本文選題：煤炭上市公司 + EVA��； 參考：《河北經(jīng)貿(mào)大學》2017年碩士論文

【摘要】：在我國產(chǎn)業(yè)結構政策的調(diào)整下,煤炭上市公司并購活動正在不斷展開。煤炭是我國重要的戰(zhàn)略能源,煤炭工業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃中強調(diào)煤炭工業(yè)發(fā)展的主要任務包括培育大型煤炭企業(yè)集團、建設大型煤炭基地、整合改造中小型煤礦,“十二五”規(guī)劃中,第一項任務就是推進煤礦企業(yè)的兼并重組。自2006年至2015年這十年,煤炭企業(yè)并購活動數(shù)量急劇增長,規(guī)模上也在不斷擴大,成為公眾及政府較為關注的問題。以此為背景,本文對煤炭上市公司并購方績效進行研究。本文主要采用了規(guī)范分析與實證分析相結合的研究方法,首先歸納了國內(nèi)外關于并購績效評價的研究文獻,奠定理論基礎,然后采用調(diào)整后的超額經(jīng)濟增加值作為績效的評價指標,考察我國2006年初至2015年底煤炭上市公司并購前與并購后的績效變化,并運用引入虛擬變量后的回歸方程,進一步分析并購活動是否對績效產(chǎn)生了可觀的影響,進而提出改善煤炭上市公司并購績效的建議。通過對超額經(jīng)濟增加值EVAPC進行描述性統(tǒng)計分析,發(fā)現(xiàn)并購之后的兩年的平均超額經(jīng)濟增加值超過了前兩年的平均值,進一步研究發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)收購案例要比股權收購案例的并購績效好,而且以股票支付要比用現(xiàn)金支付會對企業(yè)的績效產(chǎn)生更為有利的影響因素,同時若是關聯(lián)交易,會進一步促進經(jīng)營狀況的改善。而通過引入虛擬變量進行實證回歸分析,發(fā)現(xiàn)煤炭上市公司并購活動對績效的影響度很小,總體上是負影響,主要原因在于并購活動的盲目性及企業(yè)資源整合能力差,對績效產(chǎn)生主要影響的仍是并購前企業(yè)已存在的既定因素。進一步研究不同并購類型的回歸方程,結論為資產(chǎn)收購及關聯(lián)方并購下的變量均不顯著,無法做出并購活動對企業(yè)績效產(chǎn)生影響的判斷,而股權收購、非關聯(lián)方之間的并購活動會對績效產(chǎn)生負影響,現(xiàn)金支付的并購活動會對主并購方產(chǎn)生顯著不利影響因素,而以股票支付則相反。最后提出改善煤炭上市公司并購績效的建議:首先理性做并購決策,合理制定計劃;合理選擇支付手段,實現(xiàn)結構優(yōu)化;加強對關聯(lián)方并購監(jiān)管,促進資本市場健康發(fā)展;積極委托中介機構,為決策提供有價值參考。
[Abstract]:Under the adjustment of China's industrial structure policy, M & A activities of coal listed companies are unceasing. Coal is an important strategic energy source in China. The main tasks of coal industry development in the 11th Five-Year Plan include cultivating large coal enterprise groups, building large coal bases, integrating and transforming small and medium-sized coal mines. In the twelfth five-year plan, the first task is to promote the merger and reorganization of coal mining enterprises. During the decade from 2006 to 2015, the number of mergers and acquisitions in coal enterprises has increased sharply and the scale has been expanding, which has become a concern for the public and the government. Against this background, this paper studies the M & A performance of coal listed companies. This paper mainly adopts the research method of combining normative analysis with empirical analysis. Firstly, it summarizes the domestic and foreign literature on M & A performance evaluation, and establishes the theoretical foundation. Then we use the adjusted excess economic added value as the performance evaluation index to investigate the performance changes of coal listed companies before and after M & A from the beginning of 2006 to the end of 2015, and use the regression equation after the introduction of virtual variables. Further analysis whether M & A activities have a significant impact on the performance, and then put forward suggestions to improve the M & A performance of coal listed companies. Through the descriptive statistical analysis of excess economic added value (EVAPC), it is found that the average excess economic added value of the two years after merger and acquisition exceeds the average of the previous two years. Further study shows that asset acquisition cases have better M & A performance than equity acquisition cases, and that stock payment will have a more favorable effect on enterprise performance than cash payment, and if related party transactions, Will further promote the improvement of business conditions. Through the introduction of virtual variables for empirical regression analysis, it is found that the impact of M & A activities on the performance of listed coal companies is very small, the overall impact is negative, mainly due to the blindness of M & A activities and the poor ability of enterprise resources integration. The main effect on the performance is still the pre-M & A established factors. The regression equations of different types of M & A are further studied. The conclusion is that the variables under asset acquisition and related party M & A are not significant, so it is impossible to judge the impact of M & A activities on enterprise performance. M & A activities between non-affiliated parties will have a negative impact on performance. M & A activities in cash payment will have a significant negative impact on the main M & A party, whereas stock payment will be the opposite. Finally, some suggestions are put forward to improve the performance of M & A of coal listed companies: firstly, rational decision of M & A, rational formulation of plan, reasonable choice of payment means, realization of structural optimization, strengthening supervision of mergers and acquisitions of related parties and promoting the healthy development of capital market; Actively entrust intermediary organizations to provide valuable reference for decision-making.
【學位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F426.21;F406.7;F271

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本文編號：1943104