本文關(guān)鍵詞：我國上市公司高送轉(zhuǎn)股利政策短期市場效應(yīng)實證研究

  更多相關(guān)文章： 股利分配政策 “高送轉(zhuǎn)” 異常收益率 市場反應(yīng)

【摘要】：股利分配政策一方面不僅影響公司的財務(wù)決策和融資結(jié)構(gòu),另一方面也對資本市場的變動也產(chǎn)生了很大的影響,故股利分配政策以及其市場反應(yīng)一直是理論研究的重點。有關(guān)股利政策分配政策的理論也有了進一步的發(fā)展,從嚴(yán)格的MM理論正慢慢的與證券市場的現(xiàn)實狀況更加貼近,但仍未能解釋股利之謎。不同于國外證券市場看重現(xiàn)金股利的行為,我國證券市場上市公司傾向于發(fā)放高比例的非現(xiàn)金股利,即所謂的“高送轉(zhuǎn)”。本文主要探討“高送轉(zhuǎn)”過程中的樣本總體市場反應(yīng)與個股市場反應(yīng),同時分析影響公告后市場反應(yīng)的因素。本文選取2012-2013財政年度實施高送轉(zhuǎn)政策的上市公司為樣本,在明確研究目的基礎(chǔ)上,首先選定高送轉(zhuǎn)預(yù)案日作為事件日,運用事件研究法計量并分析了高送轉(zhuǎn)事件前后的總體累計超額收益和個股累計超額收益,發(fā)現(xiàn)預(yù)案日過后個股表現(xiàn)大相徑庭；接著通過已有理論的分析,提出了可能影響事件后個股累計超額的因素,并運用多元回歸進行了檢驗；最后提出了本文的結(jié)論和建議。本文主要研究結(jié)論如下：第一、在高送轉(zhuǎn)預(yù)案公告前存在顯著的超額收益,尤其是高送轉(zhuǎn)預(yù)案前5日左右。第二、預(yù)案后,日超額收益率在下降,但樣本整體仍表現(xiàn)出正向的CAR。個股累計超額收益波動很大。第三、高送轉(zhuǎn)預(yù)案前存在顯著的信息泄露。在高送轉(zhuǎn)預(yù)案前樣本的信息泄露指標(biāo)T統(tǒng)計值顯著不為O。第四、高送轉(zhuǎn)預(yù)案后市場反應(yīng)差異較大,其與高送轉(zhuǎn)比例成正向關(guān)系,與機構(gòu)持股比例,信息溢出泄露程度等成負向關(guān)系。
【關(guān)鍵詞】：股利分配政策 “高送轉(zhuǎn)” 異常收益率 市場反應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 致謝7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-14
• 第一章 緒論14-22
• 1.1 選題背景14-15
• 1.2 研究意義15-16
• 1.2.1 理論意義15
• 1.2.2 實際意義15-16
• 1.3 國內(nèi)外文獻綜述16-19
• 1.3.1 高送轉(zhuǎn)的市場反應(yīng)的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀16-18
• 1.3.2 高送轉(zhuǎn)的異常收益率的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀18-19
• 1.4 研究思路與內(nèi)容19-20
• 1.5 研究方法20-22
• 第二章 概念界定與理論介紹22-29
• 2.1 “高送轉(zhuǎn)”概念分析22-23
• 2.1.1 送股22
• 2.1.2 轉(zhuǎn)股22
• 2.1.3 “高送轉(zhuǎn)”的界定22-23
• 2.1.4 送轉(zhuǎn)股的關(guān)鍵節(jié)點23
• 2.2 股利政策理論23-26
• 2.2.1 MM股利無關(guān)理論24
• 2.2.2 信號傳遞理論24-25
• 2.2.3 理性預(yù)期理論25
• 2.2.4 迎合理論25-26
• 2.2.5 小結(jié)26
• 2.3 信息泄露的基礎(chǔ)理論26-29
• 2.3.1 有效市場理論27-28
• 2.3.2 信息不對稱理論28
• 2.3.3 小結(jié)28-29
• 第三章 研究設(shè)計29-37
• 3.1 理論分析與假設(shè)提出29-30
• 3.1.1 短期市場反應(yīng)的假設(shè)29
• 3.1.2 高送轉(zhuǎn)預(yù)案后市場反應(yīng)的影響因素研究的假設(shè)29-30
• 3.2 樣本選擇30-31
• 3.3 變量定義31-33
• 3.3.1 短期市場反應(yīng)的變量定義31-32
• 3.3.2 預(yù)案后短期市場反應(yīng)的影響因素的變量定義32-33
• 3.4 研究方法33-37
• 3.4.1 短期市場反應(yīng)的研究方法33-36
• 3.4.2 預(yù)案后市場反應(yīng)影響因素研究方法36-37
• 第四章 描述性統(tǒng)計37-41
• 4.1 短期市場反應(yīng)的描述性統(tǒng)計37-38
• 4.1.1 樣本按板塊統(tǒng)計37
• 4.1.2 樣本按比例統(tǒng)計37-38
• 4.1.3 樣本按上市公司行業(yè)統(tǒng)計38
• 4.2 預(yù)案后市場反應(yīng)影響因素的描述性統(tǒng)計38-41
• 4.2.1 被解釋變量的描述性統(tǒng)計38-39
• 4.2.2 解釋變量的描述性統(tǒng)計39-41
• 第五章 實證分析41-47
• 5.1 短期市場反應(yīng)實證結(jié)果41-45
• 5.1.1 樣本總體的市場反應(yīng)實證分析41-43
• 5.1.2 樣本個體的市場反應(yīng)的分析43-44
• 5.1.3 小結(jié)44-45
• 5.2 預(yù)案后市場反應(yīng)實證結(jié)果45-47
• 5.2.1 相關(guān)性與共線性檢驗45
• 5.2.2 回歸結(jié)果45-46
• 5.2.3 小結(jié)46-47
• 第六章 結(jié)論與政策建議47-50
• 6.1 研究結(jié)論47
• 6.2 政策建議47-48
• 6.3 創(chuàng)新點與不足48-50
• 6.3.1 創(chuàng)新點48-49
• 6.3.2 不足49-50
• 參考文獻50-53
• 攻讀碩士學(xué)位期間的學(xué)術(shù)活動及成果情況53

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 龍宏偉,董本信,王雁;試論股利政策的制定[J];林業(yè)財務(wù)與會計;2000年05期

2 劉莉,劉洪添;企業(yè)的股利政策[J];遼寧財稅;2000年08期

3 魏薇,姜偉;企業(yè)股利政策淺析[J];財會研究;2001年02期

4 盧佳友,任榮;關(guān)于股利政策的若干問題[J];廣西會計;2002年08期

5 石何園,劉曉農(nóng),于楚;從公司治理的角度看股利政策[J];經(jīng)濟師;2003年01期

6 劉英男 ,陳林;股利政策類型及選擇[J];稅務(wù);2003年09期

7 趙廣林;論上市公司股東之間的股利政策沖突[J];企業(yè)技術(shù)開發(fā);2004年08期

8 王佩;論股利政策與投資者回報[J];市場周刊.財經(jīng)論壇;2004年11期

9 宋亮亮;我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策的影響分析[J];科技情報開發(fā)與經(jīng)濟;2005年19期

10 陳淑萍;上市公司的股利政策[J];財會研究;2005年05期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李小軍;王平心;;股利變動、經(jīng)營業(yè)績與信號假設(shè)[A];中國會計學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

2 董艷;李鳳;;管理層持股、股利政策與代理問題[A];經(jīng)濟學(xué)（季刊）第10卷第3期[C];2011年

3 潘芳芳;;代理理論 過度投資、與股利首發(fā)——基于制造業(yè)上市公司的實證研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會第十八屆學(xué)術(shù)年會（2011）論文集[C];2011年

4 許慧;;股權(quán)結(jié)構(gòu)、“隧道”行為與股利政策——基于大股東控制權(quán)利益實現(xiàn)方式的研究[A];中國會計學(xué)會審計專業(yè)委員會2010年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

5 張志花;金蓮花;;公司治理對股利政策的影響研究[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——組織與戰(zhàn)略分會場論文集[C];2009年

6 詹姆斯·奧爾森;高展;白云霞;劉紫上;;盈余、盈余增長與價值[A];當(dāng)代會計評論（第1卷第1期）[C];2008年

7 勞蘭s，

本文編號：798892