【摘要】：近年來,主權(quán)財(cái)富基金已被公認(rèn)為成熟的機(jī)構(gòu)投資者、國際貨幣和金融體系中的重要參與者。其特點(diǎn)是主權(quán)政府所有、來源于一國外匯儲(chǔ)備和財(cái)政盈余、主要用于對外投資。在主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)一步發(fā)展并擴(kuò)大投資的過程中,完善并建立科學(xué)高效的主權(quán)財(cái)富基金的公司治理是自身發(fā)展的需要,也是以“圣地亞哥原則”為代表的國際社會(huì)的普遍呼聲。公司治理問題的實(shí)質(zhì)就是解決股東和經(jīng)營管理層間的代理成本問題。而公司治理結(jié)構(gòu)是公司治理問題的核心。根據(jù)成立的法律基礎(chǔ),我國主權(quán)財(cái)富基金可供選擇的法律組織形式有三種:信托型、公司型和公法型。在這三種組織形式中,公司型是我國主權(quán)財(cái)富基金的最佳選擇。中投公司是我國目前唯一一家主權(quán)財(cái)富基金,將來可能會(huì)建立其他主權(quán)財(cái)富基金。有必要對主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行相應(yīng)立法,同時(shí)通過公司章程等軟法的方式,對主權(quán)財(cái)富基金的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行兩方面的構(gòu)建。主權(quán)財(cái)富基金具有自身的特殊性。其一方面具有公屬性,體現(xiàn)在其主權(quán)性和資金來源的國家性;同時(shí)又有私屬性,表現(xiàn)在投資目標(biāo)的商業(yè)性和大部分主權(quán)財(cái)富基金的私主體性。兩種屬性交融于一體而又并行不悖。主權(quán)財(cái)富基金的公司治理問題就是基于主權(quán)財(cái)富基金自身的特殊性提出的。在對公司治理的規(guī)制中,應(yīng)參考淡馬錫等較成功的主權(quán)財(cái)富基金的經(jīng)驗(yàn),從政府作為股東的權(quán)利行使、董事會(huì)和高級管理人員的設(shè)置以及監(jiān)督機(jī)制三個(gè)方面入手。主權(quán)財(cái)富基金屬于國有企業(yè)。政府同時(shí)作為股東和管理者面臨角色的沖突。而實(shí)現(xiàn)兩種權(quán)利的分離則是政府角色協(xié)調(diào)的有效途徑。同時(shí),為了達(dá)到保護(hù)國有資產(chǎn)的目的,應(yīng)使政府股東的股東權(quán)最大限度地行使。其中,派生訴訟是政府保護(hù)自身權(quán)益的有效途徑。在比較外國立法經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,找到我國主權(quán)財(cái)富基金的法律規(guī)制方向——建立防火墻制度。董事會(huì)的一般特征是:獨(dú)立性、專業(yè)性和問責(zé)性。因此,主權(quán)財(cái)富基金董事會(huì)設(shè)置也應(yīng)注意相應(yīng)的問題,包括:獨(dú)立性的“度”、內(nèi)部董事和外部董事的平衡和董事積極性的最大發(fā)揮,其中,第三點(diǎn)積極性的發(fā)揮包括正面的激勵(lì)機(jī)制和負(fù)面的問責(zé)制。而激勵(lì)機(jī)制又涉及到薪酬設(shè)置和商業(yè)判斷原則的適用。良好的主權(quán)財(cái)富基金的經(jīng)驗(yàn)表明,董事會(huì)獨(dú)立性、人員設(shè)置以及激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)是主權(quán)財(cái)富基金經(jīng)營管理層的設(shè)置要訣。而我國中投公司面臨著人員組成的官方色彩濃重、激勵(lì)機(jī)制不夠科學(xué)以及法律對董事會(huì)授權(quán)不明確等問題。主權(quán)財(cái)富基金中,監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事的并存。二者源于不同的立法理念,因此具有一定的沖突性。但二者的監(jiān)督側(cè)重點(diǎn)又有所不同,因此可以形成互補(bǔ)。結(jié)合外國立法理念,可考慮引進(jìn)外部監(jiān)督,在二者協(xié)調(diào)互補(bǔ)的基礎(chǔ)上,又可形成一定的制衡。在對主權(quán)財(cái)富基金公司治理進(jìn)行系統(tǒng)梳理的基礎(chǔ)上,將涉及到的問題的改進(jìn)建議融入立法,形成了一個(gè)初步的有關(guān)主權(quán)財(cái)富基金公司治理的立法框架,以期對將來主權(quán)財(cái)富基金的專門立法有所裨益。
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：D922.291.91
【圖文】：

主權(quán)財(cái)富基金還有一個(gè)重要特征，就是透明度不高（如圖３．１所示）。威、新加坡的淡馬錫等少數(shù)幾個(gè)主權(quán)財(cái)富基金之外，絕大多數(shù)國家主權(quán)財(cái)都很少向外界披露其資金規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債表、投資收益率和投資組合等以及主權(quán)財(cái)富基金與設(shè)立國政府之間的具體關(guān)系等敏感問題。因此，主權(quán)金的投資行為往往比較突然或出其不意，易對全球資本市場形成沖擊，因被指責(zé)具有政治動(dòng)機(jī)、是政府的政治工具等。逡逑

主要投資于國內(nèi)市場；一家為２０１１年９月２８日成立的中投國際司，專門從事境外投資和管理業(yè)務(wù)。作為母公司，中投公司有其自身完整的理結(jié)構(gòu)。中投公司的管理層由三個(gè)機(jī)構(gòu)組成，分別為根據(jù)《公司法》規(guī)定設(shè)的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的執(zhí)行委員會(huì)。其治理結(jié)構(gòu)如下圖：逡逑

本文編號：2744176