【摘要】：隨著經(jīng)濟全球化的步伐不斷加快,我國步入了產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的關鍵期,深化改革時期,我國與世界經(jīng)濟早已密不可分,在國外并購浪潮的推動下,我國很多企業(yè)也紛紛加入并購的行列中。對歷史的并購案例研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)并購并不是都成功了,成功的并購確實為企業(yè)帶來效益的提升,然而也存在一些失敗的案例。因此,并購真的能提升企業(yè)的績效嗎?這就需要我們進一步去分析與研究。通過了解與研究近幾年我國案例狀況,發(fā)現(xiàn)JDTZ并購ZJDC是一個典型的案例。JDTZ是我國內(nèi)第一家成功上市的私募股權機構,案例具有可借鑒的地方。通過對該案例的詳細研究,發(fā)現(xiàn)該案例存在并購時公司成長方式過于野蠻、ZJC商鋪問題仍然沒有解決、并購后退出方式過于單一、并購手法不合理等問題,究其原因是因為企業(yè)項目的投資運作能力不成熟、內(nèi)部管理模式不夠完善,沒有選擇合適的退出方式等。針對存在的問題,本文提出了改進建議,分別是要提高商管團隊的投資運作能力、完善內(nèi)部管理機制、理性選擇退出方式以及提高并購手法靈活性等。本文總共分為六個部分。第一部分,介紹案例發(fā)生的背景、研究意義以及國內(nèi)外對于并購的研究現(xiàn)狀。第二部分,介紹了并購的相關理論基礎及并購的核心概念界定。第三部分,介紹了并購的具體過程,包括JDTZ并購的動因以及ZJDC要被并購的動因。第四部分,用三種方法對JDTZ進行績效分析,分別是基于事件研究法的績效分析、基于財務指標的績效分析以及基于EVA指標的績效分析,最后得出此次并購JDTZ的短期績效有提升,但長期經(jīng)營績效卻下降了。第五部分,論述了此次并購存在的問題及原因。最后一部分,就該案例存在的問題得出合理化建議。由于JDTZ是我國第一家成功上市的私募企業(yè),因此JDTZ并購ZJDC的案例對指導我國私募企業(yè)如何更好的準備來保證并購的順利進行,具有很強的理論與實踐意義。
【圖文】：

邋Ｂ邋ｌＯ邋１１邐１２邐１３邐１４邐１５逡逑圖４－１超額累計收益走勢圖逡逑根據(jù)表４－２，畫出超額累計收益走勢圖４－１，通過圖我們可以看出第一天時超額累計逡逑收益率最低，而后不斷上升，在第１５天時超額累計收益率為整個窗口期的最大值�？慑义弦钥闯龃翱谄诘某~累計收益率總為正值。本文是對ＪＤＴＺ并購ＺＪＤＣ引起的股價波動逡逑進行分析

邐２１＞１６末邐２０１７５＾：逡逑圖４－２凈資產(chǎn)收益率趨勢變化圖逡逑總資產(chǎn)報酬率變化如下圖４－３所示。逡逑１６邐１４．２１逡逑：：邐／Ｘ逡逑ｓ邐Ｘ１２逡逑４．邐２．．Ｂ３逡逑２邐ＩＸＳＳ逡逑二逡逑２０１３邋末邐２０１４末邐２０１５邋末邐２０１６末邐２０１７３｛Ｅ逡逑圖４－３總資產(chǎn)報酬率趨勢變化圖逡逑２０１５年為ＪＤＴＺ并購ＺＪＤＣ的年份，２０１６年到至今為并購之后的年份。從上兩個圖逡逑中我們可以看出，２０１６年、２０１７年的凈資產(chǎn)收益率比２０１３年、２０１４年都要高。２０１６－逡逑２０１７年的總資產(chǎn)報酬率要比并購之前要高。雖然２０１７年的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬逡逑率要比２０１６年低，但是均高于并購之前。逡逑銷售毛利率和銷售凈利率的趨勢變化圖如下４－４和４－５所示。逡逑１２０逡逑９Ｓ．Ｓ１逡逑．N．、＇．Ｔ逡逑Ｓ５．１５逡逑■邋Ｉ逡逑３＆＇Ｍ逡逑２６．４１逡逑２。邐ｉｉ邐■邐■邐■邐■逡逑０邐ＷＷ逡逑２０１３末邐２０１４末邐２０１３末邐２０：１６末邐２１３１７邋末逡逑圖４－４銷售毛利率趨勢變化圖逡逑１８逡逑
【學位授予單位】：哈爾濱商業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.39;F271;F426.83

【參考文獻】

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1 龐琦;張建平;;基于因子分析的上市公司并購績效研究[J];會計之友;2015年17期

2 汪煒;陸帥;;行業(yè)沖擊、政府控制與企業(yè)并購行為[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2015年08期

3 同生輝;王駿;;中央企業(yè)上市公司并購績效的實證研究[J];中央財經(jīng)大學學報;2015年05期

4 胡國柳;胡s，

本文編號：2645482