本文關(guān)鍵詞：歐盟核證減排量期貨市場(chǎng)有效性研究

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【摘要】：為解決全球日益惡化的環(huán)境問(wèn)題,碳市場(chǎng)被《京都議定書(shū)》推向現(xiàn)實(shí)舞臺(tái)。它的建立實(shí)現(xiàn)了全球的低成本減排,為遏制環(huán)境的持續(xù)惡化做出了較大貢獻(xiàn)。碳期貨市場(chǎng)作為碳現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生市場(chǎng),在理論上有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的功能,對(duì)碳資源的合理配置、碳市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低及溫室氣體的減排都有至關(guān)重要的影響,而這些功能的發(fā)揮與否完全依賴(lài)于碳期貨市場(chǎng)效率水平的高低。歐盟排放交易體系(EU ETS)是最早的國(guó)際碳減排市場(chǎng),我國(guó)參與碳減排市場(chǎng)主要是參與核證減排量(CER)的交易,以EU ETS下的CER期貨合約為對(duì)象研究國(guó)際碳期貨市場(chǎng)的有效性不僅有利于幫助投資者理性決策,進(jìn)一步發(fā)揮碳市場(chǎng)的減排功能,同時(shí)還能為我國(guó)建立全國(guó)性碳減排市場(chǎng)提供借鑒意義�？紤]到歐盟CER期貨市場(chǎng)建立時(shí)間較短,有效性程度不高,可能無(wú)法嚴(yán)格滿(mǎn)足市場(chǎng)絕對(duì)有效,論文選擇第二、第三減排階段歐盟CER期貨市場(chǎng)三種不同到期日的期貨合約為數(shù)據(jù)樣本,從絕對(duì)有效和相對(duì)有效兩個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行遞進(jìn)有效性檢驗(yàn)。由于在樣本期間,歐債危機(jī)引發(fā)碳價(jià)劇烈下跌可能導(dǎo)致碳價(jià)發(fā)生結(jié)構(gòu)性突變,所以首先使用Bai-perron結(jié)構(gòu)斷點(diǎn)檢驗(yàn)方法對(duì)數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行了劃分。在進(jìn)行絕對(duì)有效性檢驗(yàn)時(shí),論文將基于無(wú)套利定價(jià)模型的協(xié)整檢驗(yàn)和參數(shù)約束檢驗(yàn)相結(jié)合,同時(shí)使用向量誤差修正模型對(duì)歐盟CER期貨市場(chǎng)的絕對(duì)有效性進(jìn)行了探究,這種方法嚴(yán)格滿(mǎn)足Fama對(duì)市場(chǎng)絕對(duì)有效的定義；接著對(duì)未滿(mǎn)足市場(chǎng)絕對(duì)有效的期貨合約進(jìn)行了基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的相對(duì)有效性檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明歐盟CER期貨合約只達(dá)到了相對(duì)有效水平,但是CER期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨仍有一定的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,投資者仍然可以利用CER期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行價(jià)格預(yù)測(cè),進(jìn)而規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。論文構(gòu)建了滿(mǎn)足充分必要條件的碳期貨市場(chǎng)絕對(duì)有效性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?同時(shí)提出了適合碳期貨市場(chǎng)的相對(duì)有效性檢驗(yàn)方法�；谡撐牡难芯砍晒�,建議我國(guó)建立全國(guó)性碳減排市場(chǎng)時(shí),不僅要發(fā)展碳相關(guān)衍生品市場(chǎng),同時(shí)還需要提高市場(chǎng)信息傳播的透明度。
【關(guān)鍵詞】：CER期貨 絕對(duì)有效 相對(duì)有效 無(wú)套利定價(jià)模型 BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F831.5;TP183;X196
【目錄】：

• 致謝7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-14
• 第一章 緒論14-19
• 1.1 研究背景與意義14-15
• 1.2 研究框架與內(nèi)容15-17
• 1.2.1 研究框架15-16
• 1.2.2 研究?jī)?nèi)容16-17
• 1.3 研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)17-19
• 1.3.1 研究方法17-18
• 1.3.2 研究創(chuàng)新點(diǎn)18-19
• 第二章 國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)有效性研究綜述19-25
• 2.1 期貨市場(chǎng)有效性理論19-20
• 2.1.1 期貨市場(chǎng)有效性定義19-20
• 2.1.2 期貨市場(chǎng)有效性分類(lèi)20
• 2.2 期貨市場(chǎng)有效性實(shí)證研究20-23
• 2.2.1 期貨市場(chǎng)絕對(duì)有效性實(shí)證研究21-22
• 2.2.2 期貨市場(chǎng)相對(duì)有效性實(shí)證研究22-23
• 2.3 文獻(xiàn)述評(píng)23-25
• 第三章 碳期貨市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)理論設(shè)計(jì)25-37
• 3.1 碳期貨市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)方法選擇25-26
• 3.2 碳期貨市場(chǎng)絕對(duì)有效性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜆?gòu)建26-29
• 3.2.1 期貨價(jià)格與到期日現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系研究26-27
• 3.2.2 基于價(jià)格關(guān)系碳期貨市場(chǎng)絕對(duì)有效性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>27-28
• 3.2.3 基于APT模型碳期貨市場(chǎng)絕對(duì)有效性檢驗(yàn)方法28-29
• 3.3 碳期貨市場(chǎng)相對(duì)有效性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜆?gòu)建29-37
• 3.3.1 碳市場(chǎng)價(jià)格影響因素研究29-32
• 3.3.2 基于碳價(jià)影響因素碳期貨市場(chǎng)相對(duì)有效性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>32-34
• 3.3.3 基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)碳期貨市場(chǎng)相對(duì)有效性檢驗(yàn)方法34-37
• 第四章 歐盟CER期貨市場(chǎng)有效性實(shí)證檢驗(yàn)37-49
• 4.1 數(shù)據(jù)樣本選取37-39
• 4.2 數(shù)據(jù)樣本區(qū)間劃分39-41
• 4.3 基于APT模型的歐盟CER期貨市場(chǎng)絕對(duì)有效性檢驗(yàn)41-46
• 4.3.1 歐盟CER期貨市場(chǎng)絕對(duì)有效性協(xié)整檢驗(yàn)42-44
• 4.3.2 歐盟CER期貨市場(chǎng)短期價(jià)格調(diào)整分析44-45
• 4.3.3 歐盟CER期貨市場(chǎng)絕對(duì)有效性實(shí)證結(jié)果45-46
• 4.4 基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的歐盟CER期貨市場(chǎng)相對(duì)有效性檢驗(yàn)46-48
• 4.4.1 BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練組、預(yù)測(cè)組及輸入值選擇46
• 4.4.2 歐盟CER期貨市場(chǎng)相對(duì)有效性檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果46-48
• 4.5 歐盟CER期貨市場(chǎng)有效性實(shí)證結(jié)果綜合分析48-49
• 第五章 研究總結(jié)與展望49-52
• 5.1 研究結(jié)論49-50
• 5.2 管理啟示50-51
• 5.3 研究展望51-52
• 參考文獻(xiàn)52-56
• 攻讀碩士學(xué)位期間的學(xué)術(shù)活動(dòng)及成果情況56

【相似文獻(xiàn)】

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