本文關鍵詞：投資者情緒、意見分歧與中國股市IPO之謎

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【摘要】：中國股票市場IPO首日回報高、長期回報低的現(xiàn)象十分突出,傳統(tǒng)理性金融理論難以對這兩者同時加以解釋.文章基于行為金融理論,從二級市場個體投資者情緒與意見分歧相結合的角度,利用賬戶交易數(shù)據(jù)中的投資者IPO首日凈買入構建情緒指標對上述現(xiàn)象進行研究,結果表明IPO首日投資者情緒和意見分歧均對IPO首日回報有顯著為正的解釋力,尤其是當意見分歧嚴重時,投資者情緒的影響更大,同時首日投資者情緒對IPO長期超額回報有顯著為負的影響,但意見分歧卻對長期回報沒有影響.文章的研究從二級市場個體投資者非理性偏好角度揭示了中國股市"IPO之謎"產(chǎn)生的根源.
【作者單位】： 南京大學工程管理學院;上海浦東發(fā)展銀行;
【關鍵詞】： IPO之謎 投資者情緒 意見分歧 投資者交易
【基金】：國家自然科學基金重點資助項目(70932003);國家自然科學基金資助項目(71102036;71472085) 教育部人文社科青年基金資助項目(10YJC790352)
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 0引言IPO即股票首次公開發(fā)行,是當前金融學研究的熱點問題,其中的核心是IPO上市首日投資回報很高,而同時IPO股票長期投資回報卻很低.這一現(xiàn)象在全世界范圍內長期存在,被學術界稱為“IPO之謎(IPO puzzle)”[1-2].部分學者從投資者理性與信息不對稱角度對IPO首日高回報現(xiàn)象進行

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本文編號：852157