【摘要】：全球經濟處于后金融危機時期,全球化進程的持續(xù)推進,公司所承擔的系統(tǒng)性風險不斷加大,使得越來越多的企業(yè)陷入了財務困境。作為國內外學者研究的焦點問題,如何正確應對財務困境,是國內許多企業(yè)急需解決的一大難題。由于我國特殊的資本市場環(huán)境,尤其是在退市制度背景下,許多公司陷入財務困境后,往往采取非市場化手段,從而在短期內迅速提升公司的經營業(yè)績,達到“脫星摘帽”的目的。保變電氣作為輸變電行業(yè)的領軍企業(yè),在2002年開始實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略,先后進軍光伏、橡膠、醫(yī)藥等產業(yè)。在2005年開始實施“雙主業(yè)、雙支持”的發(fā)展戰(zhàn)略,開始投資新能源產業(yè),獲得了一定的投資收益。然而,從2009年開始,保變電氣投資的新能源產業(yè)開始出現(xiàn)業(yè)績下滑,導致保變電氣在2012、2013出現(xiàn)連續(xù)兩年巨額虧損,2014年被迫“戴帽”,保變電氣采取了一系列財務困境應對措施。這些應對措施的實施效果如何?對保變電氣的真實盈利能力有何影響?保變電氣是否真的已經擺脫財務困境的泥沼?這些問題值得我們探究。本文以保變電氣為例,采用案例分析法,全面、深入地研究保變電氣財務困境的成因及其應對全過程。通過對保變電氣的案例分析,得出以下結論:(1)保變電氣陷入財務困境后,財務狀況持續(xù)惡化,盈利能力持續(xù)下滑,資產大幅縮水,短期償債能力和長期償債能力不斷下降,資本結構不合理,流動負債占比過高,企業(yè)面臨巨大財務風險,陷入了財務困境。(2)保變電氣陷入財務困境是內外部因素綜合作用的結果。受金融危機和周期性經濟波動的影響,外部經濟環(huán)境不景氣,保變電氣的輸變電業(yè)務和新能源產業(yè)收入持續(xù)減少。該企業(yè)投資決策機制不完善,制定了不適宜的發(fā)展戰(zhàn)略。此外,企業(yè)管理層盲目擴張產能,風險控制意識薄弱,最終,保變電氣陷入了財務困境。(3)保變電氣從公司治理重組、戰(zhàn)略運營重組、資產重組和財務重組四個層面來應對財務困境。通過高管變更來進行公司治理重組;由“雙主業(yè)、雙支持”的發(fā)展戰(zhàn)略轉向專業(yè)化的經營戰(zhàn)略,以實現(xiàn)戰(zhàn)略和運營重組;通過資產置換和申請控股新能源子公司破產清算來實現(xiàn)資產重組;通過向大股東定向增發(fā)和獲取政府補助來實現(xiàn)財務重組。(4)整體來說,市場對保變電氣采取的一系列困境應對措施反應平淡。盡管保變電氣在2015年扭虧為盈,順利“摘帽”。但該企業(yè)采取的困境應對舉措對保變電氣的長期、持續(xù)的盈利能力并沒有實質性的提升作用。所以,保變電氣并沒有真正擺脫財務困境的泥沼。最后,本文為我國其他企業(yè)在應對財務困境問題上提供了幾點啟示,主要有企業(yè)在應對財務困境過程中應當采取系統(tǒng)性的應對措施,完善投資決策機制,制定適宜的發(fā)展戰(zhàn)略,強化風險控制意識,努力提升自身真實盈利能力,“根治”財務困境。
【學位授予單位】：石河子大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F406.7;F426.6

【參考文獻】

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本文編號：2627343