發(fā)布時間：2017-09-06 23:20

  本文關(guān)鍵詞：基于重要抽樣方法的VaR和CVaR分析與比較

  更多相關(guān)文章： VaR CVaR AR模型 蒙特卡洛模擬法 重要抽樣法

【摘要】：風(fēng)險價值(VaR)和條件風(fēng)險價值(CVaR)是在風(fēng)險測量中應(yīng)用廣泛的兩種方法,且這兩種方法在風(fēng)險測量、資產(chǎn)組合管理和金融機構(gòu)的監(jiān)管中扮演著重要的角色。巴塞爾協(xié)議Ⅱ給出了VaR的定義,并且激勵銀行管理者在風(fēng)險測量中使用此方法。VaR使用靈活且概念簡單,但是也有缺陷,它沒有給出投資者可能遭受損失額大于VaR的信息。1990年,Artzner等學(xué)者證實VaR不滿足次可加性且不是一致風(fēng)險估計量。然而Rockafellar和Uryasey提出的CVaR則可以給出投資者可能遭受的潛在損失額大于VaR的信息,并且CVaR滿足次可加性,是一致風(fēng)險估計量,但是Heyde等研究者在2007年指出正是因為CVaR具有這些優(yōu)點而使在風(fēng)險測量時的模型和數(shù)據(jù)缺乏不穩(wěn)定性。由于VaR和CVaR各有優(yōu)缺點,很難判斷哪種方法更好,因此風(fēng)險管理者應(yīng)該同時考慮這兩種方法使其形成優(yōu)勢互補。通常有三種典型的方法來估計VaR和CVaR：方差-協(xié)方差法、歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法,其中蒙特卡洛模擬法被使用的最廣泛,但是傳統(tǒng)的蒙特卡洛模擬法不僅耗時而且效率低。有一種方差縮減技術(shù)是被用來提高估計效率的,而在所有的方差縮減技術(shù)中,重要抽樣(IS)是個很好的選擇,因為該技術(shù)可以給尾部分布分配更多的樣本量,這個功能在估計VaR和CVaR時是最至關(guān)重要的,而在運用重要抽樣技術(shù)中如何選取一個分布函數(shù)使估計量的方差減小才是最關(guān)鍵的,更深一步,我們指出了指數(shù)轉(zhuǎn)換法能保證選取一個適當(dāng)?shù)姆植伎梢酝瑫r減少VaR和CVaR的方差。本文選用AR模型進(jìn)行模擬估計VaR和CVaR,分別比較了使用傳統(tǒng)的蒙特卡洛模擬法和重要抽樣法估計VaR和CVaR估計量的方差,并匯出了VaR和CVaR估計值的概率密度函數(shù)圖,模擬結(jié)果表明,重要抽樣法確實減小了VaR和CVaR的方差,提高了模擬效率,特別是在置信水平是0.05時,效果更突出。最后我們選取黃金的日收益率作為實證分析的數(shù)據(jù),使用ARMA模型擬合其隨機過程,還根據(jù)歷史數(shù)據(jù)模擬得到目標(biāo)時刻的隨機數(shù),同樣用傳統(tǒng)的蒙特卡洛模擬法和重要抽樣法來估計VaR和CVaR的值,證實重要抽樣法比傳統(tǒng)的蒙特卡洛模擬法更有效。
【關(guān)鍵詞】：VaR CVaR AR模型 蒙特卡洛模擬法 重要抽樣法
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F224;F830.91
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 第1章 緒論8-12
• 1.1 課題研究的背景和意義8
• 1.2 VaR和CVaR的文獻(xiàn)綜述8-10
• 1.2.1 VaR的文獻(xiàn)綜述8-9
• 1.2.2 CVaR的文獻(xiàn)綜述9-10
• 1.3 本文主要研究內(nèi)容10-12
• 第2章 VaR和CVaR的簡介12-14
• 2.1 VaR和CVaR的基本原理簡介12-13
• 2.1.1 VaR的基本原理12
• 2.1.2 CVaR的基本原理12-13
• 2.2 VaR和CVaR的計算方法13-14
• 第3章 模型及研究方法的理論14-18
• 3.1 模型(AR、ARMA)14-15
• 3.1.1 AR模型14-15
• 3.1.2 ARMA模型15
• 3.2 MC模擬VaR和CVaR15-16
• 3.3 IS法估計VaR和CVaR16-18
• 第4章 基于重要抽樣法估計的統(tǒng)計性質(zhì)的模擬分析18-24
• 4.1 模擬經(jīng)驗分布函數(shù)圖18-19
• 4.2 模擬VaR和CVaR的概率密度函數(shù)圖及均值方差19-22
• 4.3 模擬結(jié)果與名義水平的比較22-24
• 第5章 基于IS的VaR和CVaR模型對黃金風(fēng)險度量的實證分析24-31
• 5.1 模型的識別24-26
• 5.1.1 趨勢圖檢驗24-25
• 5.1.2 黃金日收益率序列的描述分析25-26
• 5.1.3 黃金的日收益率平穩(wěn)性檢驗26
• 5.2 模型的定階26-28
• 5.3 模型的適應(yīng)性檢驗28-29
• 5.4 黃金收益率的VaR和CVaR計算29-31
• 5.4.1 基于MC的VaR和CVaR計算29
• 5.4.2 基于IS的VaR和CVaR計算29-31
• 第6章 論文結(jié)論和展望31-33
• 6.1 主要結(jié)論31
• 6.2 不足之處31-32
• 6.3 展望32-33
• 參考文獻(xiàn)33-35
• 附錄35-40
• 致謝40-41

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 胡杰,郭曉輝,邱亞光;VaR與CVaR在商業(yè)銀行風(fēng)險度量中的比較分析及應(yīng)用[J];金融論壇;2005年07期

2 高全勝,李選舉;基于CVaR的投資組合對資產(chǎn)變化的敏感性分析[J];數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究;2005年06期

3 杜紅軍;劉小茂;;拉普拉斯分布下的VaR和CVaR風(fēng)險計算[J];應(yīng)用數(shù)學(xué);2006年S1期

4 潘霽;金洪飛;;Mean-CVaR模型下的資產(chǎn)組合和破產(chǎn)風(fēng)險控制[J];運籌與管理;2006年02期

5 王玉玲;王晶;;度量金融風(fēng)險的CVaR方法[J];統(tǒng)計與決策;2006年11期

6 劉曉星;;基于CVaR的投資組合優(yōu)化模型研究[J];商業(yè)研究;2006年14期

7 劉小茂;馬林;;資產(chǎn)相對價值的VaR和CVaR風(fēng)險[J];統(tǒng)計與決策;2006年16期

8 景明利;張峰;楊純濤;;金融風(fēng)險度量VaR與CVaR方法的比較研究及應(yīng)用[J];統(tǒng)計與信息論壇;2006年05期

9 劉小茂;杜紅軍;;金融資產(chǎn)的VaR和CVaR風(fēng)險的優(yōu)良估計[J];中國管理科學(xué);2006年05期

10 張劍;;淺談金融衍生工具的兩種風(fēng)險管理方法VaR和CVaR[J];理論界;2007年06期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 孟志青;虞曉芬;蔣敏;莊彬;曾麗萍;;基于權(quán)值不同置信水平下的多目標(biāo)CVaR模型[A];中國優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟數(shù)學(xué)研究會第七屆全國會員代表大會暨第七屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2005年

2 王雨飛;王宇平;;基于遺傳算法的CVaR模型[A];第八屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2006年

3 趙振全;張琳琳;;具有風(fēng)險偏好的CVaR風(fēng)險度量方法及對我國股市風(fēng)險度量的實證分析[A];中國現(xiàn)場統(tǒng)計研究會第十三屆學(xué)術(shù)年會論文集[C];2007年

4 王秀英;陳爽;;兩種離散型隨機變量線性投資組合的CVaR[A];中國數(shù)學(xué)力學(xué)物理學(xué)高新技術(shù)交叉研究學(xué)會第十二屆學(xué)術(shù)年會論文集[C];2008年

5 姚海祥;;奇導(dǎo)協(xié)方差矩陣和任意收益率分布下均值-CVaR模型的有效邊界特征[A];第十屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2008年

6 姚海祥;李仲飛;;不允許買空時基于均值和CVaR的效用最大化模型[A];第十一屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2009年

7 姚海祥;;一般橢球分布下VaR與CVaR投資組合選擇模型[A];第十四屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集(上冊)[C];2012年

8 方毅;張屹山;;CVaR與VaR應(yīng)用在RAPM進(jìn)行基金績效評價的比較研究[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟學(xué)（第6卷）[C];2005年

9 吳軍;汪壽陽;;CVaR與供應(yīng)鏈的風(fēng)險管理[A];中國運籌學(xué)會第七屆學(xué)術(shù)交流會論文集（中卷）[C];2004年

10 孟志青;虞曉芬;高輝;蔣敏;;基于條件風(fēng)險值CVaR模型的房地產(chǎn)組合投資的風(fēng)險度量與策略[A];第八屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2006年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 同濟大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院 王樹娟;證券投資基金變動投資組合研究[N];證券日報;2004年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 蔣敏;條件風(fēng)險值（CVaR）模型的理論研究[D];西安電子科技大學(xué);2005年

2 朱懷鎮(zhèn);基于CVaR的證券公司資本監(jiān)管研究[D];廈門大學(xué);2008年

3 徐新生;延遲供貨情形下零售商基于CVaR準(zhǔn)則的最優(yōu)訂購問題研究[D];浙江工業(yè)大學(xué);2015年

4 鄧蘭松;基于EVT的證券公司市場風(fēng)險管理的VaR與CVaR研究[D];天津大學(xué);2004年

5 葉五一;VaR與CVaR的估計方法以及在風(fēng)險管理中的應(yīng)用[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2006年

6 王金鳳;CVaR在電力市場風(fēng)險管理中的應(yīng)用研究[D];上海大學(xué);2012年

7 許麗艷;解隨機互補問題的CVaR-SP模型與DRO模型[D];大連理工大學(xué);2015年

，

本文編號：806028