.29%2016 年 1655 -12.39% 7021 -3.25% 8676 -5.14%

2008-2017 年我國有色金屬行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量具體數(shù)量變化趨勢如圖 3.3 所示，由于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)不同2008-2010 年所對應(yīng)的有色金屬行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的個數(shù)明顯更多，均超過 10000 個2011 年以來，國內(nèi)貨幣政策趨緊，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度緩慢以及歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)，宏觀濟(jì)環(huán)境的惡化使得有色金屬價格呈震蕩回落的態(tài)勢，企業(yè)收入狀況受到影響，規(guī)模以有色金屬企業(yè)數(shù)量整體呈波動下降趨勢。根據(jù)表 3.1 中的數(shù)據(jù)，2017 年規(guī)模以上有色屬企業(yè)數(shù)量為 8386 個，相較于 2011 年減少 465 個。有色金屬行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量變化趨勢也從另一方面反映出部分企業(yè)的可持續(xù)盈利能力較差。3.2.3 有色金屬行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營業(yè)收入增長放緩根據(jù)國家統(tǒng)計局提供的相關(guān)數(shù)據(jù)，繪制了最近 10 年我國有色金屬行業(yè)規(guī)模以上業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率的變化折線圖，如圖 3.4 所示。由于 2011 年前后規(guī)模以上企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)不同，因此我們分為兩段來看。2008-2010 年，該指標(biāo)先降后升，為了緩解融危機(jī)的影響，2009 年《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》這一政策發(fā)布，促進(jìn)了行業(yè)業(yè)收入的提升。2011-2017 年，宏觀經(jīng)濟(jì)下行，作為周期性行業(yè)，，前端礦采選業(yè)企業(yè)
【學(xué)位授予單位】：江西理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F426.32;F406.7

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2683682