本文關(guān)鍵詞：基于高頻數(shù)據(jù)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)VaR測(cè)度研究

  更多相關(guān)文章： 高頻數(shù)據(jù) VaR “已實(shí)現(xiàn)”波動(dòng) “已實(shí)現(xiàn)”極差波動(dòng) 極值理論

【摘要】：進(jìn)入21世紀(jì)以來,全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)嶄新的局面,高科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)成為了21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心部分。高科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的迅速崛起及其產(chǎn)業(yè)化是我國(guó)經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展不可或缺的動(dòng)力。近些年來,隨著一系列的金融創(chuàng)新工具的誕生以及全球金融市場(chǎng)越來越開放,金融資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來越顯著和復(fù)雜。因此,我國(guó)迫切需要對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量測(cè)度。定量測(cè)度金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多,VaR方法因?yàn)槠渥陨砭邆浜?jiǎn)單、實(shí)用、綜合等特性,因此被全世界很多金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管層廣泛采用來測(cè)度機(jī)構(gòu)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),以便更好地控制和監(jiān)管機(jī)構(gòu)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。正因?yàn)檫@樣,本文將VaR方法引入到我國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定是測(cè)度具有重大的理論與現(xiàn)實(shí)意義。我國(guó)從自身發(fā)展的實(shí)際需要并結(jié)合全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的全局出發(fā),于2009年10月30在深交所正式啟動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),標(biāo)志著歷經(jīng)十年磨煉的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)終于由理想走向了現(xiàn)實(shí),這是中國(guó)證券市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)里程碑時(shí)刻。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的啟動(dòng)對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康的發(fā)展具有重要的意義。首先,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為我國(guó)高科技創(chuàng)新型企業(yè)提供了便利的融資平臺(tái),為我國(guó)培養(yǎng)出巨大的高科技公司奠定了基礎(chǔ);其次,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還為廣大投資者提供了一個(gè)全新的投資渠道,以滿足風(fēng)險(xiǎn)偏好者的需求;再次,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為主板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)提供了一個(gè)很好的補(bǔ)充,使我國(guó)建立多層次的資本市場(chǎng)的目標(biāo)又進(jìn)了一步。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)更勝于主板市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),目前還沒有找到能在不同的置信水平上準(zhǔn)確地定量測(cè)度其風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,本文以創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)5分鐘日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)為序列樣本,在對(duì)序列數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)特征分析的基礎(chǔ)上,根據(jù)其特有的統(tǒng)計(jì)特征,建立合適的模型,并把數(shù)據(jù)序列分為估計(jì)樣本和預(yù)測(cè)樣本對(duì)數(shù)據(jù)序列進(jìn)行滾動(dòng)預(yù)測(cè),最后把預(yù)測(cè)的結(jié)果與實(shí)際值進(jìn)行對(duì)比,通過回顧測(cè)試篩選出最適合定量測(cè)度我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的模型。實(shí)證的結(jié)果顯示:我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)綜合指數(shù)5分鐘“已實(shí)現(xiàn)”波動(dòng)率和“已實(shí)現(xiàn)”極差波動(dòng)率顯現(xiàn)出顯著的尖峰、厚尾以及有偏的統(tǒng)計(jì)學(xué)特征。存在明顯的波動(dòng)聚集、不存在單位根、具有長(zhǎng)記憶性,還存在“W”型或者說“U”型日內(nèi)效應(yīng)和周一收益顯著為正,周四收益率顯著為負(fù)的周內(nèi)效應(yīng)。ARFIMA模型、ARFIMAX模型和HAR模型三類刻畫長(zhǎng)記憶性的模型都能很好的擬合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的對(duì)數(shù)“已實(shí)現(xiàn)”波動(dòng)和對(duì)數(shù)“已實(shí)現(xiàn)”極差波動(dòng)序列�；诓▌�(dòng)率模型計(jì)算創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR并對(duì)其進(jìn)行回顧測(cè)試,結(jié)果表明基于日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)所求VaR在高分位數(shù)水平下表現(xiàn)良好,在高分位數(shù)水平下往往會(huì)高估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),而基于日間數(shù)據(jù)的GARCH族模型所求的VaR正好相反,在高分位數(shù)水平下表現(xiàn)明顯優(yōu)于低分位數(shù)水平下的VaR,在低分位數(shù)水平下往往低估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。考慮到市場(chǎng)好壞信息對(duì)投資者的影響是非對(duì)稱的建立起來的波動(dòng)率模型所求VaR無論是在高分位數(shù)水平還是低分位數(shù)水平下都優(yōu)于沒有考慮非對(duì)稱的情形,說明由于做空的限制,的確存在好壞消息對(duì)投資者影響程度的非對(duì)稱性�；跇O值理論的POT模型在克服對(duì)數(shù)據(jù)序列總體分布假設(shè)的基礎(chǔ)上,僅對(duì)尾部進(jìn)行廣義Pareto分布擬合,考慮到序列數(shù)據(jù)的相關(guān)性導(dǎo)致極值的成串出現(xiàn),采用除串法處理后,模型能很好地估計(jì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR。
【關(guān)鍵詞】：高頻數(shù)據(jù) VaR “已實(shí)現(xiàn)”波動(dòng) “已實(shí)現(xiàn)”極差波動(dòng) 極值理論
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1 緒論11-24
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意義12-14
• 1.2.1 理論意義13
• 1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義13-14
• 1.3 文獻(xiàn)綜述14-22
• 1.3.1 基于高頻金融數(shù)據(jù)視角下的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度量研究綜述15-21
• 1.3.2 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度研究綜述21
• 1.3.3 研究評(píng)述21-22
• 1.4 研究思路與內(nèi)容框架22-23
• 1.5 研究方法23-24
• 2 VaR測(cè)度相關(guān)理論24-32
• 2.1 VaR的定義及計(jì)算原理24
• 2.2 VaR計(jì)算模型24-32
• 2.2.1 風(fēng)險(xiǎn)度量制計(jì)算VaR25
• 2.2.2 基于波動(dòng)率方法計(jì)算VaR25-29
• 2.2.3 極值理論51計(jì)算VaR29-32
• 3 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀分析32-37
• 3.1 海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展基本情況介紹32-33
• 3.2 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)分析33-34
• 3.3 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)34-37
• 4 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)VaR測(cè)度實(shí)證分析37-61
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)的選取及調(diào)整37-38
• 4.2 數(shù)據(jù)序列統(tǒng)計(jì)特征分析38-49
• 4.2.1 數(shù)據(jù)序列描述性統(tǒng)計(jì)分析39-40
• 4.2.2 數(shù)據(jù)序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)40-42
• 4.2.3 數(shù)據(jù)序列長(zhǎng)記憶性檢驗(yàn)42-44
• 4.2.4 數(shù)據(jù)序列正態(tài)性檢驗(yàn)44-45
• 4.2.5 數(shù)據(jù)序列ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)45
• 4.2.6 數(shù)據(jù)序列日歷效應(yīng)檢驗(yàn)45-49
• 4.3 數(shù)據(jù)序列波動(dòng)率建模與VaR預(yù)測(cè)49-57
• 4.3.1 ARFIMA模型49-50
• 4.3.2 HAR模型50
• 4.3.3 ARFIMAX模型50-51
• 4.3.4 波動(dòng)率模型估計(jì)與檢驗(yàn)51-53
• 4.3.5 波動(dòng)率預(yù)測(cè)53
• 4.3.6 VaR計(jì)算53-54
• 4.3.7 VaR回顧測(cè)試與比較54-57
• 4.4 基于極值理論的VaR計(jì)算57-61
• 5 結(jié)論與展望61-64
• 5.1 結(jié)論61-62
• 5.2 研究創(chuàng)新點(diǎn)62
• 5.3 研究不足之處62-63
• 5.4 對(duì)未來的展望63-64
• 參考文獻(xiàn)64-67
• 附錄67-79
• 致謝79-80

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李豫;國(guó)際銀行業(yè)VaR信貸風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)發(fā)展與應(yīng)用[J];金融理論與實(shí)踐;2003年01期

2 方芳,何楊光,張連鋼;VaR在我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用[J];黑龍江金融;2003年04期

3 付淑換;曹家和;;基于Factor-GARCH模型的動(dòng)態(tài)VaR與CVaR度量及實(shí)證研究[J];統(tǒng)計(jì)與信息論壇;2011年05期

4 田中禾;郭鑫;;VaR在資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)分析中的應(yīng)用[J];開發(fā)研究;2012年02期

5 馬健;馬巖;;引進(jìn)VaR是我國(guó)實(shí)施金融風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的客觀要求[J];科技創(chuàng)新與應(yīng)用;2012年26期

6 曹興;胡高;;基于VaR的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2009年10期

7 李良松;;上海銀行間同業(yè)拆放利率VaR的有效性研究[J];金融研究;2009年09期

8 張健存;;商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中運(yùn)用VAR探討[J];金融會(huì)計(jì);2006年05期

9 陳平平;;VaR在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用[J];東方企業(yè)文化;2010年15期

10 劉禮昱;;試談金融風(fēng)險(xiǎn)度量的VaR、CVaR以及WVaR方法[J];中國(guó)市場(chǎng);2011年18期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 劉京軍;;基于相對(duì)VaR的最優(yōu)套期保值比率研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

2 翟建輝;朱南軍;;保險(xiǎn)資金房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析與度量——基于VaR的角度[A];十二五·新挑戰(zhàn)：經(jīng)濟(jì)社會(huì)綜合風(fēng)險(xiǎn)管理——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2011[C];2011年

3 劉啟浩;張杰;;監(jiān)控VaR的模型風(fēng)險(xiǎn)的控制圖方法[A];中國(guó)現(xiàn)場(chǎng)統(tǒng)計(jì)研究會(huì)第12屆學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2005年

4 邵愛梅;邱崇踐;;4DVAR中插值計(jì)算引發(fā)的不穩(wěn)定性研究[A];中國(guó)氣象學(xué)會(huì)2005年年會(huì)論文集[C];2005年

5 鄭燕飛;徐偉;;信息產(chǎn)業(yè)、物流與GDP間的VAR分析[A];第十一屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 黃夢(mèng);安全方案成熱點(diǎn)VAR積極介入[N];電腦商報(bào);2004年

2 黃夢(mèng);迎合客戶需求VAR頻出高招[N];電腦商報(bào);2003年

3 雷陽 楊賀 編譯;VAR尋找推進(jìn)方案銷售的最佳方式[N];電腦商報(bào);2006年

4 王紅英;VaR在制定監(jiān)管期貨公司資本標(biāo)準(zhǔn)中的應(yīng)用[N];期貨日?qǐng)?bào);2007年

5 編譯 曉軒;VAR眼中的渠道主管[N];計(jì)算機(jī)世界;2007年

6 孫愛民;攜手VAR 愛普生打造共贏“生態(tài)圈”[N];中國(guó)電子報(bào);2004年

7 海證期貨 暢會(huì)玨 宋福軼;基于VaR的股指期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)證研究[N];期貨日?qǐng)?bào);2008年

8 黃夢(mèng)/編譯;供應(yīng)商提高折扣標(biāo)準(zhǔn) VAR坐收漁利[N];電腦商報(bào);2003年

9 黃夢(mèng);并購催生強(qiáng)者 VAR實(shí)力飆升[N];電腦商報(bào);2003年

10 海通期貨研究所 郭梁;以基于VaR的動(dòng)量反轉(zhuǎn)策略應(yīng)對(duì)股指極端事件[N];期貨日?qǐng)?bào);2009年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 邵欣煒;基于VaR的金融風(fēng)險(xiǎn)度量與管理[D];吉林大學(xué);2004年

2 何旭彪;VaR風(fēng)險(xiǎn)耦合理論模型、數(shù)值模擬技術(shù)及應(yīng)用研究[D];華中科技大學(xué);2005年

3 林宇;動(dòng)態(tài)極值VaR測(cè)試的準(zhǔn)確性及VaR因果關(guān)系研究[D];西南交通大學(xué);2008年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 田金金;基于兩類異方差模型的滬深300指數(shù)的VAR研究[D];華中師范大學(xué);2015年

2 朱恩廁;iu值VAR方法n,度上海，

本文編號(hào)：968321