本文選題：內部現金流 + 投資-現金流敏感度�。� 參考：《商業(yè)經濟研究》2016年18期

【摘要】：Fazzari、Hubbard和Petersen(1988)提出了投資-現金流敏感度這個研究命題,融資約束與投資-現金流敏感度之間的聯系此后被學者們所熱衷,隨后延伸到投資效率問題。本文結合我國國情,選擇滬市A股制造業(yè)公司,構建研究模型,對融資約束、投資-現金流敏感度與投資效率之間關系進行研究。研究發(fā)現投資不僅受投資機會影響,與其內部現金流也密切相關,即投資-現金流敏感度存在。而且融資約束與投資-現金流敏感度正相關,無論融資約束程度是否相同,投資-現金流敏感度都存在,但投資-現金流敏感度在融資約束高時比低時大。研究還發(fā)現融資約束帶來的投資-現金流敏感度更容易導致過度投資。
[Abstract]:Fazzarion Hubbard and Petersen 1988) put forward the proposition of investment-cash flow sensitivity. The relationship between financing constraints and investment-cash flow sensitivity has been enthusiastically followed by scholars and then extended to the problem of investment efficiency. According to the situation of our country, this paper chooses A share manufacturing company in Shanghai stock market, constructs the research model, studies the relationship between financing constraint, investment-cash flow sensitivity and investment efficiency. It is found that investment is not only influenced by investment opportunities, but also closely related to its internal cash flow, that is, investment-cash flow sensitivity exists. Moreover, the sensitivity of investment-cash flow is positively correlated with the financial constraint. No matter whether the degree of financing constraint is the same, the sensitivity of investment-cash flow exists, but the sensitivity of investment-cash flow is greater when the financing constraint is high than when the financing constraint is low. The study also found that investment-cash flow sensitivity caused by financing constraints is more likely to lead to overinvestment.
【作者單位】： 常州工學院經濟與管理學院;常州市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與改革發(fā)展研究中心;
【分類號】：F406.7;F425

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