發(fā)布時間：2017-08-16 21:19

  本文關鍵詞：從眾行為與“波動性之謎”

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【摘要】："波動性之謎"是證券市場著名的總量異象。本文采用基于Agent的計算實驗金融方法,在美國圣塔菲研究所SFI—ASM模型的基礎上,引入連續(xù)競價機制,建立仿真股票市場。設定從眾行為交易者以隨機概率跟隨市場指數(shù)操作,對比有從眾與無從眾行為的股市價格序列,運用基于對數(shù)線性RVF的VAR非線性Wald實證檢驗過度波動效應。結果表明,有從眾行為的市場存在顯著的過度波動現(xiàn)象,而無從眾行為的市場的過度波動并不顯著。由此可得,交易者個體的從眾行為是市場總體過度波動的原因。此結論對穩(wěn)定證券市場具有重要意義,證券監(jiān)管部門應加強信息披露,嚴禁操縱股價,減少直接調(diào)控市場,促進理性投資。
【作者單位】： 寧波大學商學院;南京大學工程管理學院;
【關鍵詞】： 從眾行為 過度波動 基于Agent的計算實驗金融
【基金】：國家自然科學基金項目“中國股市過度波動與崩潰的成因及對策——基于計算實驗金融方法”(71373135);國家自然科學基金重點項目“基于實驗與可計算的行為金融學若干前沿問題研究”(70932003)的階段性成果
【分類號】：F830.91;F224
【正文快照】： 一、弓|言 過度波動是關于證券市場總體的金融異象,自LeRoy和P0rter(1981)以及ShiUer(1981)提出以來,引起學術界廣泛且持續(xù)的關注。Shiller(1981)發(fā)現(xiàn)相對于利率和紅利變化等基本面因素而言實際股價變化過大,隨后研究也證實這一觀點(Mankiw、Romer和Shapiro,1985;West, 1988)

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