本文關(guān)鍵詞：管理層風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與公司治理收益:基于中國(guó)股市牛熊市下的證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 管理層風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) 公司治理收益 牛熊市

【摘要】：公司治理是否會(huì)影響股票收益率以及其內(nèi)在機(jī)制迄今尚無定論。我們將中國(guó)股市的各個(gè)年度分別劃分為牛市和熊市,考察了牛熊市中公司治理對(duì)股票收益率的不同影響,并進(jìn)一步分析了管理層的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為在其中所起的作用。研究表明:公司治理狀況較好的公司在牛市中具有更高的股票收益率,而在熊市中這些公司的股票收益率反而比其他公司更低。與此同時(shí),治理較好公司的管理層在牛市和熊市中都會(huì)承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。該結(jié)果說明,正是管理層積極的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為以及牛熊市中截然相反的風(fēng)險(xiǎn)-收益關(guān)系導(dǎo)致了牛熊市中的公司治理收益出現(xiàn)差異。
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理研究院;西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 管理層風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) 公司治理收益 牛熊市
【基金】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)211工程青年教師成長(zhǎng)項(xiàng)目(項(xiàng)目號(hào)211QN2011061) 四川省社科“十二五”規(guī)劃項(xiàng)目青年項(xiàng)目(項(xiàng)目號(hào)SC14C003)的資助
【分類號(hào)】：F832.51;F271
【正文快照】： 一、引言公司治理狀況是否會(huì)影響上市公司的股票收益率在近幾年引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。以往研究采用不同的樣本對(duì)該命題進(jìn)行了驗(yàn)證,但是研究結(jié)果往往隨樣本變化而表現(xiàn)出明顯差異,且公司治理影響股票收益率的內(nèi)在機(jī)制仍不太清楚。Gompers等(2003)采用上世紀(jì)90年代美國(guó)上

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 楊陽;萬迪f ;;不同市態(tài)下投資者情緒與股市收益、收益波動(dòng)的異化現(xiàn)象——基于上證股市的實(shí)證分析[J];系統(tǒng)工程;2010年01期

2 何興強(qiáng);周開國(guó);;牛、熊市周期和股市間的周期協(xié)同性[J];管理世界;2006年04期

3 李琳;劉鳳委;盧文彬;;基于公司業(yè)績(jī)波動(dòng)性的股權(quán)制衡治理效應(yīng)研究[J];管理世界;2009年05期

4 徐曉東,陳小悅;第一大股東對(duì)公司治理、企業(yè)業(yè)績(jī)的影響分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年02期

5 陸蓉,徐龍炳;“牛市”和“熊市”對(duì)信息的不平衡性反應(yīng)研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年03期

6 白重恩,劉俏,陸洲,宋敏,張俊喜;中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年02期

7 權(quán)小鋒;吳世農(nóng);;投資者關(guān)注、盈余公告效應(yīng)與管理層公告擇機(jī)[J];金融研究;2010年11期

8 李小晗;朱紅軍;;投資者有限關(guān)注與信息解讀[J];金融研究;2011年08期

9 張雅慧;萬迪f ;付雷鳴;;股票收益的媒體效應(yīng):風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償還是過度關(guān)注弱勢(shì)[J];金融研究;2011年08期

10 譚雅文;;公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)藍(lán)籌股收益率影響研究[J];投資研究;2012年07期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 曹鳳岐,楊軍;上市公司董事會(huì)治理研究——九論社會(huì)主義條件下的股份制度[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2004年03期

2 彭浩;劉海建;陳默;;中國(guó)上市公司并購(gòu)中的代理問題實(shí)證研究[J];比較管理;2010年02期

3 曾新;李新渠;;完善國(guó)有企業(yè)集團(tuán)公司治理的思考[J];北京機(jī)械工業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào);2005年04期

4 李璐;;上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系研究綜述[J];邊疆經(jīng)濟(jì)與文化;2007年03期

5 王勝君;吳沖;;基于代理理論的公司資本結(jié)構(gòu)約束與激勵(lì)研究[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2008年05期

6 李常青,管連云;股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余管理關(guān)系的實(shí)證研究[J];商業(yè)研究;2004年19期

7 夏和平;趙西亮;袁光華;;公司治理與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證分析——以競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)上市公司為例[J];商業(yè)研究;2006年04期

8 羅鋼;何俊;;股權(quán)分置條件下上市公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓中的殼收購(gòu)分析[J];商業(yè)研究;2008年10期

9 王力軍;;最終控制權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的比較研究[J];商業(yè)研究;2008年11期

10 馮曦;周林彬;;公司法監(jiān)管與公司績(jī)效提升[J];商業(yè)研究;2010年11期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 高明華;蔡衛(wèi)星;曾誠(chéng);;股權(quán)結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量:來自證券分析師盈余預(yù)測(cè)特征的證據(jù)[A];中國(guó)道路：理論與實(shí)踐——第三屆北京中青年社科理論人才“百人工程”學(xué)者論壇（2009）論文集[C];2009年

2 李葳;郭鵬;;黑龍江上市公司治理存在問題及對(duì)策研究[A];建設(shè)東北亞和諧國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2008年

3 陳言;;中小投資者保護(hù)、“隧道效應(yīng)”與公司價(jià)值[A];2008年度（第六屆）中國(guó)法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（上）[C];2008年

4 余勁松;梁紅英;;立法導(dǎo)向、投資者訴訟與公司治理水平改善[A];2008年度（第六屆）中國(guó)法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（下）[C];2008年

5 周方召;周正;曲振濤;孫凱;;利益共謀還是監(jiān)督激勵(lì)——基于中國(guó)上市公司董事和高管薪酬上漲與公司績(jī)效的實(shí)證研究[A];2010年度（第八屆）中國(guó)法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（下冊(cè)）[C];2010年

6 鄭志剛;;經(jīng)理人掠奪視角的薪酬合約設(shè)計(jì)：承諾價(jià)值和外部法律環(huán)境的影響[A];2005中國(guó)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)精選論文（第一部分）[C];2005年

7 駱祚炎;;代理沖突、股權(quán)流動(dòng)障礙與公司并購(gòu)績(jī)效——來自2000年上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的檢驗(yàn)[A];首屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇論文集[C];2005年

8 夏雅麗;;論入世之際國(guó)有企業(yè)的社會(huì)責(zé)任[A];《WTO法與中國(guó)論壇》文集——中國(guó)法學(xué)會(huì)世界貿(mào)易組織法研究會(huì)年會(huì)論文集(五)[C];2007年

9 金成曉;紀(jì)明輝;;中國(guó)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證研究[A];第八屆國(guó)有經(jīng)濟(jì)論壇：中國(guó)商業(yè)銀行深化改革與管理創(chuàng)新學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2008年

10 朱永紅;;基于價(jià)值最大化的集團(tuán)財(cái)務(wù)管控模式探索[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2008年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 姜海光;國(guó)有控股企業(yè)所有權(quán)邊界與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略取向[D];中國(guó)海洋大學(xué);2010年

2 李靜;機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的理論與實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2010年

3 方媛;中國(guó)股市波動(dòng)問題研究[D];華中科技大學(xué);2010年

4 李國(guó)棟;董事會(huì)職能影響企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證研究[D];南開大學(xué);2010年

5 張富田;權(quán)力和權(quán)力博弈推動(dòng)的平滑轉(zhuǎn)型[D];南開大學(xué);2010年

6 張嶺松;資本結(jié)構(gòu)與公司治理機(jī)制研究[D];南京大學(xué);2010年

7 王江石;股權(quán)分置改革時(shí)期收購(gòu)公司并購(gòu)績(jī)效研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 朱廣印;管理者過度自信與企業(yè)金融決策的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 翟勝寶;新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下上市公司會(huì)計(jì)政策選擇研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 韓小芳;財(cái)務(wù)舞弊公司董事會(huì)后續(xù)治理及其對(duì)外部審計(jì)的影響[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張紅梅;上市公司內(nèi)部控制信息披露影響因素的實(shí)證研究[D];山東農(nóng)業(yè)大學(xué);2010年

2 徐元華;隔夜信息對(duì)中國(guó)股市影響研究[D];大連理工大學(xué);2010年

3 伏晶;基于資源觀的企業(yè)戰(zhàn)略收購(gòu)模式選擇研究[D];大連理工大學(xué);2010年

4 葉敬楠;會(huì)計(jì)收益質(zhì)量特性對(duì)高管薪酬的影響研究[D];大連理工大學(xué);2010年

5 謝小勇;國(guó)有上市公司高管薪酬與公司績(jī)效[D];中國(guó)海洋大學(xué);2010年

6 衣巍偉;英國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)修改歷程以及對(duì)我國(guó)的啟示[D];中國(guó)海洋大學(xué);2010年

7 許荔晶;上市公司實(shí)際控制人對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證分析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 袁櫟洲;A+H股交叉上市與權(quán)益資本成本效應(yīng)的實(shí)證分析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 危文婷;我國(guó)股指期貨對(duì)股市波動(dòng)性的影響研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 趙炫;XBRL在中國(guó)企業(yè)的應(yīng)用研究：決定因素與財(cái)務(wù)影響[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 連玉君;程建;;投資—現(xiàn)金流敏感性:融資約束還是代理成本?[J];財(cái)經(jīng)研究;2007年02期

2 胡金焱;中國(guó)股票市場(chǎng)“政策市”的實(shí)證考察與評(píng)析[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2002年09期

3 桂荷發(fā);鄒朋飛;嚴(yán)武;;銀行信貸與股票價(jià)格動(dòng)態(tài)關(guān)系研究[J];金融論壇;2008年11期

4 譚政勛;沈陽;;投資者情緒、證券價(jià)格波動(dòng)與銀行業(yè)穩(wěn)定[J];金融論壇;2011年08期

5 ;關(guān)于我國(guó)上市公司2007年執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則情況的分析報(bào)告[J];國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì);2008年07期

6 晏艷陽;胡俊;;股票價(jià)格與上市公司業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)分析——對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的研究[J];系統(tǒng)工程;2006年08期

7 張強(qiáng);楊淑娥;楊紅;;中國(guó)股市投資者情緒與股票收益的實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程;2007年07期

8 韓立巖,蔡紅艷;我國(guó)資本配置效率及其與金融市場(chǎng)關(guān)系評(píng)價(jià)研究[J];管理世界;2002年01期

9 朱紅軍,汪輝;“股權(quán)制衡”可以改善公司治理嗎?——宏智科技股份有限公司控制權(quán)之爭(zhēng)的案例研究[J];管理世界;2004年10期

10 于李勝;王艷艷;;信息不確定性與盈余公告后漂移現(xiàn)象(PEAD)——來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];管理世界;2006年03期

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李志軍;;資產(chǎn)配置:讓你輕松應(yīng)對(duì)牛熊更替[J];南風(fēng)窗;2011年24期

2 ;洪濤股份:業(yè)績(jī)超預(yù)期 強(qiáng)勢(shì)突破牛熊線[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2012年11期

3 陳寶林;;A股牛熊難解[J];大眾理財(cái)顧問;2012年10期

4 謝百三;中國(guó)股市牛熊分界線[J];中國(guó)企業(yè)家;1998年08期

5 ;牛熊角力[J];證券導(dǎo)刊;2008年10期

6 ;明星基金歷久彌新 跨越牛熊業(yè)績(jī)喜人[J];證券導(dǎo)刊;2009年18期

7 張襦心;;黃金“牛熊戰(zhàn)”[J];新民周刊;2013年29期

8 陳宏杰;大巧之門(六十三)——牛熊頭腦風(fēng)暴[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2004年30期

9 劉可;;泡沫怎樣破滅——各國(guó)(地區(qū))股市的牛熊轉(zhuǎn)變[J];資本市場(chǎng);2007年07期

10 李大治;;股債互轉(zhuǎn) 牛熊雙贏[J];大眾理財(cái)顧問;2009年01期

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 董鳳斌;牛熊證定價(jià)應(yīng)具有更大透明度[N];中國(guó)證券報(bào);2006年

2 李亞;牛熊證首日掛牌港交所[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2006年

3 記者　 王麗娜;港交所6月推牛熊證[N];上海證券報(bào);2006年

4 特約記者　 楊R，

本文編號(hào)：627356