投資銀行一直被視為美國市場主導(dǎo)型金融模式最為典型的象征。美國投資銀行歷史上曾長期處于監(jiān)管缺失的狀態(tài),其背后的邏輯一方面是因?yàn)橥顿Y銀行充當(dāng)了法外產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)的角色,其存在本應(yīng)高度依賴自身的信譽(yù),另一方面則和美國特有的平民主義和聯(lián)邦主義等導(dǎo)致的金融分散化政治環(huán)境高度相關(guān)。羅斯福新政構(gòu)建的全新證券監(jiān)管架構(gòu)盡管對投資銀行施加了眾多制度約束,但卻為投資銀行重掌證券發(fā)行主導(dǎo)權(quán)提供了契機(jī)。此后70余年,隨著內(nèi)外部環(huán)境的變化,美國證券交易委員會(huì)(SEC)針對大型投資銀行的監(jiān)管呈現(xiàn)自由化態(tài)勢,其背后既有全球競爭的因素,更為重要的和投資銀行的功能定位變化密不可分。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后,美國五大投資銀行的整體沉淪使其原有的以SEC為主導(dǎo)的投資銀行監(jiān)管架構(gòu)不復(fù)存在。危機(jī)引致的現(xiàn)有美國投資銀行監(jiān)管框架遠(yuǎn)未達(dá)到完善的程度,仍然存在爭議。 

【文章來源】：國際經(jīng)濟(jì)評論. 2015年05期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：22 頁


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