發(fā)布時(shí)間：2017-09-29 10:18

  本文關(guān)鍵詞：我國創(chuàng)業(yè)板異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)投資及其聯(lián)合持股與IPO抑價(jià)關(guān)系研究

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【摘要】：金融市場(chǎng)改革的重要方向之一是大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)。該文通過分析風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的歷史數(shù)據(jù),引入異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)投資概念,并利用Heckman兩步法處理風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)入駐的內(nèi)生性問題,研究了創(chuàng)業(yè)板上市公司異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)投資、聯(lián)合持股與IPO抑價(jià)之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn):1)長期風(fēng)險(xiǎn)投資持股會(huì)降低IPO抑價(jià),發(fā)揮認(rèn)證/監(jiān)督作用;2)短期風(fēng)險(xiǎn)投資隨著持股比例的增加更多表現(xiàn)為逐名動(dòng)機(jī),其持股與IPO抑價(jià)呈現(xiàn)"U"型關(guān)系;3)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)合持股均會(huì)顯著降低IPO抑價(jià),且機(jī)構(gòu)數(shù)量越多,IPO抑價(jià)程度越低。
【作者單位】： 西安交通大學(xué)管理學(xué)院;西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險(xiǎn)投資 IPO抑價(jià) 異質(zhì)性 聯(lián)合持股
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 1田利輝等(2013)指出,美國新股上市首日收盤價(jià)高于發(fā)行價(jià)16.9%、英國16.3%、德國25.2%、俄羅斯4.2%、波蘭22.9%等。一、引言創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)投資通過IPO退出的主要途徑之一,超過56%的2012年前創(chuàng)業(yè)板上市公司中存在風(fēng)險(xiǎn)投資,但經(jīng)市場(chǎng)調(diào)整的IPO抑價(jià)率平均高達(dá)33.8%,遠(yuǎn)高于發(fā)

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2 姚思R，

本文編號(hào)：941439