本文關(guān)鍵詞：異質(zhì)信念對(duì)中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響研究

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【摘要】：已有文獻(xiàn)大多數(shù)遵循以理性人假設(shè)和有效市場(chǎng)假說(shuō)等為基礎(chǔ)的經(jīng)典公司財(cái)務(wù)理論，從公司因素（財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)部治理等）和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素等方面入手，研究資本結(jié)構(gòu)的影響因素，鮮有文獻(xiàn)從投資者非理性角度探討資本結(jié)構(gòu)影響因素；傳統(tǒng)上，投資者異質(zhì)信念和資本結(jié)構(gòu)是兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的問(wèn)題，雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)異質(zhì)信念與資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行了較多研究，但是直接研究異質(zhì)信念影響資本結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)很不多見(jiàn)，本文結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)特點(diǎn)和公司金融的發(fā)展現(xiàn)狀，選取A股市場(chǎng)2003—2012年513家上市公司的10年平衡面板數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)上投資者異質(zhì)信念水平與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。 在理論推演方面，文章針對(duì)投資者異質(zhì)信念與資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系、異質(zhì)信念程度與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的關(guān)系，借助已有文獻(xiàn)研究，提出了本文的研究假設(shè)。接下來(lái)，對(duì)文章中靜態(tài)研究和動(dòng)態(tài)研究的模型進(jìn)行設(shè)定。 在靜態(tài)模型研究中，本文先按照投資者異質(zhì)信念的大小對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的均值和中位數(shù)進(jìn)行了比較，較為直觀地考察投資者異質(zhì)信念與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系；接著，在控制相關(guān)變量影響后，使用固定效應(yīng)方法對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)，，發(fā)現(xiàn)公司資本結(jié)構(gòu)與投資者異質(zhì)信念程度呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。 此外，本文還利用部分調(diào)整模型分析了異質(zhì)信念對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響，并采用多種估計(jì)方法對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果表明，在考慮異質(zhì)信念下的我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)平均調(diào)整速度的區(qū)間為[32.43%，43.08%]；在估計(jì)方法上，使用系統(tǒng)GMM和混合OLS來(lái)估計(jì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度更為合理、有效，而固定效應(yīng)方法則不適宜用來(lái)估計(jì)。文章也發(fā)現(xiàn)，投資者異質(zhì)信念程度及其變化，顯著影響著公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，意味著投資者信念的異質(zhì)性對(duì)公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響較大。 在文章的最后部分，本文對(duì)存在的研究局限和未來(lái)研究方向進(jìn)行了論述。
【關(guān)鍵詞】：異質(zhì)信念 資本結(jié)構(gòu) 動(dòng)態(tài)調(diào)整 廣義矩估計(jì)
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-8
• 第一章 緒論8-18
• 第一節(jié) 選題背景和意義8-9
• 第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述9-16
• 第三節(jié) 研究結(jié)構(gòu)與內(nèi)容16-17
• 第四節(jié) 本文的創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 第二章 理論分析與計(jì)量模型18-22
• 第一節(jié) 理論分析與研究假設(shè)18
• 第二節(jié) 計(jì)量模型18-22
• 第三章 變量定義與樣本數(shù)據(jù)22-29
• 第一節(jié) 變量定義22-27
• 第二節(jié) 樣本數(shù)據(jù)27-29
• 第四章 異質(zhì)信念影響下靜態(tài)資本結(jié)構(gòu)模型的實(shí)證研究29-39
• 第一節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)分析29-32
• 第二節(jié) 實(shí)證結(jié)果與分析32-36
• 第三節(jié) 穩(wěn)健性分析36-39
• 第五章 異質(zhì)信念影響下公司資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整39-44
• 第一節(jié) 投資者異質(zhì)信念對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響39-42
• 第二節(jié) 投資者異質(zhì)信念變化對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響42-44
• 第六章 研究結(jié)論、局限與未來(lái)研究方向44-46
• 第一節(jié) 研究結(jié)論44
• 第二節(jié) 研究局限與未來(lái)研究方向44-46
• 參考文獻(xiàn)46-53
• 附錄53-54
• 致謝54-55

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本文編號(hào)：816660