本文關(guān)鍵詞：基于百度指數(shù)的投資者關(guān)注對股市影響的研究

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【摘要】：當(dāng)今社會處于信息爆炸的時代中,注意力已成為一種稀缺的認知資源,限制了投資者對信息的獲取。信息能否在市場中反應(yīng)的前提和客觀條件是該信息是否被投資者所關(guān)注。而另一方面,互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展,搜索引擎的廣泛使用,為投資者提供了以較低成本主動獲取所需信息的渠道。同時搜索引擎也準確記錄了投資者的搜索行為,為衡量投資者關(guān)注提供了一種新的方法。面對海量的信息,投資者關(guān)注能否影響資產(chǎn)組織配置,并最終影響資產(chǎn)的價格;投資者關(guān)注度的變化,是否會引起股票市場的波動;構(gòu)建基于投資者關(guān)注度的股票組合能否獲得超額收益;這些新形勢下涌現(xiàn)的問題都具有較高的研究價值和應(yīng)用潛力。與國外學(xué)者較多利用谷歌搜索量來衡量投資者關(guān)注不同,考慮到百度公司在中國的絕對壟斷地位,本文選取百度指數(shù)作為衡量投資者關(guān)注的代理變量,實證分析了投資者關(guān)注對當(dāng)期和下一期股票市場收益、超額收益、成交量、成交量異常變動以及股價日內(nèi)波動率的影響。發(fā)現(xiàn)投資者關(guān)注的增加對當(dāng)期股票成交量和股價波動率有顯著的正向影響,而這種影響在下一期會明顯減弱。然而對收益率而言,投資者關(guān)注對其的影響具有反轉(zhuǎn)性和非對稱性。在此基礎(chǔ)上,分別從股票套利難易、公司規(guī)模和機構(gòu)持股比例三方面,研究投資者關(guān)注對股票橫截面收益的影響。結(jié)果表明,隨著股票套利難度的增加,股票收益的當(dāng)期與滯后一期的投資者關(guān)注敏感性均變大。而隨著公司規(guī)模的增大,股票收益的當(dāng)期與滯后一期的投資者關(guān)注敏感性呈現(xiàn)出下降趨勢。機構(gòu)持股比例越大的股票,其收益的當(dāng)期投資者關(guān)注敏感性越低,而滯后一期投資者關(guān)注敏感性與機構(gòu)持股比例無明顯相關(guān)關(guān)系。最后,根據(jù)分析結(jié)果制定相應(yīng)的投資策略,構(gòu)建零投資套利組合,并利用Carhart四因素模型分析評價其市場表現(xiàn)。通過買入關(guān)注度低增長股票、賣出關(guān)注度高增長股票構(gòu)建的零投資套利組合,能獲得顯著的超額收益。且在經(jīng)過股票套利難易和公司規(guī)模兩個因素優(yōu)化后,套利組合的整體表現(xiàn)有明顯提升。
【關(guān)鍵詞】：投資者關(guān)注 百度指數(shù) 股市表現(xiàn) 橫截面收益
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-20
• 1.1 研究背景及研究意義11-12
• 1.2 文獻綜述12-17
• 1.2.1 關(guān)于投資者關(guān)注對股票市場影響的研究12-13
• 1.2.2 關(guān)于投資者關(guān)注度代理變量的研究13-17
• 1.3 研究方法和內(nèi)容17-18
• 1.3.1 研究方法17
• 1.3.2 研究內(nèi)容17-18
• 1.4 主要創(chuàng)新點18
• 1.5 論文結(jié)構(gòu)與研究思路18-20
• 第2章 投資者關(guān)注的相關(guān)理論20-29
• 2.1 注意力及其心理學(xué)基礎(chǔ)20-24
• 2.1.1 選擇性注意理論20-22
• 2.1.2 分配性注意理論22-23
• 2.1.3 投資者關(guān)注與信息不對稱理論23-24
• 2.2 投資者關(guān)注對股票市場影響機理24-26
• 2.2.1 投資者關(guān)注與股票收益24-25
• 2.2.2 投資者關(guān)注與股票波動25-26
• 2.3 投資者關(guān)注的測度26-28
• 2.3.1 谷歌趨勢介紹27
• 2.3.2 百度指數(shù)介紹27-28
• 2.4 本章小結(jié)28-29
• 第3章 投資者關(guān)注對股票量價及波動率的影響研究29-37
• 3.1 樣本選擇29
• 3.2 變量定義29-32
• 3.2.1 投資者關(guān)注度指標29-30
• 3.2.2 市場表現(xiàn)指標30-32
• 3.3 理論模型與實證分析32-36
• 3.3.1 平穩(wěn)性檢驗32
• 3.3.2 投資者關(guān)注對當(dāng)期股票量價及波動率的影響32-34
• 3.3.3 投資者關(guān)注對下一期股票量價及波動率的影響34-35
• 3.3.4 投資者關(guān)注影響的非對稱性35-36
• 3.4 本章小結(jié)36-37
• 第4章 投資者關(guān)注對股票橫截面收益的影響研究37-48
• 4.1 變量定義37-39
• 4.1.1 套利難易代理變量37-38
• 4.1.2 公司規(guī)模代理變量38
• 4.1.3 機構(gòu)持股比例代理變量38-39
• 4.2 理論模型與實證分析39-47
• 4.2.1 加入投資者關(guān)注風(fēng)險因子的四因素模型39-41
• 4.2.2 當(dāng)期投資者關(guān)注對股票橫截面收益的影響41-44
• 4.2.3 滯后一期投資者關(guān)注對股票橫截面收益的影響44-47
• 4.3 本章小結(jié)47-48
• 第5章 基于投資者關(guān)注的套利組合構(gòu)建48-55
• 5.1 套利策略基本思想48-49
• 5.2 基于投資者關(guān)注度的套利組合49-51
• 5.2.1 套利組合的構(gòu)建49
• 5.2.2 經(jīng)Carhart四因素模型調(diào)整后的收益分析49-51
• 5.3 優(yōu)化后的套利策略51-54
• 5.3.1 考慮股票套利難易程度的套利策略51-52
• 5.3.2 考慮公司規(guī)模的套利策略52-54
• 5.4 本章小結(jié)54-55
• 結(jié)論與展望55-57
• 參考文獻57-61
• 致謝61-62
• 附錄 攻讀碩士學(xué)位期間的科研成果目錄62

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 李心丹,王冀寧,傅浩;中國個體證券投資者交易行為的實證研究[J];經(jīng)濟研究;2002年11期

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本文編號：873034