【摘要】：同股不同權(quán)架構(gòu)不同于傳統(tǒng)的單一股權(quán)結(jié)構(gòu),將公司的股票按照高低投票權(quán)進(jìn)行分類,通過這種設(shè)置,高投票權(quán)股東可以在持有較少的股票份額的情況下,依然保持對(duì)公司的控制。這種股權(quán)架構(gòu)雖然違背了股權(quán)平等的原則,但是解決了股權(quán)融資需求與創(chuàng)始人控制權(quán)維持的矛盾,滿足了多樣化的公司治理需求。中國很多優(yōu)秀的科技企業(yè)采用同股不同權(quán)架構(gòu),比如阿里巴巴,騰訊,京東等等,但是由于我國資本市場發(fā)展尚不完善,對(duì)同股不同權(quán)的接納程度不高,導(dǎo)致這些這些企業(yè)無法在國內(nèi)上市,投資收益也流失海外。長此以往,我國的資本市場將會(huì)邊緣化,失去發(fā)展機(jī)遇。2018年4月,香港聯(lián)交所正式發(fā)布修改后的主板《上市規(guī)則》,允許采用同股不同權(quán)架構(gòu)的企業(yè)上市。小米公司成為第一個(gè)采用同股不同權(quán)架構(gòu)在香港上市的企業(yè)。本文選取小米公司為研究對(duì)象,在對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)理論及相關(guān)文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上,從融資情況和經(jīng)營狀況兩方面分析其使用同股不同權(quán)架構(gòu)的必要性;通過與類似公司的橫向?qū)Ρ确治鲂∶坠就刹煌瑱?quán)架構(gòu)的特點(diǎn),在該架構(gòu)中高投票權(quán)股票的轉(zhuǎn)換與退出機(jī)制的設(shè)置更為完善,表決權(quán)比例的設(shè)置更為合理,改善了公司內(nèi)部治理的效果;通過對(duì)控制權(quán)與經(jīng)營狀況等方面的分析,肯定了小米公司應(yīng)用同股不同權(quán)架構(gòu)的積極效果;分析了由于控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)分離而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),提出了同股不同權(quán)架構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì),指出了小米公司應(yīng)用該架構(gòu)易產(chǎn)生決策風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn),針對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)提出了加強(qiáng)信息披露,建立事后追責(zé)制度和加強(qiáng)對(duì)中小股東保護(hù)等方面的建議。本文通過對(duì)小米公司應(yīng)用同股不同權(quán)架構(gòu)進(jìn)行案例分析,對(duì)我國股權(quán)結(jié)構(gòu)的多樣化發(fā)展提供了一些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持,具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。隨著我國逐漸放開對(duì)同股不同權(quán)架構(gòu)的限制,優(yōu)質(zhì)企業(yè)外流的現(xiàn)狀將會(huì)逐步改善,我國資本市場的吸引力必然會(huì)大大提升。
【學(xué)位授予單位】：河北金融學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F426.63

【參考文獻(xiàn)】

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