【摘要】：伴隨著“中國制造2025”口號的提出,堅持創(chuàng)新驅(qū)動、智能轉(zhuǎn)型、強化基礎(chǔ)、綠色發(fā)展,加快從制造大國轉(zhuǎn)向制造強國,已成為企業(yè)“供給側(cè)改革”的指路標(biāo),持續(xù)發(fā)展的驅(qū)動力。我國經(jīng)濟進入了穩(wěn)速增長階段,經(jīng)濟開始轉(zhuǎn)型。格力電器積極順應(yīng)國家發(fā)展潮流,調(diào)整其發(fā)展思路進行轉(zhuǎn)型升級。轉(zhuǎn)型發(fā)展就會有大量的資金需求,資本結(jié)構(gòu)就是考察企業(yè)資金來源的切入點。保持良好的資本結(jié)構(gòu)可以保證企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實施,提高其融資水平,促進其轉(zhuǎn)型升級。同時,格力電器處于改革發(fā)展的浪潮中,偏高負債的資本結(jié)構(gòu)是否合理,其資本結(jié)構(gòu)能否應(yīng)對企業(yè)的發(fā)展需求,應(yīng)該如何調(diào)整,這些問題都亟待解決。本文以珠海格力電器股份有限公司(以下簡稱:格力電器)作為研究對象,采用文獻分析法、對比分析法和案例研究法,結(jié)合格力電器的經(jīng)營狀況,對格力電器的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進行分析。首先,從資本結(jié)構(gòu)研究的必要性入手,闡明家電制造企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)生存及運營的重大意義;其次,在系統(tǒng)回顧國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的概念以及相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,從公司簡介和經(jīng)營狀況兩方面對格力電器的基本情況進行梳理;再次,從債務(wù)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)和財務(wù)杠桿四個方面進行縱向與橫向的對比分析,發(fā)現(xiàn)格力電器的資本結(jié)構(gòu)存在債務(wù)規(guī)模高、負債期限結(jié)構(gòu)不合理、融資方式單一、財務(wù)杠桿利用不充分問題,并結(jié)合我國的貨幣政策、格力電器的營銷模式和企業(yè)的現(xiàn)金流等角度對其存在的問題進行原因分析;最后,從調(diào)整負債規(guī)模、提高債務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性、構(gòu)建多元化融資體系以及充分利用杠桿效應(yīng)四個方面對格力電器的資本結(jié)構(gòu)提出具有針對性的優(yōu)化建議。
【圖文】：

圖 3-1 格力電器 2014-2018 年資產(chǎn)收益率與資金成本率對比圖3.2.1.2 資產(chǎn)負債率分析企業(yè)的總體債務(wù)比重可以用資產(chǎn)負債率來表示。資產(chǎn)負債率體現(xiàn)了公司負債和公司總資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。資產(chǎn)負債率是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標(biāo)。資產(chǎn)負債率也反映了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，資產(chǎn)負債率較高時，企業(yè)的還款壓力較大，從而導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較高；資產(chǎn)負債率較低時，企業(yè)的還款壓力較小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也相對較小。如圖 3-2 所示，格力電器 2014-2018 年資產(chǎn)負債率在緩慢下降，從 2014 年的 71.11%降至 2018 年的 63.1%，2017-2018 年資產(chǎn)負債率下降幅度最大，，下降了 5.81%。一般國際公認合理資本結(jié)構(gòu)區(qū)間是 40%-60%[2]，而格力電器的資產(chǎn)負債率最低也達到了 63.1%，說明格力電器的資產(chǎn)負債率偏高，企業(yè)充分利用了債權(quán)人的資金進行經(jīng)營活動，同時過高的資產(chǎn)負債率也降低了債權(quán)人發(fā)放貸款的安全性，增加了企業(yè)的還款壓力，加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

圖 3-2 2014-2018 年格力電器資產(chǎn)負債率變化圖3.2.1.3 債務(wù)期限結(jié)構(gòu)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)描述的是短期負債或長期負債與總負債或總資產(chǎn)的比例關(guān)系。債務(wù)期限結(jié)構(gòu)可以判定企業(yè)的負債融資偏好，并通過長短期負債的比重了解公司的償債能力。如表 3-3 所示，2014-2018 年格力電器短期負債占總負債的比重逐漸升高，從 2014年的 97.56%上升到 2018 年的 99.47%；長期負債占總負債的比重逐漸降低，從 2014 年的 2.44%逐漸降低到 2018 年的 0.53%；在債務(wù)結(jié)構(gòu)中長期負債占總負責(zé)比重較低，部分原因是格力電器幾乎不采取長期借款的融資模式。短期負債與總資產(chǎn)比重在 2014-2018年逐漸下降，從 2014 年的 69.38%下降到 2018 年的 62.76%，2017-2018 年短期負債與總資產(chǎn)比重變化比較明顯，從 2017 年的 68.61%降到 2018 年的 62.76%，降低了 5.85%，主要是因為 2018 年分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金減少所致。長期負債與總資產(chǎn)比重，2014-2018 年有所下降，從 2014 年的 1.74%減至 2018 年的 0.33%。格力電器債務(wù)融資方面偏好短期債務(wù)融資，短期負債的增加加大了格力電器短期債務(wù)償還風(fēng)險。
【學(xué)位授予單位】：東北石油大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F426.6;F406.7

【參考文獻】

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本文編號：2597631