本文關鍵詞：創(chuàng)業(yè)板市場短期動量效應實證分析

  更多相關文章： 動量效應 反轉(zhuǎn)效應 創(chuàng)業(yè)板 有效市場理論 行為金融學

【摘要】：自從1970年尤金·法瑪正式提出有效市場假說理論以來,這個經(jīng)典理論被廣泛應用于相關學術研究和現(xiàn)實投資中。20世紀80年代以來,一些新興資本市場中產(chǎn)生的一些與有效市場假說相悖的異象包括動量效應、反轉(zhuǎn)效應和日歷效應等,對有效市場理論發(fā)起了嚴峻的挑戰(zhàn)�？偟膩碚f,我國創(chuàng)業(yè)板市場起步較晚,所以存續(xù)歷史并不長,期間也經(jīng)歷了一些波折,在法律、制度等方面存在很多問題亟待解決,還并不是一個有效市場。只有充分的看到我國創(chuàng)業(yè)板市場所存在的風險和缺陷,才能通過研究這一系列的問題,不斷完善我國的創(chuàng)業(yè)板市場,使之能夠健康持續(xù)的發(fā)展。本文首先對國內(nèi)外關于動量效應存在性檢驗的文獻進行了回顧和歸納,然后介紹了有效市場假說理論和現(xiàn)代行為金融學相關理論,簡單的介紹了兩種理論的不同和爭論的焦點,并從傳統(tǒng)金融學和行為金融學兩種角度對動量效應進行了解釋。本文主要借鑒Jegadeesh和Titman(1993)提出的檢驗動量效應存在性的方法,以我國創(chuàng)業(yè)板市場為研究對象,選取2009年第46周至2014年第27周,共240周的創(chuàng)業(yè)板市場股票價格交易數(shù)據(jù),以周為研究周期,以周收益率為標準來構建投資組合,對所構建的組合的收益進行顯著性檢驗,從而研究是否存在動量效應或是反轉(zhuǎn)效應,并結合我國創(chuàng)業(yè)板市場實際情況對結果給出解釋,試圖找到動量效應或反轉(zhuǎn)效應存在的原因。實證結果表明,在短期內(nèi)本文所構建的套利組合都得到了較為顯著的負收益,也就是說我國創(chuàng)業(yè)板市場存在明顯的反轉(zhuǎn)效應。同時結果也表明在中期來看,可能存在反轉(zhuǎn)效應,但是由于從中期的時間跨度來看的話,數(shù)據(jù)樣本數(shù)量相對來說可能不夠,結果可能存在較大的偏差,所以對創(chuàng)業(yè)板中期動量效應還有待進一步的觀察和研究。本文的研究結論不僅彌補了在研究創(chuàng)業(yè)板市場動量效應領域的空白,而且具有較為深刻的現(xiàn)實意義,為相關部門管理者和廣大投資者提供參考。
【關鍵詞】：動量效應 反轉(zhuǎn)效應 創(chuàng)業(yè)板 有效市場理論 行為金融學
【學位授予單位】：華僑大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第1章 緒論8-16
• 1.1 研究背景8-10
• 1.2 研究目的和意義10-13
• 1.3 研究框架13-16
• 第2章 文獻綜述16-24
• 2.1 國外相關文獻綜述16-18
• 2.2 國內(nèi)相關文獻綜述18-21
• 2.3 文獻評述21-22
• 2.4 本文的創(chuàng)新點22-23
• 2.5 本章小結23-24
• 第3章 動量效應及相關理論介紹24-35
• 3.1 動量效應概念24
• 3.2 有效市場相關理論24-29
• 3.2.1 有效市場理論25-27
• 3.2.2 金融異象對有效市場假說的挑戰(zhàn)27-29
• 3.3 股票市場異象的介紹29-31
• 3.4 對動量效應的解釋31-34
• 3.4.1 有效市場假說對動量效應的解釋31-32
• 3.4.2 行為金融學對動量效應的解釋32-34
• 3.5 本章小結34-35
• 第4章 動量效應檢驗35-40
• 4.1 研究原理35-36
• 4.2 數(shù)據(jù)處理說明36-37
• 4.3 基于周收益率的套利組合構建37-39
• 4.4 Newey-West方法進行T統(tǒng)計檢驗39-40
• 第5章 實證結果與政策建議40-49
• 5.1 實證結果分析40-44
• 5.1.1 贏家組合檢驗結果分析40-41
• 5.1.2 輸家組合檢驗結果分析41-42
• 5.1.3 套利組合檢驗結果分析42-44
• 5.2 對實證結果的解釋44-47
• 5.3 對策和建議47-48
• 5.4 本章小結48-49
• 第6章 結論與展望49-51
• 6.1 論文的主要結論及建議49
• 6.2 本文的不足和今后研究方向49-51
• 參考文獻51-55
• 致謝55-57
• 附錄A贏家組合收益顯著性檢驗結果57-62
• 附錄B輸家組合收益顯著性檢驗結果62-68
• 附錄C套利組合收益顯著性檢驗結果68-72

【參考文獻】

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本文編號：829362