本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)投資收益的影響因素研究

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【摘要】：自從股權(quán)分置改革完成之后,定向增發(fā)已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)上最重要的股權(quán)再融資工具。由于投資定向增發(fā)可以獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益,越來(lái)越多的投資者參與其中,但近年來(lái)多只定向增發(fā)股破發(fā)也在提醒投資者風(fēng)險(xiǎn)的存在,所以投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎投資,提高其選擇定向增發(fā)股的能力。本文從市場(chǎng)上可獲得的公開(kāi)信息,實(shí)證研究了影響定向增發(fā)投資收益的因素,并根據(jù)研究結(jié)果提出了合理的投資建議供投資者參考。本文以2009-2013年間我國(guó)A股市場(chǎng)上參與定向增發(fā)的上市公司為樣本,從增發(fā)前如何選股和解禁期何時(shí)售股這兩個(gè)方面研究影響定向增發(fā)投資收益的因素。對(duì)增發(fā)前影響投資收益因素的研究發(fā)現(xiàn),折價(jià)率和認(rèn)購(gòu)方式對(duì)定向增發(fā)收益有顯著的正向影響,折價(jià)率越高的樣本獲得的收益也越高,認(rèn)購(gòu)方式中包含資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)的樣本獲得的收益更高;每股收益,大股東持股比及機(jī)構(gòu)持股比對(duì)定向增發(fā)投資收益有顯著的負(fù)向影響,每股收益較高的樣本所獲得的收益反而較低,股權(quán)集中的樣本所獲得收益也較低。對(duì)解禁期市場(chǎng)反應(yīng)對(duì)收益影響的研究發(fā)現(xiàn),全樣本的整體市場(chǎng)反應(yīng)顯著為負(fù),在解禁期的股票交易量顯著高于基準(zhǔn)期,解禁期的累積超額收益率顯著為負(fù);有大股東參與和有資產(chǎn)注入的樣本可以部分抵消解禁期的消極市場(chǎng)反應(yīng)�；谘芯拷Y(jié)果,本文給予參與定向增發(fā)的投資者以下建議:一級(jí)市場(chǎng)上的投資者應(yīng)選擇折價(jià)率較高、有資產(chǎn)注入及股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散的定向增發(fā)項(xiàng)目,在解禁后是否立刻退出應(yīng)該考慮該項(xiàng)目是否有大股東參與認(rèn)購(gòu)或資產(chǎn)的注入;二級(jí)市場(chǎng)上的投資者應(yīng)考慮成本價(jià)接近或低于增發(fā)價(jià)、有資產(chǎn)注入及股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散的定向增發(fā)項(xiàng)目,且在增發(fā)股解禁前退出是較好的選擇。
【關(guān)鍵詞】：定向增發(fā) 收益率 解禁期
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 引言9-17
• 1.1 研究背景和研究意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-15
• 1.3 研究?jī)?nèi)容和研究框架15-17
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容15
• 1.3.2 研究框架15-17
• 第二章 我國(guó)定向增發(fā)的特征、模式與流程17-24
• 2.1 定向增發(fā)的特征17-19
• 2.2 定向增發(fā)的模式19-21
• 2.3 定向增發(fā)的流程21-23
• 2.4 本章小結(jié)23-24
• 第三章 增發(fā)前影響投資收益的因素分析24-33
• 3.1 基本假設(shè)24-25
• 3.2 變量的選取和定義25-26
• 3.3 模型建立與結(jié)果分析26-32
• 3.3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源及處理方法26-27
• 3.3.2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)分析27-29
• 3.3.3 回歸分析29-31
• 3.3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)31-32
• 3.4 本章小結(jié)32-33
• 第四章 解禁期市場(chǎng)反應(yīng)對(duì)投資收益的影響33-40
• 4.1 研究方法介紹33-34
• 4.2 結(jié)果的描述與分析34-39
• 4.3 本章小結(jié)39-40
• 結(jié)論與投資建議40-42
• 參考文獻(xiàn)42-44
• 致謝44-45
• 附頁(yè)45

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

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本文編號(hào)：830973