本文關(guān)鍵詞：DSGE框架下的中國經(jīng)濟波動研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《吉林大學》 2014年

基于金融摩擦加速器模型的貨幣政策傳導機制研究

陳鳳  

【摘要】：貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段，也是經(jīng)濟中常見的一種沖擊。人們總是一邊在經(jīng)濟蓬勃發(fā)展時質(zhì)疑貨幣政策的有效性、必要性和對經(jīng)濟利弊影響，一邊又在經(jīng)濟出現(xiàn)問題時對貨幣政策抱有諸多期待。這也使得貨幣政策的傳導機制和有效性成為了貨幣和經(jīng)濟研究中的一大熱門話題。 1996年Bernanke、Gertler和Gilchrist等人在《金融加速器和經(jīng)濟表現(xiàn)》一文中提出了金融加速器理論，該理論在金融市場的不完善條件下，將信息不對稱的借貸雙方的債務(wù)契約加入到了宏觀經(jīng)濟的動態(tài)分析當中，成為金融信貸市場摩擦下宏觀經(jīng)濟分析的經(jīng)典代表理論。1999年，Bernanke等人在新凱恩斯框架下，加入了價格粘性、工資粘性和貨幣因素建立了正式的BGG模型，將金融加速器理論以模型的形式標準化。該理論認為，不完全金融信貸市場存在交易成本，這使得企業(yè)外部融資成本高于內(nèi)部融資，并且外部融資升水對企業(yè)的財務(wù)杠桿敏感。基于我國金融信貸市場發(fā)展不成熟和企業(yè)對外部融資依賴強的現(xiàn)實狀況，從感性和直觀層面看，我國貨幣政策的傳導可能受到這些金融因素的影響。 因而，本文試圖基于金融加速器理論,構(gòu)建一個包含金融摩擦加速器機制和名義、實際粘性的新凱恩斯DSGE模型,用以分析真實環(huán)境下金融摩擦在貨幣政策傳導過程中所扮演的角色和所起的作用。一方面希望能打開貨幣政策傳導“黑匣子”，有效梳理金融摩擦條件下貨幣政策傳導過程。另一方面，企圖通過在BGG模型基礎(chǔ)上加入對金融摩擦更細致現(xiàn)實的刻畫，在數(shù)量上展現(xiàn)金融市場不完美環(huán)境下，實際經(jīng)濟變量對貨幣政策沖擊反應(yīng)中的金融摩擦加速效應(yīng)的存在性及其大小。同時，探索我國貨幣政策在傳統(tǒng)利率渠道之外是否還存在其他有效的傳導途徑。 本文通過利用中國1999‐2013年的季度數(shù)據(jù)，，采用校準法和貝葉斯估計方法對模型參數(shù)進行了估計，并運用數(shù)值模擬和脈沖響應(yīng)分析等方法對模型進行了動態(tài)分析。最后得出以下結(jié)論： 帶金融摩擦加速器機制的新凱恩斯DSGE模型能較好地描述我國的現(xiàn)實經(jīng)濟。在存在金融摩擦作用機制的條件下，投資在貨幣政策的傳導中所起的作用被進一步放大，但貨幣政策沖擊對投資、產(chǎn)出等實際經(jīng)濟變量的影響持續(xù)時間較短。在含金融摩擦加速器機制和名義以及實際粘性的模型分析下，消極的貨幣政策會帶來社會資本存量的長期下降，影響社會的長期融資，是最大的金融摩擦效應(yīng)所在。金融摩擦會放大經(jīng)濟中的原始沖擊，而粘性則使這種沖擊效應(yīng)持續(xù)時間延長。并且在粘性尤其是實際粘性的作用下，貨幣政策對通貨膨脹治理效果表現(xiàn)較差。

【關(guān)鍵詞】：
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F822.0;F224
【目錄】：

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