四、關(guān)于交易結(jié)構(gòu)

       企業(yè)家們談并購(gòu)，通常最關(guān)心交易價(jià)格的高低。買方都希望并購(gòu)價(jià)格盡量地低，實(shí)際上，最好的價(jià)格是應(yīng)該是“物有所值”。在并購(gòu)中，我們買的不僅是有形的資產(chǎn)，土地、廠房、設(shè)備，還有無(wú)形的商譽(yù)、員工和持續(xù)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)等等。買方希望不受阻礙地順利完成，而且交割后能夠平穩(wěn)地過(guò)度，并且產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)交易價(jià)值。這些并購(gòu)的目標(biāo)，并不只是估值或價(jià)格高低的問(wèn)題。如何排除交易不利因素的干擾？避免交割后出現(xiàn)高管或客戶流失、罷工、業(yè)務(wù)下滑等情況，甚至出現(xiàn)剛才講到的索賠風(fēng)險(xiǎn)？ 買方要實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，有兩個(gè)重要的方面。 一是設(shè)計(jì)合適的交易結(jié)構(gòu)，二是訂立有利的合同條款。讓我們首先討論交易結(jié)構(gòu)。

       在設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)時(shí)需要考慮交易有哪些利益相關(guān)方。一項(xiàng)并購(gòu)交易，直接的當(dāng)事方是買方和賣方。但是利益相關(guān)方的概念則廣泛得多，可能會(huì)包括股東、管理層、員工、工會(huì)、客戶、債權(quán)人，還有政府等等。這些利益相關(guān)方雖然不是交易的直接當(dāng)事方或簽約方，他們對(duì)交易也有程度不同的影響力，甚至能夠決定交易是否成功。例如：出售公司資產(chǎn)或增發(fā)股份達(dá)到一定規(guī)模必須取得股東大會(huì)的批準(zhǔn)；有的國(guó)家法律規(guī)定公司重組需要與工會(huì)協(xié)商，甚至取得工會(huì)的同意；標(biāo)的公司的重大合同可能包括“控制權(quán)變更”的條款，這意味著交易必須事先取得合同相對(duì)方的同意，否則對(duì)方可以終止合同或加速貸款；而購(gòu)買陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)則要經(jīng)過(guò)破產(chǎn)管理人和債權(quán)人的同意才能進(jìn)行。因此，一項(xiàng)可行的交易結(jié)構(gòu)需要考慮到不同利益相關(guān)方的訴求，并且實(shí)現(xiàn)各方利益的平衡，才能夠成功實(shí)施。

       采用什么樣的交易方式，需要根據(jù)投資國(guó)所適用的當(dāng)?shù)氐姆珊鸵?guī)則，對(duì)實(shí)現(xiàn)交易的路徑、各方風(fēng)險(xiǎn)和利益的分配進(jìn)行評(píng)估和分析。例如：是采用資產(chǎn)交易還是股權(quán)交易的模式，這首先要根據(jù)盡職調(diào)查的結(jié)果，考慮標(biāo)的公司存在的風(fēng)險(xiǎn)，以及不同交易模式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)后果的不同影響。有些風(fēng)險(xiǎn)，例如稅務(wù)和環(huán)保，可以通過(guò)資產(chǎn)剝離的方式進(jìn)行隔離。同時(shí)還要考慮，不同交易模式的程序、對(duì)目標(biāo)公司運(yùn)營(yíng)的影響，以及不同的稅務(wù)后果。再比如，收購(gòu)股權(quán)時(shí)，最好收購(gòu)100%、控股權(quán)還是小股？這當(dāng)然取決于交易的戰(zhàn)略意圖，是希望取得對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)并表，還是僅僅獲得財(cái)務(wù)收益。在做出決定時(shí)還要考慮現(xiàn)有股東的意圖、他們對(duì)公司的價(jià)值，以及對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的安排。在很多情況下，讓現(xiàn)有股東減持后仍保留在公司可能比全部退出更有利，因?yàn)楝F(xiàn)有股東了解公司運(yùn)營(yíng)，特別是在中國(guó)企業(yè)不了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的情況下，可以在保持公司穩(wěn)定方面提供支持。

       以上這些交易結(jié)構(gòu)的考慮因素聽起來(lái)比較抽象，所以下面介紹一個(gè)案例來(lái)說(shuō)明一個(gè)好的交易結(jié)構(gòu)對(duì)交易成功的重要性。

       2012年濰柴動(dòng)力收購(gòu)德國(guó)凱傲集團(tuán)股份，這個(gè)交易是中國(guó)企業(yè)在德國(guó)迄今最大的直接投資。濰柴動(dòng)力是A+H股上市公司，旗下有商用車、工程機(jī)械、動(dòng)力總成等業(yè)務(wù)板塊。凱傲公司是全球排名第二、歐洲第一的叉車企業(yè)。凱傲的股東是高盛和KKR兩家私募基金，他們?cè)?006年通過(guò)杠桿收購(gòu)從林德家族手里收購(gòu)了凱傲集團(tuán)。大家知道，私募基金投資的目的是把公司上市，然后實(shí)現(xiàn)退出。但是由于杠桿收購(gòu)凱傲有很高的負(fù)債率，進(jìn)入資本市場(chǎng)很困難。因此，高盛和KKR希望通過(guò)出售公司資產(chǎn)，降低負(fù)債率，然后上市。他們計(jì)劃出售液壓業(yè)務(wù)，因?yàn)橐簤合到y(tǒng)是叉車的一個(gè)核心零部件，它還能應(yīng)用在工程機(jī)械、礦用機(jī)械，有很廣的應(yīng)用領(lǐng)域。

       而濰柴一直在尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。濰柴旗下有工程機(jī)械板塊，通過(guò)這個(gè)業(yè)務(wù)板塊了解到中國(guó)市場(chǎng)缺乏高端液壓系統(tǒng)的技術(shù)，主要靠從德國(guó)和日本進(jìn)口。因此，濰柴認(rèn)為液壓是一個(gè)很好的投資領(lǐng)域，可以和濰柴的動(dòng)力總成配套賣給工程機(jī)械客戶。

       雙方都有交易的意向，因此進(jìn)行了初步接觸。但高盛打算通過(guò)全球招標(biāo)的方式尋找買家，通過(guò)這種方式取得最好的價(jià)格。但作為買家，濰柴當(dāng)然不想采用招標(biāo)的方式，多個(gè)買家競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑會(huì)降低談判和議價(jià)能力。所以，濰柴提出一個(gè)交易結(jié)構(gòu)，并且要求在此基礎(chǔ)上和濰柴進(jìn)行排他談判。高盛和KKR經(jīng)過(guò)考慮，最終同意放棄全球招標(biāo)，并且給予濰柴三個(gè)月的排他談判期。最后，雙方在三個(gè)月內(nèi)簽署了框架合同，并最終完成交割。

       是什么樣的交易結(jié)構(gòu)讓高盛和KKR這樣世界一流的私募基金同意放棄排他談判呢？這個(gè)交易結(jié)構(gòu)分為兩層：首先濰柴對(duì)凱傲集團(tuán)增資，取得25%的股份；同時(shí)凱傲集團(tuán)把液壓業(yè)務(wù)剝離出來(lái)，把70%的股份賣給濰柴。這樣就形成了交叉持股，濰柴是凱傲集團(tuán)的股份，而凱傲持有液壓公司的股份（見下圖）。

       這個(gè)結(jié)構(gòu)最終成為交易成功的關(guān)鍵，主要是因?yàn)榭紤]到交易的各個(gè)利益相關(guān)方，從而得到他們的一致支持，使得交易在短短六個(gè)月的時(shí)間內(nèi)完成了盡職調(diào)查、談判、簽約、資產(chǎn)剝離和交割等一系列復(fù)雜的工作。

       首先，對(duì)股東來(lái)說(shuō)，這個(gè)交易結(jié)構(gòu)使得凱傲集團(tuán)得到的現(xiàn)金最大化，因此凱傲不僅通過(guò)出售液壓業(yè)務(wù)，還通過(guò)增資擴(kuò)股的方式得到資金，有效降低了公司的負(fù)債率。另外，公司引進(jìn)一個(gè)來(lái)自新興市場(chǎng)的戰(zhàn)略投資者，對(duì)其未來(lái)上市而言，也是利好消息。

       對(duì)凱傲公司和管理層來(lái)說(shuō)，他們不僅關(guān)注公司上市，更加關(guān)注公司未來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。由于液壓系統(tǒng)是叉車的核心零部件，是公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，所以他們關(guān)注如何能保證長(zhǎng)期穩(wěn)定的液壓系統(tǒng)的供應(yīng)。由于濰柴提議的交叉持投安排，使得雙方在供貨合同的保障之外還存在股權(quán)關(guān)系，凱傲集團(tuán)可能通過(guò)股權(quán)關(guān)系保持對(duì)液壓公司的影響力，所以立即得到凱傲集團(tuán)的支持。

       對(duì)于液壓公司和員工來(lái)說(shuō)，本來(lái)他們有很大的顧慮，液壓業(yè)務(wù)一直是凱傲集團(tuán)的一部分， 50%的產(chǎn)品是供給集團(tuán)，在出售之后能否獨(dú)立運(yùn)營(yíng)？員工就業(yè)是否有保障？ 而目前的交易結(jié)構(gòu)解決了這些方面的顧慮。在德國(guó)進(jìn)行這樣的資產(chǎn)剝離交易需要與工會(huì)溝通，并且給員工一個(gè)自主選擇的機(jī)會(huì)。在向員工介紹了交易結(jié)構(gòu)以及未來(lái)的業(yè)務(wù)計(jì)劃之后，得到員工的一致支持。

       除了上述利益相關(guān)方之外，凱傲集團(tuán)還有一個(gè)液壓的戰(zhàn)略合作伙伴，是一家全球知名的美國(guó)公司，雙方簽有戰(zhàn)略合作協(xié)議，并且美國(guó)公司擁有液壓業(yè)務(wù)的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，即在同等條件下，他們可以優(yōu)先購(gòu)買。這家美國(guó)公司本來(lái)十分強(qiáng)烈地表示要行使優(yōu)先權(quán)。但由于濰柴的交易方案得到股東及公司的一致支持 ，如果美國(guó)公司強(qiáng)制行使他的優(yōu)先權(quán)，就變?yōu)閻阂馐召?gòu)，得到管理層和員工的抵制，最終美國(guó)公司不得不放棄。

       由于交易結(jié)構(gòu)使得集團(tuán)、股東、管理層、液壓業(yè)務(wù)通過(guò)股權(quán)紐帶，有共同的利益，從而最終交易獲得成功，而且這種共同利益紐帶在交易完成后的后續(xù)運(yùn)營(yíng)中也將繼續(xù)發(fā)揮積極的作用。在濰柴入股后，今年6月份，凱傲在法蘭克福交易所成功上市。

       交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題，交易的戰(zhàn)略目的不同，目標(biāo)公司的性質(zhì)和情況不同，各國(guó)法律監(jiān)管要求也不同。在這里，我想說(shuō)明的是結(jié)構(gòu)方案設(shè)計(jì)對(duì)交易成功和風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性，就象一個(gè)工程才能有穩(wěn)固的基礎(chǔ)。

       五、并購(gòu)合同與法律文件

       剛才介紹的濰柴案例有一個(gè)花絮：這個(gè)交易共簽署190多份合同，包括主合同及各項(xiàng)附屬合同。按照德國(guó)法律，合同簽署需要進(jìn)行公證程序，并且要由公證員向雙方當(dāng)事人把合同宣讀一遍。這么多合同，一共讀了幾天幾夜才完成公證程序。這項(xiàng)公證制度在當(dāng)今是否適宜值得討論，但它說(shuō)明德國(guó)法律對(duì)合同的重視，確保雙方在簽約前知道合同里說(shuō)的是什么內(nèi)容。由此引出我們的下一個(gè)話題，即并購(gòu)合同。

       跨境并購(gòu)最終都是通過(guò)簽署合同來(lái)實(shí)施的，雙方反復(fù)談判達(dá)成的交易條件、權(quán)利義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任的劃分，全部都落實(shí)在合同里，是雙方最終執(zhí)行交易的依據(jù)。由于跨境交易的復(fù)雜性，并購(gòu)合同的條款比一般的貿(mào)易合同復(fù)雜得多。由于交易發(fā)生在境外，一般用外文書寫，適用外國(guó)法律,其中很多概念或?qū)I(yè)術(shù)語(yǔ)對(duì)大多數(shù)中國(guó)企業(yè)家來(lái)講很陌生。所以，企業(yè)家常常認(rèn)為，談合同是律師的事，不是企業(yè)家或管理者的事。事實(shí)上，并購(gòu)交易的實(shí)質(zhì)內(nèi)容和商業(yè)條件最終都要體現(xiàn)在合同里，只有企業(yè)管理人員和律師齊心協(xié)力，作為律師要充分了解企業(yè)的訴求和利益，作為企業(yè)要能夠理解合同條款的商業(yè)含義并做出正確判斷，才能談判取得對(duì)企業(yè)最有利的合同條款。

       由于中國(guó)傳統(tǒng)商業(yè)文件的特點(diǎn)，很多企業(yè)家重視長(zhǎng)期合作關(guān)系，而不習(xí)慣甚至反感過(guò)于具體或詳細(xì)的合同條款。就拿美國(guó)人和中國(guó)人的對(duì)待并購(gòu)的方式相比：美國(guó)人投資首先要求由自已的律師起草合同，因?yàn)樽砸哑刚?qǐng)的律師起草的合同能夠把對(duì)他有利的條款和保護(hù)都寫在里面，對(duì)自已最為有利。中國(guó)人講求君子風(fēng)度，比較謙讓，不愿意為誰(shuí)起草合同產(chǎn)生爭(zhēng)議，甚至有的認(rèn)為讓對(duì)方起草合同比較省事，，而且能節(jié)省律師費(fèi)。這說(shuō)明很多中國(guó)企業(yè)對(duì)對(duì)合同的重要性沒有充分的重視。

       當(dāng)然，今天的目的不是把各位企業(yè)家培訓(xùn)成專業(yè)律師，也無(wú)法全面地詳細(xì)講解如何起草合同。所以，我簡(jiǎn)單介紹幾個(gè)在并購(gòu)交易中保護(hù)買方的關(guān)條款，由此可以看出合同對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性。

       一是交割的前提條件。在跨境并購(gòu)中，一般從簽約到交割還有一段時(shí)間，在簽約后仍可能因?yàn)楦鞣N原因無(wú)法完成交割。交割條件可以分成幾類，一類是保護(hù)買方的，例如，盡職調(diào)查的結(jié)果沒有發(fā)現(xiàn)重大問(wèn)題；交割之前公司沒有發(fā)生重大不利變化等等。這樣即使簽約后出現(xiàn)了不利情況，買方仍然可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地退出交易。還有一些交割條件涉及到交割之后的運(yùn)營(yíng)，例如目標(biāo)公司的關(guān)鍵管理人員或員工同意留任；交易取得融資很行的同意，使得目標(biāo)公司能夠持續(xù)得到融資；賣方在交割后對(duì)公司繼續(xù)提供過(guò)渡服務(wù)等等。這些條件能夠幫助買方在交割后平穩(wěn)過(guò)渡，保護(hù)交易價(jià)值，而這些需要在簽約前就予以考慮和設(shè)計(jì)。還有一類交割條件是法律要求的，例如，交易取得雙方股東大會(huì)或董事會(huì)的授權(quán)，取得所需的政府批準(zhǔn)。對(duì)中國(guó)公司來(lái)講，一個(gè)重要的條件是要取得中國(guó)政府的審批，因?yàn)檫@是中國(guó)法律的要求。但很多外國(guó)公司不愿意接受這個(gè)條款，特別是涉及國(guó)有企業(yè)的，認(rèn)為會(huì)增加交易的不確定性。在談判中，雙方都希望降低由于對(duì)方原因帶來(lái)的交易不確定性，而增加給自已的靈活性。最終結(jié)果取決于雙方的談判實(shí)力，有時(shí)為了增加交易確定性和保障，雙方會(huì)達(dá)成“毀約費(fèi)”的約定，俗稱“分手費(fèi)”。即如果由于一方的原因致使交割條件不能滿足，應(yīng)當(dāng)支付給對(duì)方分手費(fèi)用。例如中鋁收購(gòu)力拓的股份，由于難以獲得澳大利亞政府的審批力拓向中鋁支付分手費(fèi)1.95億美元�？梢娊灰椎拇_定性對(duì)雙方是非常重要的。

       二是付款條件，大家都知道現(xiàn)金為王。同樣的價(jià)格，不同的付款條件帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和保障是完全不一樣的。賣方通常希望，在交割時(shí)支付百分之百的款項(xiàng)，能夠盡快落袋為安，最好在簽約后就支付部分預(yù)付款。作為買方來(lái)講，則希望通過(guò)分期付款的方式，保留一定比例的尾款作為保證金，和賣方的陳述保證掛鉤，或者和公司的業(yè)績(jī)掛鉤。這對(duì)買方來(lái)說(shuō)是很大的保障，意味著交割后公司出現(xiàn)問(wèn)題有獲得補(bǔ)償?shù)谋ＷC。還有一種方式是設(shè)立托管帳戶，把一定款項(xiàng)打到托管賬戶上，滿足一定條件后再由托管人放款，這通常是買賣雙方的一種妥協(xié)，在跨境并購(gòu)中也很常見。

       三是承諾與保證，聽起來(lái)有點(diǎn)拗口，但這是并購(gòu)協(xié)議的一個(gè)常見條款，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是賣方向買方提供關(guān)于目標(biāo)公司的保證，保證公司的合法成立、財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)、資產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、環(huán)保、稅務(wù)等等的合法性。對(duì)于買方而言，雖然進(jìn)行了盡職調(diào)查，但對(duì)目標(biāo)公司的了解必竟是有限的，買方最害怕的是在交割后才發(fā)現(xiàn)“黑洞”，就像剛才談到的中海油服的案例。這時(shí)，如果賣方提供了陳述與保證，意味著買方可以提出索賠，對(duì)買方無(wú)疑是很大的保護(hù)。對(duì)賣方來(lái)說(shuō)則正好相反，賣方希望的是“干凈的退出”，所以賣方不僅會(huì)限制承諾與保證的范圍，而且會(huì)增加很多限制條件和免責(zé)條款，例如索賠的時(shí)間限制、金額限制等等。在合同談判中，承諾與保證往往是雙方爭(zhēng)論最大的條款之一，爭(zhēng)論的激烈程度不亞于價(jià)格談判，因?yàn)樗苯由婕半p方承擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)。

       通過(guò)上面幾個(gè)條款的分析，我們可以看出，并購(gòu)合同的條款不同，對(duì)買方提供的風(fēng)險(xiǎn)保障完全不可同日而語(yǔ)，實(shí)際直接影響到交易的價(jià)值 。所以，在跨境并購(gòu)交易中，合同不僅僅是個(gè)形式或者技術(shù)性的文件，它直接決定風(fēng)險(xiǎn)在雙方之間如何劃分，是企業(yè)把管理和把握風(fēng)險(xiǎn)的最重要工具。

       六、并購(gòu)團(tuán)隊(duì)的選擇

       并購(gòu)交易是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。要成功完成并購(gòu)，主要是依靠一個(gè)有力的團(tuán)隊(duì)，而團(tuán)隊(duì)又分為內(nèi)部和外部團(tuán)隊(duì)。對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)不是它的日常業(yè)務(wù)，特別是對(duì)跨境并購(gòu)更缺乏經(jīng)驗(yàn)，因此往往更加依賴于外部顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，包括財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師、稅務(wù)顧問(wèn)等等。下面和大家談?wù)勅绾芜x擇中介機(jī)構(gòu)。

       首先，大家都會(huì)要求中介機(jī)構(gòu)具有豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。只有擁有經(jīng)驗(yàn)，才能對(duì)交易的風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)判、評(píng)估并提出有效解決方法，對(duì)交易進(jìn)行很好的掌控。所以很多企業(yè)喜歡選擇大牌的投行或律師，因?yàn)樗麄儞碛胸S富的交易經(jīng)驗(yàn)，這是無(wú)可厚非的。在這里特別值得一提的是，選擇中介時(shí)不僅要關(guān)注機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，還要關(guān)注團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)。

       在選擇中介時(shí)有一個(gè)經(jīng)常被忽視的因素，即中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的理解和溝通。在并購(gòu)交易中，中介機(jī)構(gòu)往往代表客戶進(jìn)行談判。中介機(jī)構(gòu)只有在對(duì)企業(yè)的需求有充分深刻理解的前提下，才能代表企業(yè)的最大利益。因此，國(guó)外公司與中介顧問(wèn)常常是常期合作關(guān)系，顧問(wèn)對(duì)企業(yè)的歷史、管理層、戰(zhàn)略定位和風(fēng)險(xiǎn)管理都了如指掌，因而在交易中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。而大多中國(guó)企業(yè)的顧問(wèn)是為了某項(xiàng)交易臨時(shí)選聘的，對(duì)企業(yè)缺乏了解。特別是一些境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)缺乏了解，而他們的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)以境外團(tuán)隊(duì)為主，和中國(guó)企業(yè)的溝通也不夠順暢。例如，有的境外顧問(wèn)機(jī)構(gòu)對(duì)一些境外市場(chǎng)常見的交易條件習(xí)以為常，而沒有考慮中國(guó)企業(yè)較為熟悉的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)慣例，忽略了中國(guó)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的差異，從而輕易放棄了本來(lái)有可能爭(zhēng)取的條件，或者沒有對(duì)中國(guó)客戶進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)提示。

       很多人當(dāng)然地認(rèn)為，跨境并購(gòu)在境外進(jìn)行，中介機(jī)構(gòu)選擇應(yīng)以境外為主，實(shí)際這種看法可能有失片面。由于并購(gòu)的主體是中國(guó)企業(yè)，不可避免地受中國(guó)法律的影響，比如中國(guó)政府審批、監(jiān)管要求、批露要求等等。而且，市場(chǎng)的大規(guī)模并購(gòu)交易絕大部分都是中資金融機(jī)構(gòu)提供貸款，即交易的完成有于賴于中國(guó)境內(nèi)的融資。因此，一個(gè)交易會(huì)同時(shí)涉及境內(nèi)和境外的多個(gè)工作板塊，包括盡職調(diào)查、合同談判、境內(nèi)外政府審批、融資安排、稅務(wù)籌劃，等等。而且，這些工作板塊是互相關(guān)聯(lián)的，比如審批時(shí)間表要配合交割時(shí)間表，而交易條件必須和融資條件相匹配，否則交易就無(wú)法順利完成。

       因此，境內(nèi)中介機(jī)構(gòu)了解中國(guó)企業(yè)的監(jiān)管環(huán)境、戰(zhàn)略需求、決策程序和風(fēng)險(xiǎn)把控，他們?cè)趨f(xié)助中國(guó)企業(yè)進(jìn)行境外投資的作為不能忽視。特別是同時(shí)擁有跨境并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的境內(nèi)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，能夠作為交易的牽頭顧問(wèn)，有機(jī)地協(xié)調(diào)各個(gè)工作板塊，實(shí)現(xiàn)無(wú)縫銜接，從而助力中國(guó)企業(yè)完成交易，防范風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造價(jià)值。

       （作者：徐萍  來(lái)源：）

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