發(fā)布時間：2017-09-01 23:31

  本文關(guān)鍵詞：中國利率期限結(jié)構(gòu)的理論與實證研究——基于無套利DNS模型和DNS模型

  更多相關(guān)文章： 無套利DNS模型 DNS模型 期限結(jié)構(gòu) 仿射因子模型

【摘要】：隨著中國利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)和利率衍生產(chǎn)品的豐富,利率作為證券定價的核心變量之一,如何對其進(jìn)行有效預(yù)測成為資產(chǎn)定價的關(guān)鍵。無套利DNS利率模型是在DNS模型的基礎(chǔ)上發(fā)展而來,理論研究表明它是受約束的高斯仿射過程。本文以2005-2012年上交所國債價格月度數(shù)據(jù)隱含的利率期限結(jié)構(gòu)為樣本,利用準(zhǔn)極大似然法對無套利DNS模型和DNS模型進(jìn)行估計,研究結(jié)果表明:無套利DNS模型兼顧了仿射利率模型的無套利條件和DNS模型實證效果;它保持了DNS模型的預(yù)測優(yōu)勢,所有期限的預(yù)測誤差都在1.5個基點以內(nèi);模型常數(shù)調(diào)整項的特征是隨著利率期限的延長,調(diào)整力度逐步增強(qiáng)。
【作者單位】： 華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 無套利DNS模型 DNS模型 期限結(jié)構(gòu) 仿射因子模型
【分類號】：F832.5;F224
【正文快照】： 1引言研究利率和利率期限結(jié)構(gòu)的動態(tài)過程是研究資產(chǎn)及衍生品定價,金融風(fēng)險管理,資產(chǎn)組合配置等工作的基礎(chǔ)。目前已經(jīng)有大量的文獻(xiàn)和模型,集中于預(yù)測和解釋利率期限結(jié)構(gòu)的動態(tài)演變,發(fā)展過程經(jīng)歷了由一般均衡模型到無套利模型、由單因子利率模型到多因子模型,這一變化的驅(qū)動因素

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本文編號：775079