并購是當(dāng)今資本市場中企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模和轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式的重要手段之一,其對企業(yè)提升行業(yè)地位和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程中,企業(yè)的并購規(guī)模和方式呈現(xiàn)出多元化的特征,其中換股吸收合并作為一種新興的并購方式,可以使企業(yè)避免在短時(shí)間內(nèi)支付巨額現(xiàn)金,從而在免受資金實(shí)力和籌資能力約束的條件下完成低成本的戰(zhàn)略擴(kuò)張。此外,換股吸收合并完成后,被并購方可以在合并后的企業(yè)中留存相關(guān)股東權(quán)益,分享合并后企業(yè)的未來增資收益。同時(shí),以股票支付作為并購方式還具有合理避稅的優(yōu)勢。因此在經(jīng)濟(jì)體制改革的大背景下,換股吸收合并深受合并雙方企業(yè)的推崇。然而,換股吸收合并的流程極其復(fù)雜,換股方案的選擇涉及多方的利益關(guān)系,某個(gè)環(huán)節(jié)稍有不慎都可能會導(dǎo)致?lián)Q股吸收合并失敗。在當(dāng)今企業(yè)重組的背景下,換股吸收合并的標(biāo)的選擇、換股比例的確定與現(xiàn)金選擇權(quán)的設(shè)置等問題是換股吸收合并方案設(shè)計(jì)中的難點(diǎn)。因此,對換股吸收合并方案設(shè)計(jì)的難點(diǎn)進(jìn)行研究,總結(jié)其成功經(jīng)驗(yàn)和不足之處對其他實(shí)施換股吸收合并的企業(yè)具有借鑒意義。本文采用案例研究法,選取了具有示范效應(yīng)的招商公路換股吸收合并華北高速公路案例為研究對象。首先,梳理了企業(yè)并購相關(guān)理論及并購方式和... 

【文章來源】：河南大學(xué)河南省

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

窗口期（-15，15）內(nèi)的超額收益率和累計(jì)超額收益率趨勢圖

由上圖可知公路運(yùn)輸在我國運(yùn)輸界占主導(dǎo)地位。平均運(yùn)輸距離增速和人均出行頻速使得我國公路業(yè)仍有很大發(fā)展空間，而公路運(yùn)輸中的高速公路占比在逐年增大高速公路的客運(yùn)需求增長迅速。社會對高速公路的需求在不斷增加，政府為滿足社求在努力完善交通運(yùn)輸政策和運(yùn)輸設(shè)施建設(shè)，高速公路行業(yè)的發(fā)展規(guī)模保持穩(wěn)步，其市場需求量隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動基本保持穩(wěn)定。根據(jù)公路運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公數(shù)據(jù)顯示，近些年我國高速公路的年均增長率達(dá)到將近 10%，其中 2011 年到 201全國公路和高速公路的里程數(shù)如下圖 5-3 所示：


本文編號：3116601