【摘要】：本文以WK企業(yè)為例,把中小企業(yè)作為研究對象。當今社會經(jīng)濟下,世界上主要的發(fā)達國家和發(fā)展中國家中,中小企業(yè)數(shù)量在整個國民經(jīng)濟中基本上占到企業(yè)總數(shù)的90%以上。而我國隨著改革開放的進行,中小企業(yè)更是發(fā)展迅速,截止到2018年我國已注冊的中小企業(yè)數(shù)量已達7000多萬家,約占全國企業(yè)總數(shù)的99%。其中中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占全部工業(yè)總產(chǎn)值的60%以上,并提供了大約75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會,中小企業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定起著舉足輕重的作用,建立一個科學、準確的中小企業(yè)評估體系就有了重要的現(xiàn)實意義。在當前的現(xiàn)行的評估體系中,收益法理論比較成熟、其評估模型也具有多樣性,大部分的評估師都傾向于選擇收益法對中小企業(yè)股權(quán)價值進行評估。但是收益法應(yīng)用于中小企業(yè)價值評估時有一定局限性,中小企業(yè)面臨的經(jīng)濟環(huán)境、面臨的經(jīng)營狀況成果、財務(wù)狀況以及中小企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc大型企業(yè)相比都具有異樣性,這樣容易造成中小企業(yè)評估價值的不準確。且由于收益法傾向于靜態(tài)分析問題,現(xiàn)金流的預(yù)測不能準確的反映未來企業(yè)面臨的各類風險,所以傳統(tǒng)收益法對中小企業(yè)股權(quán)價值評估的科學性、準確性有待提高。本文引入實物期權(quán)概念,以WK企業(yè)股權(quán)價值評估為案例,對評估過程進行改進。本文主要闡述了B-S期權(quán)定價模型理論,持續(xù)經(jīng)營假設(shè)理論。通過對B-S模型假設(shè)條件進行處理并應(yīng)用實物期權(quán)對WK企業(yè)股權(quán)價值進行評估,對比不同的理論前提下評估結(jié)果的差異性。通過實物期權(quán)改進方法評估得到結(jié)果比原評估結(jié)果降幅約20%,更好的反映出中小企業(yè)面臨風險的多樣性。由本文觀點可知在實務(wù)評估中中小企業(yè)在大部分情況下存在著被高估的情況,而導(dǎo)致這種現(xiàn)狀的主要原因是中小企業(yè)成長過程的不確定性,使得在實際評估中評估人員愿意給發(fā)展前景有想象空間的中小企業(yè)更高的估值。但中小企業(yè)成長為巨無霸企業(yè)的概率是非常低的,所以大部分中小企業(yè)都存在著被高估的情況。通過引入實物期權(quán)對中小企業(yè)進行評估,可以為中小企業(yè)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)提供一個非常合理的思路,讓中小企業(yè)特別是高科技中小企業(yè)評估工作更加科學精確。
【學位授予單位】：遼寧大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F426.7;F406.7

【參考文獻】

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本文編號：2590227