本文關(guān)鍵詞：上市公司控股股東資產(chǎn)轉(zhuǎn)移后果研究

  更多相關(guān)文章： 控股股東 控制權(quán) 業(yè)績 掏空 公司治理

【摘要】：本文以我國上市公司出現(xiàn)的控股股東資產(chǎn)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象為背景,研究控股股東“掏空”導(dǎo)致公司業(yè)績下滑的內(nèi)外部影響因素。文章從控股股東控制權(quán)出發(fā),研究控股股東控制權(quán)與公司業(yè)績之間的關(guān)系,并分析了國有企業(yè)性質(zhì)的影響；隨后對控股股東“掏空”導(dǎo)致上市公司業(yè)績下滑論點進行驗證,并引入控股股東控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離(兩權(quán)分離)問題,研究上市公司在兩權(quán)分離的情況下,對控股股東“掏空”后果的影響；在此基礎(chǔ)上,最后從外部審計及內(nèi)部公司治理角度研究公司治理機制對“掏空”后果的影響。根據(jù)對控股股東“掏空”行為的已有研究,本文從理論角度分析其本質(zhì)動機。由于不完全產(chǎn)權(quán)理論的存在,以及控股股東的控制權(quán)與所有權(quán)產(chǎn)生分離現(xiàn)象,控股股東為了彌補控制權(quán)成本,增加自身剩余索取權(quán),便利用控制權(quán)進行“掏空”行為,于是出現(xiàn)了最根本的“掏空”動機。因為企業(yè)的不完全契約理論和信息不對稱理論,其他利益相關(guān)者總有不夠充分的證據(jù)和獲取不到的信息來遏制控股股東的“掏空”行為,從而為控股股東的“掏空”行為創(chuàng)造了根本條件。在理論分析的基礎(chǔ)上,本文從控股股東控制權(quán)與公司業(yè)績、兩權(quán)分離對“掏空”的影響、外部審計的影響及公司內(nèi)部治理機制的影響四個角度提出本文的四個假設(shè),并通過四個多元線性回歸模型對假設(shè)進行實證檢驗,實證結(jié)果基本驗證了本文的假設(shè),最后對本文的實證部分進行了穩(wěn)健性檢驗。本文最終得出如下四點結(jié)論：(1)上市公司控股股東控制權(quán)比例與公司業(yè)績之間存在正相關(guān)關(guān)系；國有企業(yè)中這種現(xiàn)象會明顯弱于非國有企業(yè)；(2)上市公司控股股東的“掏空”行為會使公司業(yè)績下降,若上市公司的控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)不相等,那么“掏空”使公司業(yè)績下滑的程度會更大,但兩權(quán)分離度大小與業(yè)績下滑程度之間沒有明顯的關(guān)系；(3)若上市公司控股股東控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)不相等,那么外部審計能抑制控股股東“掏空”的后果,且兩權(quán)分離程度越大,外部審計的抑制作用越明顯；但若控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)相等,則外部審計對“掏空”后果沒有明顯的抑制作用；(4)上市公司內(nèi)部治理機制中,股權(quán)制衡和獨立董事制度基本不能抑制控股股東“掏空”導(dǎo)致業(yè)績下滑的后果；在控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)不等的情況下,上市公司的高管激勵機制能減弱控股股東“掏空”的后果。本文提出如下四點政策建議：(1)對于個人投資者應(yīng)額外關(guān)注上市公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu),及其他應(yīng)收款項目的結(jié)構(gòu)明細,尋求兩權(quán)分離度低,控制權(quán)較高且“掏空”現(xiàn)象較弱的潛在投資對象；(2)政府或民間組織應(yīng)提供使會計師事務(wù)所完全獨立的條件來審計上市公司,從而增強一般規(guī)模會計師事務(wù)所在審計上市公司時的話語權(quán),并加強對審計師的監(jiān)督,完善審計師審計失敗的處理機制,以期提高外部審計質(zhì)量；(3)鑒于我國公司內(nèi)部治理機制的“形同虛設(shè)”,政府監(jiān)管部門應(yīng)完善公司內(nèi)部治理制度建設(shè),加強對中小股東利益的保護；(4)政府應(yīng)要求上市公司詳細披露控股股東信息,包括控股股東控制上市公司的具體持股結(jié)構(gòu),以及持股結(jié)構(gòu)上相關(guān)聯(lián)公司的信息,降低信息不對稱。
【關(guān)鍵詞】：控股股東 控制權(quán) 業(yè)績 掏空 公司治理
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F275;F271
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 1 緒論11-17
• 1.1 研究背景與研究意義11-12
• 1.1.1. 研究背景11
• 1.1.2. 研究意義11-12
• 1.2 研究方法12-13
• 1.2.1. 文獻綜述法12
• 1.2.2. 規(guī)范研究和實證研究相結(jié)合12-13
• 1.2.3. 比較研究法13
• 1.3 相關(guān)概念13-14
• 1.3.1 控股股東13
• 1.3.2 控制權(quán)13
• 1.3.3 兩權(quán)分離度13-14
• 1.4 論文結(jié)構(gòu)14-17
• 2 文獻回顧17-23
• 2.1 控股股東資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為17-19
• 2.1.1 控股股東“掏空”17-18
• 2.1.2 控股股東“掏空”與“支持”18-19
• 2.2 控制權(quán)與財務(wù)業(yè)績19-20
• 2.3 公司治理機制對資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為的影響20-23
• 2.3.1 外部治理的研究20-21
• 2.3.2 內(nèi)部治理的研究21-23
• 3 控股股東資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論分析23-31
• 3.1 相關(guān)基礎(chǔ)理論23-25
• 3.1.1 不完全產(chǎn)權(quán)理論23
• 3.1.2 不完全契約理論23-24
• 3.1.3 信息不對稱理論24-25
• 3.1.4 公司治理理論25
• 3.2 控股股東資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為分析25-31
• 3.2.1 資產(chǎn)轉(zhuǎn)移動機25-27
• 3.2.2 資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方式27-28
• 3.2.3 資產(chǎn)轉(zhuǎn)移后果28-29
• 3.2.4 公司治理對資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為的影響29-31
• 4 提出假設(shè)及研究設(shè)計31-39
• 4.1 研究假設(shè)提出31-34
• 4.1.1 上市公司業(yè)績與控股股東控制權(quán)31-32
• 4.1.2 兩權(quán)分離對“掏空”行為的影響32-33
• 4.1.3 公司治理機制的影響33-34
• 4.2 變量定義及模型設(shè)計34-38
• 4.2.1 變量定義34-37
• 4.2.2 模型設(shè)計37-38
• 4.3 樣本選取及數(shù)據(jù)來源38-39
• 5 實證結(jié)果分析39-51
• 5.1 業(yè)績與控股股東控制權(quán)39-41
• 5.1.1 描述性分析39
• 5.1.2 相關(guān)性分析39-40
• 5.1.3 多元線性回歸分析40-41
• 5.2 兩權(quán)分離的影響41-44
• 5.2.1 描述性分析與相關(guān)性分析41-42
• 5.2.3 多元線性回歸分析42-44
• 5.3 外部審計的影響44-46
• 5.3.1 描述性分析44-45
• 5.3.2 多元線性回歸分析45-46
• 5.4 公司內(nèi)部治理的影響46-48
• 5.4.1 描述性分析46-47
• 5.4.2 多元線性回歸分析47-48
• 5.5 穩(wěn)健性檢驗48-51
• 6 結(jié)論與相關(guān)政策建議51-55
• 6.1 研究結(jié)論51-53
• 6.2 主要政策建議53-54
• 6.3 研究局限性及未來展望54-55
• 致謝55-56
• 參考文獻56-60

【參考文獻】

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本文編號：762002