發(fā)布時(shí)間：2017-10-06 01:44

  本文關(guān)鍵詞：中小板上市公司股利政策與股價(jià)同步性實(shí)證研究

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【摘要】：股利政策作為公司財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容,如何合理地制定公司的股利政策是確保投融資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)有效的重要手段,也是一種財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的延續(xù)。中小板作為我國(guó)現(xiàn)有的多層次資本市場(chǎng)體系中一個(gè)特點(diǎn)突出、無(wú)法取代的獨(dú)立體,其上市公司的股利政策,都將傳遞公司基本面的信息,對(duì)股價(jià)同步性產(chǎn)生影響。本文通過(guò)梳理研究相關(guān)的理論和文獻(xiàn),對(duì)股利政策與股價(jià)同步性的相關(guān)概念進(jìn)行界定與歸納,并以中小板2006至2013年上市公司為研究樣本,從股利政策的連續(xù)性和股利支付方式兩方面實(shí)證分析股利政策對(duì)股價(jià)同步性的影響,實(shí)證結(jié)果顯示：(1)連續(xù)穩(wěn)定的股利政策能有效地降低股價(jià)同步性,而不連續(xù)的股利政策對(duì)股價(jià)同步性沒(méi)有顯著影響。說(shuō)明了公司進(jìn)行連續(xù)且穩(wěn)定的股利分配,能夠使投資者通過(guò)直接分享公司的凈利潤(rùn)而實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),獲得投資收益。不僅如此,連續(xù)穩(wěn)定的股利政策能在一定程度上抑制投資者的過(guò)度投機(jī)行為,有助于引導(dǎo)投資者更多關(guān)注公司基本面的信息,增加股價(jià)中納入公司特質(zhì)信息的含量,最終達(dá)到降低了股價(jià)同步性的效果。(2)現(xiàn)金股利和股票股利都能降低股價(jià)同步性,且現(xiàn)金股利對(duì)股價(jià)同步性的影響更顯著,說(shuō)明了現(xiàn)金股利和股票股利均能向外部傳遞公司的特質(zhì)信息,最后被公司的股價(jià)逐漸吸收,從而降低了股價(jià)同步性。同時(shí),本文得到以下幾點(diǎn)啟示：(1)長(zhǎng)期穩(wěn)定的股利政策傳遞了公司健康良好發(fā)展的信號(hào)。因此,上市公司的高管應(yīng)重視由于股利政策的差異而引起公司股價(jià)變化的原因。(2)投資者應(yīng)關(guān)注股利政策的差異所引起的個(gè)股股價(jià)的變化原因。(3)證券市場(chǎng)的相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)注意股利政策和股價(jià)同步性的互動(dòng)關(guān)系,并應(yīng)當(dāng)積極地制定相應(yīng)的管理規(guī)制,引導(dǎo)上市公司在公司內(nèi)部形成長(zhǎng)期、穩(wěn)定的股利政策。引導(dǎo)投資者由“短期投機(jī)”轉(zhuǎn)向“長(zhǎng)期價(jià)值投資”,進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)持續(xù)和穩(wěn)健的發(fā)展,充分發(fā)揮證券市場(chǎng)“晴雨表”的作用。
【關(guān)鍵詞】：股價(jià)同步性 股利政策 現(xiàn)金股利 股票股利
【學(xué)位授予單位】：長(zhǎng)沙理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 緒論10-21
• 1.1 研究背景和意義10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評(píng)述12-18
• 1.2.1 股利政策研究綜述12-14
• 1.2.2 股價(jià)同步性研究綜述14-16
• 1.2.3 股利政策與股價(jià)同步性關(guān)系研究綜述16-17
• 1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述17-18
• 1.3 研究?jī)?nèi)容及研究方法18-19
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容18-19
• 1.3.2 研究方法19
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)19-21
• 第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)21-28
• 2.1 信號(hào)傳遞理論21-24
• 2.1.1 信號(hào)傳遞理論的內(nèi)涵21-22
• 2.1.2 信號(hào)傳遞理論的發(fā)展與沿革22-23
• 2.1.3 信號(hào)傳遞理論的現(xiàn)實(shí)意義23-24
• 2.2 有效市場(chǎng)理論24-26
• 2.2.1 有效市場(chǎng)理論的內(nèi)涵24-25
• 2.2.2 有效市場(chǎng)的分類(lèi)25-26
• 2.3 信息不對(duì)稱(chēng)理論26-28
• 2.3.1 信息不對(duì)稱(chēng)理論的內(nèi)涵26
• 2.3.2 信息不對(duì)稱(chēng)的分類(lèi)26-28
• 第三章 中小板上市公司的股利政策對(duì)股價(jià)同步性影響的理論分析28-44
• 3.1 中小板上市公司股利政策的影響因素及特點(diǎn)28-38
• 3.1.1 股利政策的內(nèi)涵28-31
• 3.1.2 中小板股利政策的影響因素31-33
• 3.1.3 中小板股利政策的特點(diǎn)33-38
• 3.2 股價(jià)同步性38-41
• 3.2.1 股價(jià)同步性的定義38
• 3.2.2 股價(jià)同步性的度量38-40
• 3.2.3 股價(jià)同步性的經(jīng)濟(jì)后果40-41
• 3.3 中小板股利政策對(duì)股價(jià)同步性影響的理論分析與研究假設(shè)41-44
• 第四章 股利政策與股價(jià)同步性的實(shí)證分析44-55
• 4.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選取44
• 4.2 模型設(shè)計(jì)44-47
• 4.2.1 變量定義44-46
• 4.2.2 模型設(shè)立46-47
• 4.3 實(shí)證分析47-55
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)47-48
• 4.3.2 相關(guān)性分析48-49
• 4.3.3 多元線(xiàn)性回歸分析49-51
• 4.3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)51-55
• 第五章 研究結(jié)論與展望55-58
• 5.1 研究結(jié)論與啟示55-57
• 5.1.1 研究結(jié)論55-56
• 5.1.2 研究啟示56-57
• 5.2 研究的局限性及展望57-58
• 5.2.1 研究的局限性57
• 5.2.2 研究展望57-58
• 參考文獻(xiàn)58-63
• 致謝63-64
• 附錄A (攻讀學(xué)位期間發(fā)表論文目錄)64-65
• 附錄B (部分實(shí)證數(shù)據(jù))65-78

【相似文獻(xiàn)】

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7 勞蘭s，

本文編號(hào)：980022