本文關(guān)鍵詞：市場(chǎng)投資者情緒、新股定價(jià)水平與IPO首日破發(fā)——基于中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

  更多相關(guān)文章： IPO破發(fā) 新股定價(jià) 投資者情緒

【摘要】：以2010~2012年上市的752家公司作為研究樣本,比較在破發(fā)狀態(tài)下和未破發(fā)狀態(tài)下新股的定價(jià)情況。研究發(fā)現(xiàn),相對(duì)于已上市的可比公司,未破發(fā)的新股其發(fā)行價(jià)顯著低于可比公司的市場(chǎng)價(jià)格,而破發(fā)的新股其發(fā)行價(jià)與可比公司的市場(chǎng)價(jià)格間不存在顯著差異。此外,破發(fā)的新股其發(fā)行價(jià)的定價(jià)水平顯著高于未破發(fā)的新股。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn),新股破發(fā)的概率受到新股發(fā)行價(jià)定價(jià)水平和上市期間市場(chǎng)投資者情緒轉(zhuǎn)換的影響。
【作者單位】： 汕頭大學(xué)商學(xué)院;復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院;廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： IPO破發(fā) 新股定價(jià) 投資者情緒
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“IPO對(duì)市場(chǎng)的壓力:來(lái)自中國(guó)的實(shí)證檢驗(yàn)”(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào):71172035);國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“半強(qiáng)制分紅政策、公司分紅行為和投資者保護(hù)”(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào):71102058) 廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目“新股定價(jià)偏差與IPO首日超額收益:理論分析與實(shí)證研究”(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào):S2012040007228)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言新股首日破發(fā)是指企業(yè)在首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)過(guò)程中,新發(fā)行的股票在二級(jí)市場(chǎng)上的首日收盤(pán)價(jià)格跌破其發(fā)行價(jià)格的現(xiàn)象,也就是上市首日收益為負(fù)。長(zhǎng)期以來(lái),由于新股發(fā)行過(guò)程中存在政府對(duì)發(fā)行定價(jià)的行政管制,我國(guó)的新股發(fā)行很少出現(xiàn)破發(fā)的現(xiàn)象。2009年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 韓立巖;伍燕然;;投資者情緒與IPOs之謎——抑價(jià)或者溢價(jià)[J];管理世界;2007年03期

2 朱紅軍;陳世敏;張成;;市場(chǎng)情緒、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與IPO首日回報(bào)[J];財(cái)經(jīng)研究;2013年09期

3 鄒高峰;張維;徐曉婉;;中國(guó)IPO抑價(jià)的構(gòu)成及影響因素研究[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2012年04期

4 劉煜輝,熊鵬;股權(quán)分置、政府管制和中國(guó)IPO抑價(jià)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年05期

5 江洪波;;基于非有效市場(chǎng)的A股IPO價(jià)格行為分析[J];金融研究;2007年08期

6 田利輝;;金融管制、投資風(fēng)險(xiǎn)和新股發(fā)行的超額抑價(jià)[J];金融研究;2010年04期

7 劉煜輝;沈可挺;;是一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià),還是二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)——關(guān)于我國(guó)新股高抑價(jià)的一種檢驗(yàn)和一個(gè)解釋[J];金融研究;2011年11期

8 陳冬冬;;IPO破發(fā)成因的實(shí)證分析[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2011年08期

9 陸瑤;趙宇燁;;合資承銷(xiāo)商影響新股破發(fā)率的實(shí)證研究[J];投資研究;2012年01期

10 謝漢昌;王金波;;IPO抑價(jià)還是破發(fā)——基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2013年05期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 嚴(yán)小洋;;IPO中的價(jià)格管制及其后果[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2008年06期

2 王一茸;劉善存;;投資者情緒與股票收益:牛熊市對(duì)比及中美比較[J];北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年01期

3 盧美玲;;我國(guó)商業(yè)銀行A股IPO抑價(jià)問(wèn)題分析[J];中國(guó)城市經(jīng)濟(jì);2012年02期

4 劉莉亞;丁劍平;陳振瑜;相恒寧;;投資者情緒對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的實(shí)證研究——來(lái)自截面效應(yīng)的分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2010年03期

5 李曜;張子煒;;私募股權(quán)、天使資本對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)的不同影響[J];財(cái)經(jīng)研究;2011年08期

6 趙倩;;股權(quán)結(jié)構(gòu)與IPO抑價(jià)關(guān)系實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年18期

7 洪禮旺;;基于股改視角的IPO抑價(jià)研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2010年09期

8 和楠;樊慧莉;;股權(quán)分置改革前后我國(guó)IPO抑價(jià)實(shí)證分析研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2010年27期

9 王合喜;王琨;崔繼紅;;股票上市首日交易行為和監(jiān)管政策效應(yīng)研究——來(lái)自中小企業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)[J];財(cái)會(huì)通訊;2011年21期

10 馮麗霞;代楊楊;;內(nèi)部資本市場(chǎng)緩解融資約束的實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)月刊;2009年12期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 田利輝;;金融管制、投資風(fēng)險(xiǎn)和新股發(fā)行的超額抑價(jià)[A];2005中國(guó)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)精選論文（第一部分）[C];2005年

2 柴亞軍;王志剛;;股改與IPO抑價(jià):從公司治理角度的實(shí)證研究[A];中國(guó)企業(yè)運(yùn)籌學(xué)[2010(1)][C];2010年

3 李焰;張寧;;集團(tuán)控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司融資約束程度——基于內(nèi)部資本市場(chǎng)理論的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2006年年會(huì)暨第19次理論研討會(huì)論文集（下）[C];2006年

4 王化成;佟巖;盧闖;劉亭立;黎來(lái)芳;;關(guān)于開(kāi)展我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論研究的若干建議[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2006年

5 楊帆;;A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)新視角——基于智力資本的信息披露的解釋[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)委員會(huì)2009年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

6 賀炎林;張浩森;馬銳敏;;IPO抑價(jià)和市場(chǎng)化程度—基于中國(guó)東西部上市公司的比較研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

7 東北師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院課題組;孫立;;論股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)效率的影響[A];銀行與投資——中國(guó)投資學(xué)會(huì)2005—2006年度獲獎(jiǎng)科研課題選編[C];2005年

8 梁彤纓;許悅;陳修德;;高管團(tuán)隊(duì)管理能力與IPO抑價(jià)關(guān)系的實(shí)證研究——來(lái)自中小企業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

9 顧乃康;陳輝;;增發(fā)、配股費(fèi)用影響因素分析[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

10 易志高;茅寧;耿修林;;中國(guó)股票市場(chǎng)投資者情緒指數(shù)開(kāi)發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 方媛;中國(guó)股市波動(dòng)問(wèn)題研究[D];華中科技大學(xué);2010年

2 徐萌娜;股權(quán)分置改革對(duì)民營(yíng)上市公司大股東控制權(quán)的影響研究[D];浙江大學(xué);2011年

3 李冬昕;市場(chǎng)參與者意見(jiàn)分歧與公司融資決策[D];南京大學(xué);2011年

4 郭朋;市場(chǎng)情緒、技術(shù)分析和投資者行為模式[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

5 楊芳;新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制變遷對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的影響研究[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

6 李興偉;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板公司IPO的資本成本效應(yīng)研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

7 陶桂平;Knight不確定環(huán)境下分布差異度量與穩(wěn)健決策數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

8 淳偉德;中國(guó)上市公司股權(quán)分置改革效應(yīng)研究[D];西南交通大學(xué);2010年

9 郭敏欣;我國(guó)A股市場(chǎng)新股抑價(jià)問(wèn)題研究[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2011年

10 王鴻;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)售機(jī)制研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 黃賽;我國(guó)IPO定價(jià)效率實(shí)證研究[D];湘潭大學(xué);2010年

2 張宇;基于混合理性投機(jī)理論的中國(guó)股市泡沫實(shí)證研究[D];河南工業(yè)大學(xué);2010年

3 黃好芝;我國(guó)IPO抑價(jià)研究：制度、市場(chǎng)與上市公司注冊(cè)地[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 李邈;創(chuàng)投持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價(jià)關(guān)系研究[D];浙江大學(xué);2011年

5 于明業(yè);2009年制度改革前后中小板IPO公司價(jià)格行為的比較研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 譚興河;投資者情緒與股票收益[D];浙江工商大學(xué);2010年

7 劉圣昌;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)影響因素的實(shí)證研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 鄭紅梅;投資者情緒對(duì)我國(guó)IPO首日超額收益的影響研究[D];東華大學(xué);2011年

9 李金棟;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)研究[D];河北農(nóng)業(yè)大學(xué);2011年

10 陳悅;我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)效率實(shí)證分析[D];浙江大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 曹鳳岐;董秀良;;我國(guó)IPO定價(jià)合理性的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2006年06期

2 張海云;徐春波;;承銷(xiāo)商聲譽(yù)與IPO企業(yè)質(zhì)量關(guān)系的實(shí)證分析——基于我國(guó)A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年24期

3 劉江會(huì),尹伯成,易行健;我國(guó)證券承銷(xiāo)商聲譽(yù)與IPO企業(yè)質(zhì)量關(guān)系的實(shí)證分析[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2005年03期

4 徐文燕,武康平;承銷(xiāo)商托市對(duì)新股初始回報(bào)的影響——對(duì)上海A股市場(chǎng)的實(shí)證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2002年01期

5 李蘊(yùn)瑋,宋軍,吳沖鋒;考慮市值權(quán)重的IPO長(zhǎng)期業(yè)績(jī)研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2002年06期

6 熊虎;孟衛(wèi)東;周孝華;;非理性投資者行為的IPO抑價(jià)理論分析[J];重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2007年10期

7 王春峰,姚錦;新股價(jià)值低估的隨機(jī)前沿分析[J];系統(tǒng)工程;2004年04期

8 王新宇;趙紹娟;;基于隨機(jī)邊界與分位回歸的我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)行為[J];系統(tǒng)工程;2008年04期

9 尹蘅;;保薦制下投資銀行聲譽(yù)與IPO企業(yè)質(zhì)量關(guān)系研究[J];改革與戰(zhàn)略;2010年08期

10 郭泓;趙震宇;;承銷(xiāo)商聲譽(yù)對(duì)IPO公司定價(jià)、初始和長(zhǎng)期回報(bào)影響實(shí)證研究[J];管理世界;2006年03期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 熊維勤;我國(guó)IPO高抑價(jià)和詢(xún)價(jià)發(fā)行機(jī)制研究[D];重慶大學(xué);2007年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 段慧磊;我國(guó)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)成因研究[D];暨南大學(xué);2006年

2 李程;滬深兩市上市公司IPO定價(jià)的影響因素分析[D];中國(guó)海洋大學(xué);2008年

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 張倩;;淺析IPO企業(yè)上市費(fèi)用的財(cái)務(wù)處理[J];現(xiàn)代商業(yè);2012年32期

2 暢言;;第二季度中小企業(yè)IPO大行其道[J];資本市場(chǎng);2008年08期

3 吳亞芬;;淺談實(shí)現(xiàn)IPO財(cái)務(wù)規(guī)范的有效途徑[J];現(xiàn)代商業(yè);2012年30期

4 元建興;王瓊;黎翠梅;;制度適應(yīng)、公司治理與IPO募集資金使用研究[J];財(cái)政研究;2007年04期

5 趙民;許妍;韓蕙;;中國(guó)企業(yè)2009年境外IPO分析[J];資本市場(chǎng);2010年05期

6 費(fèi)曉敏;任偉明;;上市公司質(zhì)量、承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)與IPO直接成本——基于威爾泰的案例分析[J];東方企業(yè)文化;2012年20期

7 ;IPO財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴重災(zāi)區(qū)在哪兒?[J];國(guó)際融資;2013年05期

8 黃友高;;刨根問(wèn)底 聚焦IPO過(guò)程中的財(cái)務(wù)質(zhì)疑[J];上海國(guó)資;2010年11期

9 鄭啟華;倪侃侃;;新準(zhǔn)則實(shí)施后影響IPO的若干會(huì)計(jì)問(wèn)題[J];中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師;2009年06期

10 郭曉枚;;透視2005中國(guó)企業(yè)十大IPO[J];首席財(cái)務(wù)官;2006年Z1期

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 記者 周小雍;一季度105家中國(guó)企業(yè)上市 占全球IPO總量的65.6%[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2011年

2 記者 侯云龍;中概股集體回暖打開(kāi)赴美IPO窗口[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2013年

3 記者 何雨欣;安永報(bào)告:IPO若重啟，，將以較小企業(yè)為主[N];新華每日電訊;2013年

4 記者 馬婧妤;IPO財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查并非信用背書(shū)[N];上海證券報(bào);2013年

5 盧錚;蘇伊士環(huán)境集團(tuán)兩地成功IPO[N];中國(guó)證券報(bào);2008年

6 記者 朱方舟;環(huán)保核查“補(bǔ)缺” 川環(huán)科技再啟IPO[N];上海證券報(bào);2013年

7 本報(bào)記者 周慧　實(shí)習(xí)記者 譚琛;申報(bào)IPO企業(yè)數(shù)跌出城市前十強(qiáng) “復(fù)興大武漢”如何可期[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2014年

8 記者 馬婧妤;IPO財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查覆蓋企業(yè)整個(gè)報(bào)告期[N];上海證券報(bào);2013年

9 袁蓉君;安永：中國(guó)企業(yè)主導(dǎo)三季度全球IPO活動(dòng)[N];金融時(shí)報(bào);2010年

10 唐福勇;二季度境內(nèi)IPO退出回報(bào)高于海外IPO[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2007年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 孫自愿;基于抑價(jià)和溢價(jià)的IPO初始收益與長(zhǎng)期走勢(shì)問(wèn)題研究[D];中國(guó)礦業(yè)大學(xué);2009年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 李琳;IPO前盈余管理與抑價(jià)的相關(guān)性研究[D];湖南大學(xué);2006年

2 李小曉;中國(guó)企業(yè)海外IPO長(zhǎng)期績(jī)效及市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)研究[D];湖南大學(xué);2008年

3 馬建杰;中小企業(yè)板IPO前盈余管理和抑價(jià)相關(guān)性研究[D];西南交通大學(xué);2009年

4 譚軍;高管政治關(guān)聯(lián)對(duì)IPO成功率與公司業(yè)績(jī)的影響[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

5 丁芬;政府管制、政治關(guān)聯(lián)與IPO長(zhǎng)期績(jī)效[D];汕頭大學(xué);2011年

6 陳靜;雙重保薦聲譽(yù)、社會(huì)誠(chéng)信與IPO過(guò)會(huì)[D];廈門(mén)大學(xué);2014年

7 郝凱;中國(guó)的地方IPO熱潮：上市業(yè)績(jī)與官員政績(jī)[D];廈門(mén)大學(xué);2014年

8 彭秋妍;風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO真實(shí)盈余管理的影響[D];浙江大學(xué);2014年

9 張玉林;我國(guó)高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO的定價(jià)問(wèn)題研究[D];華北電力大學(xué)（北京）;2009年

10 袁雪;獨(dú)立董事特征與我國(guó)IPO企業(yè)初期評(píng)價(jià)關(guān)聯(lián)性分析[D];吉林大學(xué);2011年

本文編號(hào)：773246