本文關(guān)鍵詞：利率市場化背景下我國信貸傳導(dǎo)機(jī)制影響因素的實證研究

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【摘要】：信貸傳導(dǎo)機(jī)制是指在信息不對稱和信貸不完全替代的條件下,金融中介在市場中發(fā)揮著不可替代的作用,央行的貨幣政策操作將會改變商業(yè)銀行的可貸資金數(shù)量,或者資金需求者的資產(chǎn)負(fù)債狀況,進(jìn)而導(dǎo)致銀行信貸投放規(guī)模發(fā)生變化,通過投資最終影響產(chǎn)出和物價水平,根據(jù)傳導(dǎo)路徑的不同,信貸傳導(dǎo)機(jī)制又被劃分為信貸配給渠道、銀行信貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道。 學(xué)者最為關(guān)注的是銀行信貸渠道,Bernake和Blinder通過將信貸供求均衡引入到IS-LM模型的分析之中,提出著名的CC-LM模型,從信貸供給方—銀行的角度,研究貨幣政策通過銀行信貸的傳導(dǎo)機(jī)制,而資產(chǎn)負(fù)債表渠道則站在信貸需求者的角度,從現(xiàn)金流途徑和資產(chǎn)凈值途徑,分析貨幣政策如何影響信貸投放規(guī)模的。 在利率市場化進(jìn)程不斷推進(jìn)的背景之下,出現(xiàn)兩個方面的問題,一方面,利率傳導(dǎo)渠道的作用逐漸加強(qiáng),但利率市場化改革尚未成功之時,信貸傳導(dǎo)機(jī)制仍然發(fā)揮著主導(dǎo)作用,另一方面,貸款利率在2013年7月完全實現(xiàn)市場化,是央行在1998年放棄貸款限額管制的又一大舉措,貸款規(guī)模和貸款價格由商業(yè)銀行根據(jù)自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的原則決定,央行僅僅通過貨幣政策間接調(diào)控工具進(jìn)行調(diào)控。這決定著我們應(yīng)該繼續(xù)重視信貸傳導(dǎo)機(jī)制,特別是對其影響因素進(jìn)行更深入的研究,從而在此特殊的情形之下,保持我國政策傳導(dǎo)渠道的暢通。 央行放棄對貸款規(guī)模和貸款價格的控制之后,信貸投放將會更多地依賴于商業(yè)銀行經(jīng)營行為的結(jié)果,商業(yè)銀行將根據(jù)信貸市場的供求狀況決定信貸投放的規(guī)模,從而信貸規(guī)模將會受到信貸供求的市場因素的影響,例如存款、同業(yè)拆借、外匯占款、投資、消費(fèi)、進(jìn)口的影響,另一方面,央行已經(jīng)確立間接調(diào)控方式的主體地位,例如存款準(zhǔn)備金、再貸款、再貼現(xiàn)、公開市場操作等,同樣會對信貸投放規(guī)模產(chǎn)生影響,因而作為政策變量影響信貸投放的規(guī)模。在我們的分析之中,采用VAR模型作為模型構(gòu)建的基礎(chǔ),市場變量作為內(nèi)生變量納入到模型之中,政策變量作為外生變量納入到模型之中,對模型的方程形式進(jìn)行計量估計,同時利用VAR模型所具有的經(jīng)濟(jì)分析方法,例如格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)分析以及方差分析的方法,對2003年1月至2013年12月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析,分析結(jié)果表明,市場因素對信貸投放的規(guī)模具有顯著的影響,在信貸供給方面,存款規(guī)模發(fā)揮著主要的作用,在信貸需求方面,固定資產(chǎn)投資規(guī)模,即投資成為信貸需求的主要推動力量,同樣,對政策因素的分析表明,存款準(zhǔn)備金率水平的調(diào)整可以顯著影響信貸投放的規(guī)模,在經(jīng)濟(jì)的極端時期,我們應(yīng)當(dāng)保持存款準(zhǔn)備金率對于信貸投放的顯著調(diào)控作用。 根據(jù)本文的理論分析以及實證檢驗的結(jié)果,為提升我國信貸傳導(dǎo)機(jī)制的效應(yīng)提出了相應(yīng)的建議,首先,我們應(yīng)當(dāng)保持在極端時期,存款準(zhǔn)備金制度對信貸投放的顯著影響,央行應(yīng)充分利用存款準(zhǔn)備金制度實現(xiàn)自己的政策目標(biāo),其次,進(jìn)一步豐富商業(yè)銀行的融資渠道,擺脫對于存款的過度依賴,從而擁有更大的空間對信貸投放的規(guī)模進(jìn)行選擇,再次,我們還應(yīng)該繼續(xù)加強(qiáng)信貸需求端的管理,在采取貨幣政策操作的同時,配合以相關(guān)的財政或產(chǎn)業(yè)政策操作,更好地實現(xiàn)政策意愿。
【關(guān)鍵詞】：利率市場化 信貸傳導(dǎo)機(jī)制 VAR模型 影響因素
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.4
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-6
• 目錄6-8
• 1 引言8-16
• 1.1 本文的背景及意義8-10
• 1.1.1 背景分析8-9
• 1.1.2 意義分析9-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.2.1 國外文獻(xiàn)綜述10-11
• 1.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述11-13
• 1.3 本文的研究內(nèi)容及方法13-14
• 1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足14-16
• 2 我國信貸傳導(dǎo)機(jī)制的理論分析16-24
• 2.1 西方信貸傳導(dǎo)機(jī)制理論16-20
• 2.1.1 信貸配給渠道16-17
• 2.1.2 銀行信貸渠道17-19
• 2.1.3 資產(chǎn)負(fù)債表渠道19-20
• 2.1.4 西方信貸傳導(dǎo)渠道的比較20
• 2.2 信貸傳導(dǎo)機(jī)制在我國的理論分析20-24
• 2.2.1 信貸傳導(dǎo)機(jī)制的存在條件分析20-22
• 2.2.2 央行對于信貸傳導(dǎo)的間接調(diào)控分析22-24
• 3 我國信貸傳導(dǎo)機(jī)制的現(xiàn)狀及影響因素分析24-34
• 3.1 我國信貸傳導(dǎo)機(jī)制的現(xiàn)狀分析24-27
• 3.1.1 信貸投放的內(nèi)生性不斷得到增強(qiáng)24-25
• 3.1.2 信貸投放的隱性行政色彩濃厚25
• 3.1.3 信貸投放的順周期性效應(yīng)得到加強(qiáng)25-26
• 3.1.4 銀行貸款的硬性需求特征26-27
• 3.2 我國信貸傳導(dǎo)機(jī)制的影響因素分析27-34
• 3.2.1 信貸供求的市場因素分析27-31
• 3.2.2 貨幣政策因素分析31-34
• 4 利率市場化現(xiàn)階段我國信貸渠道影響因素的實證分析34-45
• 4.1 實證模型的建立34-37
• 4.1.1 VAR模型的概述34-35
• 4.1.2 變量的選取及說明35
• 4.1.3 模型的建立過程35-37
• 4.2 實證模型的檢驗37-40
• 4.3 實證模型的結(jié)果40-43
• 4.4 本章的主要結(jié)論43-45
• 4.4.1 存款對于貸款投放的供給效應(yīng)顯著43
• 4.4.2 外匯占款導(dǎo)致信貸投放的被動效應(yīng)43-44
• 4.4.3 投資需求對于信貸投放的拉動效應(yīng)明顯44
• 4.4.4 消費(fèi)需求對于信貸投放的替代性效應(yīng)顯著44
• 4.4.5 貨幣政策對于信貸傳導(dǎo)機(jī)制的影響效應(yīng)顯著44-45
• 5 利率市場化背景下提升信貸傳導(dǎo)機(jī)制有效性的政策建議45-49
• 5.1 保持存款準(zhǔn)備金在特殊時期的調(diào)控作用45
• 5.2 保持央行貨幣供應(yīng)渠道的政策暢通45-46
• 5.3 建立多渠道的商業(yè)銀行融資體系46-47
• 5.4 注重貸款需求方面的管理47
• 5.5 提升利率渠道在政策傳導(dǎo)中的作用47-49
• 參考文獻(xiàn)49-53
• 后記53-54

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：841087