【摘要】：隨著我國資本市場的日益發(fā)展,股權(quán)質(zhì)押融資如今已成為了一種重要的融資手段。股權(quán)質(zhì)押融資作為一種新興的融資方式保持著快速增長的態(tài)勢,也受到了上市公司大股東的青睞。大股東通過股權(quán)質(zhì)押融資無需轉(zhuǎn)移企業(yè)實(shí)際控制權(quán),可以實(shí)現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)募集到大量資金。但是由于股權(quán)質(zhì)押使得大股東的現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)相互分離,質(zhì)押比例的提高可能會(huì)激化大股東實(shí)施利益侵占的動(dòng)機(jī)。此外,股權(quán)質(zhì)押會(huì)導(dǎo)致大股東權(quán)益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)向質(zhì)權(quán)人進(jìn)行轉(zhuǎn)移,也會(huì)間接對上市公司業(yè)績造成負(fù)面的影響。所以,從股權(quán)質(zhì)押的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)分析的角度考慮,研究大股東股權(quán)質(zhì)押融資問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和價(jià)值。本文先對上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押融資的相關(guān)文獻(xiàn)和基礎(chǔ)理論進(jìn)行廣泛研究,對股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)狀進(jìn)行了描述和總結(jié),再以上市公司南方風(fēng)機(jī)股份有限公司作為研究對象對南風(fēng)股份大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行研究。在案例分析過程中,本文研究了南風(fēng)股份的財(cái)務(wù)狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu),股權(quán)質(zhì)押過程以及股權(quán)質(zhì)押帶來的結(jié)果。此外,本文還進(jìn)一步分析了大股東股權(quán)質(zhì)押的影響與風(fēng)險(xiǎn),以及風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)對措施。通過案例分析得知,大股東出于個(gè)人融資、實(shí)施利益侵占以及轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī),高比例大規(guī)模進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。而大股東股權(quán)質(zhì)押行為盤活了限售股的同時(shí),也加劇了上市公司非效率投資行為,同時(shí)也間接導(dǎo)致了企業(yè)業(yè)績下滑以及股價(jià)閃崩的情況出現(xiàn)。而從風(fēng)險(xiǎn)的角度分析,南風(fēng)股份大股東股權(quán)質(zhì)押主要產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)包括了控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)、大股東道德風(fēng)險(xiǎn)以及上市公司經(jīng)營不善的風(fēng)險(xiǎn)。最后,本文從案例分析中得到啟示,從質(zhì)權(quán)人的控制管理、加強(qiáng)公司內(nèi)部治理以及完善相關(guān)法律法規(guī)這三個(gè)方面來展開論述風(fēng)險(xiǎn)防范的措施。論文闡明了大股東股權(quán)質(zhì)押融資行為導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)制,拓寬了對股權(quán)質(zhì)押融資行為的研究,對于上市公司合理發(fā)揮股權(quán)質(zhì)押融資優(yōu)勢,規(guī)范融資行為,保護(hù)質(zhì)權(quán)人和股東合法權(quán)益具有一定的啟示作用。
【圖文】：

由于我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，銀根持續(xù)收縮，資本市場的資金流動(dòng)性顯得愈業(yè)還是自然人，想通過傳統(tǒng)銀行信貸模式來融取資金的難度也變得越召開的十八屆三中全會(huì)明確指出要完善金融市場體系，構(gòu)建一個(gè)完善的體系，要借助于多個(gè)渠道來推動(dòng)股權(quán)融資。在國家鼓勵(lì)倡導(dǎo)股權(quán)融資上傳統(tǒng)借貸成本的持續(xù)上漲，股權(quán)質(zhì)押以其股權(quán)易轉(zhuǎn)讓、融資額度大迎合了上市企業(yè)大股東的融資需求。股權(quán)質(zhì)押給企業(yè)的實(shí)際控制人找靜置股權(quán)的出路，，使得表上的長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)化成了賬戶上的現(xiàn)金流市公司大股東而言，股權(quán)質(zhì)押并不會(huì)使其喪失掉對企業(yè)的控制權(quán)和決廣泛的青睞。計(jì)數(shù)據(jù)來看，在 2013 年之前，每年股權(quán)質(zhì)押的融資額不超過 1 萬億元股權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模出現(xiàn)了高速增長的態(tài)勢。發(fā)展到 2018 年中旬，規(guī)元的水平，并且 95%的上市公司都進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押。實(shí)際上，繼場外后，股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)發(fā)展成為了杠桿融資的主要形式。

華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文而受新股持續(xù)發(fā)行的影響，A 股股權(quán)質(zhì)押公司數(shù)量也持續(xù)增加。2014 年 6 個(gè)月時(shí)間內(nèi)，質(zhì)押公司數(shù)量直線增長了 800 多家，進(jìn)入到 2500 家以上的數(shù)量 2018 年，質(zhì)押公司數(shù)量穩(wěn)步增長至 3500 家之后，開始保持穩(wěn)定水平波動(dòng)。從市場中股權(quán)質(zhì)押的頻繁程度來看，2014 年初上市公司的平均股權(quán)質(zhì)押筆到了 2015 年 5 月，不到一年半的時(shí)間平均每家股權(quán)質(zhì)押筆數(shù)猛增到了 70 筆15 年股災(zāi)爆發(fā)之時(shí)，上市公司紛紛選擇進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押來套現(xiàn)補(bǔ)倉或者增持平均股權(quán)質(zhì)押筆數(shù)達(dá)到了驚人的 180 筆以上，股權(quán)質(zhì)押融資被過度濫用了。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F426.4;F406.7

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10 張s琶

本文編號(hào)：2600772