隨著我國汽車行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)健增長時期,行業(yè)集中度提升,產(chǎn)業(yè)整合、并購重組規(guī)模不斷提高。現(xiàn)階段,汽車產(chǎn)業(yè)鏈存在專業(yè)化分工不足、企業(yè)協(xié)作關(guān)系水平低、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)布局散亂等問題;加上汽車零部件行業(yè)起步晚,研發(fā)能力弱的特點,主要零部件產(chǎn)品集中在中低端市場,無法與國外完整的產(chǎn)業(yè)鏈、汽車核心技術(shù)以及高端產(chǎn)品相抗衡。在行業(yè)日趨成熟,競爭激烈,企業(yè)內(nèi)生增長不利的背景下,汽車企業(yè)主要通過三種方式尋求新的經(jīng)濟增長點。一是通過縱向兼并,延伸產(chǎn)業(yè)鏈,特別是擴充客戶資源和營銷渠道;二是橫向兼并,整合核心技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè),以此獲得規(guī)模經(jīng)濟;三是混合并購,實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型或多元化戰(zhàn)略,以此占領(lǐng)市場。近幾年,汽車零部件行業(yè)主要通過橫向并購實現(xiàn)集中度的提升,通過并購核心資產(chǎn)或新興資產(chǎn)來完善產(chǎn)業(yè)鏈,釋放產(chǎn)能。目前,學(xué)術(shù)界對并購績效的研究主要集中在醫(yī)藥、煤炭等行業(yè)的單個并購案例上,較少涉及汽車零部件行業(yè),且極少從產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略角度出發(fā),研究企業(yè)的一系列并購行為�；诖�,本文選取汽車零部件行業(yè)中的典型企業(yè)——雙林股份作為案例公司,在規(guī)模經(jīng)濟、多元化經(jīng)營、協(xié)同效應(yīng)等理論的指導(dǎo)下,結(jié)合宏觀經(jīng)濟、行業(yè)特征,構(gòu)建經(jīng)濟效益研究體系,試圖從短期市場反... 

【文章來源】：暨南大學(xué)廣東省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文研究框架

：汽車零部件行業(yè)橫向整合產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)濟效益研究——以雙林股份為例214案例分析本文針對雙林股份橫向整合產(chǎn)業(yè)鏈的一系列并購事件設(shè)計經(jīng)濟效益研究體系。短期來看，主要運用事件研究法和托賓Q值研究法來分析雙林股份產(chǎn)業(yè)整合期間市場的反映，橫向并購戰(zhàn)略是否為股東帶來了價值；中期來看，主要是從經(jīng)營、管理和財務(wù)三方面構(gòu)建了財務(wù)指標(biāo)分析體系，運用財務(wù)指標(biāo)全方面分析雙林股份產(chǎn)業(yè)整合期間的財務(wù)狀況；長期來看，從資產(chǎn)整合動因出發(fā)，從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、核心業(yè)務(wù)、客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同四個方面綜合研究企業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合結(jié)果。圖4-1經(jīng)濟效益研究體系4.1短期市場反映4.1.1事件研究法分析在前人研究的基礎(chǔ)上，扣除停牌日和休市日影響，本文選取首次披露事件公告后復(fù)牌第一日作為事件日，事件前后10天，即（-10,10）為事件窗，事件發(fā)生前60天為估計窗，即（-70,-10）。下文對雙林股份三次并購事件做具體的分析和評價，確定事件日，事件窗和估計窗后，運用spss軟件對估計窗數(shù)據(jù)做回歸分析，計算出線性回歸方程式，如下表：表4-1市場模型窗口期及回歸式資料來源：國泰安數(shù)據(jù)庫4.1.1.1收購湖北新火炬根據(jù)表4-1運用spss計算出的個股日收益率和創(chuàng)業(yè)板日收益率的線性回歸方程式，計并購事件事件日事件窗估計窗線性回歸方程式收購湖北新火炬2014.08.05（2014.04.17-2014.04.30，2014.08.06-2014.08.19）（2014.01.15，2014.04.16）ERit=-0.003+0.947Rm收購誠燁股份2017.01.25（2016.10.24-2016.11.04，2017.01.25-2017.02.15）（2016.07.21，2016.10.21）ERit=-0.04+1.103Rmt收購雙林投資2017.10.12（2017.03.20-2017.03.31,2017.10.13-2017.10.26）（2016.09.22，2017.03.17）ERit=-0.06+0.523Rmt

暨南大學(xué)MPAcc學(xué)位論文：汽車零部件行業(yè)橫向整合產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)濟效益研究——以雙林股份為例37圖4-18Z值變化趨勢資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫從上圖可以看出，2013到2015年，Z值指標(biāo)波動上升，2015年達(dá)到最高值5.01，2016年雖有所下降，但仍處于2.9以上，說明企業(yè)橫向整合后財務(wù)狀況保持良好狀態(tài)。但2017年Z值下降較大，財務(wù)趨于不穩(wěn)定狀態(tài)。2013年到2017年Z值均處于安全數(shù)值1.2以上，破產(chǎn)風(fēng)險較校4.3長期產(chǎn)業(yè)整合長期經(jīng)濟效益主要考察橫向整合產(chǎn)業(yè)鏈對企業(yè)未來發(fā)展的影響。本文將從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、核心業(yè)務(wù)、客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同這4個方面分析雙林投資橫向整合產(chǎn)業(yè)鏈的長期經(jīng)濟效益。4.3.1實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型公司將逐步從傳統(tǒng)汽車零部件廠商向汽車動力總成轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)多元化經(jīng)營理論，企業(yè)應(yīng)以自身的經(jīng)營目標(biāo)為導(dǎo)向，拓展核心產(chǎn)品及附加產(chǎn)品，增強產(chǎn)品的競爭力、提高市場占有率。公司自成立以來一直專注于汽車零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)，逐漸形成精密注塑零部件、汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)零部件、輪轂軸承、座椅系統(tǒng)零部件、新能源汽車電機等豐富產(chǎn)品線。公司動力總成布局包括傳統(tǒng)車與新能源汽車，主要有三個平臺：通過收購新火炬，已布局汽車輪轂鈾承；收購德洋電子綁定知豆，布局新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)和控制系統(tǒng)；第三，收購DSI，布局變速箱業(yè)務(wù)。圖4-19戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型圖2.852.265.013.942.110.001.002.003.004.005.006.002013-12-312014-12-312015-12-312016-12-312017-12-31

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3455837