本文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期嗎，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文是“產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論”第276篇推送論文

房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期嗎？

文章信息：房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期嗎？何青，錢(qián)宗鑫，郭俊杰；《經(jīng)濟(jì)研究》2015年第12期：41-52.

引言 introduction

自1998年住房改革以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度不斷提高，房地產(chǎn)行業(yè)也經(jīng)歷了飛速的發(fā)展，逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門(mén)息息相關(guān)，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)就業(yè)以及政府財(cái)政收入的重要組成部分。房地產(chǎn)業(yè)的投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資的比重從不足5%上升到2013年的15%左右，與此同時(shí)，中國(guó)指數(shù)研究院2012年的研究結(jié)果顯示，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)GDP的貢獻(xiàn)率約為10%，每年拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.5%—2%。因此，如何調(diào)整調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，不僅是當(dāng)前政策制定者面臨的重大難題，也是學(xué)術(shù)界亟待研究解決的問(wèn)題。本文深入了解了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律，厘清了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)其他部門(mén)的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)機(jī)制，為我國(guó)政策建議提供指導(dǎo)。

創(chuàng)新點(diǎn) innovation

point

1.本文利用動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡的方法來(lái)分析中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的具體機(jī)制，并通過(guò)貝葉斯估計(jì)得到與現(xiàn)實(shí)相近的估計(jì)值來(lái)擬合中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征事實(shí)。

2.本文通過(guò)加人抵押率沖擊、房地產(chǎn)偏好沖擊等受政府調(diào)控影響的外生沖擊來(lái)刻畫(huà)中國(guó)行政式調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，彌補(bǔ)了以往研究的不足。

3.本文的結(jié)論對(duì)于相關(guān)政策制定具有借鑒意義。

理論機(jī)制Theoretical mechanism

本文通過(guò)分析住宅開(kāi)發(fā)投資額的增長(zhǎng)速度發(fā)現(xiàn)，2007年至2013年間，住宅開(kāi)發(fā)投資增速與GDP增速的相關(guān)性為0.692，遠(yuǎn)高于1998年至2013年的0.311。由此可見(jiàn)，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)之間的關(guān)系日益緊密。此外，在房地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)與金融體系的關(guān)系也變得更加緊密。自1998年商品房改革以后，銀行貸款成為個(gè)人購(gòu)買(mǎi)商品房的重要資金來(lái)源，極大地驅(qū)動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，個(gè)人購(gòu)房貸款余額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重也從不足1%上升到2013年的17.23%。

實(shí)證EMPIRICAL

本文的理論模型為Iacoyiello（2005）模型的一個(gè)拓展，引入了抵押率沖擊和政府支出沖擊來(lái)更好地刻畫(huà)房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系。模型包括四類(lèi)經(jīng)濟(jì)部門(mén)：耐心的家庭部門(mén)、不耐心的家庭部門(mén)、企業(yè)家部門(mén)和零售部門(mén)。耐心的家庭是資金的出借方而不耐心的家庭和企業(yè)家則是資金的借人方，不耐心的家庭擁有零售部門(mén)。構(gòu)造了每個(gè)部門(mén)的效用函數(shù)，計(jì)算了房地產(chǎn)偏好沖擊、成本沖擊、技術(shù)沖擊以及抵押率沖擊對(duì)其穩(wěn)態(tài)偏離的百分比以及其方差。然后通過(guò)脈沖響應(yīng)分析及方差分解，給出了房地產(chǎn)偏好沖擊、成本沖擊、技術(shù)沖擊以及抵押率沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響。

結(jié)論CONCLUSION

房地產(chǎn)偏好沖擊和抵押率沖擊是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的重要因素，房地產(chǎn)市場(chǎng)和借貸約束的相互影響，加大了各種經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響。因此，提出以下幾點(diǎn)建議：

1.鑒于房地產(chǎn)偏好沖擊對(duì)于房?jī)r(jià)的影響，政府在實(shí)施宏觀調(diào)控的時(shí)候要制定差別化的政策，，既要避免抑制居民剛性的購(gòu)房需求又要減少投機(jī)性的購(gòu)房需求。為此，有關(guān)部門(mén)應(yīng)該通過(guò)差異化的政策等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)有效的房地產(chǎn)調(diào)控。

2.有關(guān)部門(mén)要減少宏觀調(diào)控的行政色彩，通過(guò)市場(chǎng)化手段來(lái)調(diào)節(jié)房?jī)r(jià)，從而減弱房地產(chǎn)偏好沖擊和抵押率沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的不利影響。

3.有關(guān)部門(mén)可以通過(guò)逆周期的抵押率政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)。

此外，學(xué)者在以后的研究中更為復(fù)雜的銀行部門(mén)加人模型中，進(jìn)一步完善現(xiàn)有的研究。并且本文是從國(guó)家層面研究房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊。鑒于中國(guó)是一個(gè)具有較大地域差異的新興市場(chǎng)國(guó)家，未來(lái)的研究可以從省級(jí)數(shù)據(jù)或者城鄉(xiāng)差異的角度來(lái)考慮房地產(chǎn)市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。

摘要：本文通過(guò)構(gòu)建一個(gè)帶有名義價(jià)格剛性以及抵押約束的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型，對(duì)過(guò)去20年間中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行了深入的分析。結(jié)果表明，房地產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊，如抵押率沖擊和房地產(chǎn)的偏好沖擊，深刻地影響了中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)。其中，政府的行政性的宏觀調(diào)控手段（如信貸調(diào)控、限售政策等）加劇了抵押率沖擊和房地產(chǎn)偏好沖擊對(duì)于房?jī)r(jià)及宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)和借貸約束的相互影響關(guān)系放大了各種經(jīng)濟(jì)沖擊的影響，成為驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的重要因素。根據(jù)以上結(jié)論，本文建議政府在調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)實(shí)施差別化的政策，既要避免抑制居民剛性購(gòu)房需求又要防止投機(jī)性的購(gòu)房需求；減少宏觀調(diào)控的行政色彩；通過(guò)逆周期的抵押率政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論

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《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》于2013年1月創(chuàng)刊，原名《現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)》，由工業(yè)和信息化部主管，電子工業(yè)出版社主辦的國(guó)內(nèi)外公開(kāi)發(fā)行的國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)研究刊物，國(guó)內(nèi)刊號(hào)：CN10-1223/F，ISSN：2095-7572，雙月刊出版。更名后的《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》倡導(dǎo)與國(guó)際接軌的研究方法，發(fā)表國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)組織、信息經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)安全等研究的最新成果。

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