本文關(guān)鍵詞：自主配售權(quán)、關(guān)系投資者與IPO網(wǎng)下配售

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【摘要】：2014年初,券商被賦予了IPO網(wǎng)下配售的自主權(quán)。本文以投資者參加定向增發(fā)申購的積極程度來衡量投資者—券商關(guān)系,利用自主配售期間投資者參加IPO網(wǎng)下申購和入圍數(shù)據(jù),研究了券商對(duì)支持自己承銷業(yè)務(wù)的關(guān)系投資者如何給予"關(guān)照"。研究發(fā)現(xiàn),投資者在2013年參加券商承銷定向增發(fā)申購的次數(shù)越多,在2014年初該券商承銷的IPO網(wǎng)下配售中,該投資者入圍的概率越大。這種正相關(guān)關(guān)系的存在與券商IPO資源的相對(duì)多寡及投資者在定向增發(fā)申購中報(bào)價(jià)積極程度有關(guān)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),券商對(duì)關(guān)系投資者關(guān)照的手段是在網(wǎng)下申購快結(jié)束時(shí),將可能的價(jià)格區(qū)間泄露給關(guān)系投資者。本文的實(shí)證結(jié)果說明,券商自主配售權(quán)已成為其對(duì)關(guān)系投資者投桃報(bào)李的新手段。
【作者單位】： 長沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究院;
【關(guān)鍵詞】： 自主配售權(quán) 關(guān)系投資者 定向增發(fā) IPO
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71172143) 國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(10CGL063);國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(12CGL028) 教育部人文社科重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(12JJD790037) 新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃(NCET-13-0893) 湖南省現(xiàn)代企業(yè)管理研究中心資助項(xiàng)目(13QGB2) 湖南省教育廳資助項(xiàng)目(15C0071)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言券商是資本市場中的重要中介機(jī)構(gòu),為投資者提供經(jīng)紀(jì)、研究、資產(chǎn)管理等服務(wù)。這些業(yè)務(wù)具有較高的持續(xù)性,通過連續(xù)不斷的服務(wù),券商與投資者建立起合作關(guān)系。但券商提供的服務(wù)同質(zhì)性較高:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商最基本的業(yè)務(wù),券商之間幾乎沒有差異;同時(shí),我國券商的研究機(jī)構(gòu)眾多,

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本文編號(hào)：990749