本文關(guān)鍵詞：管理層風險承擔與公司治理收益:基于中國股市牛熊市下的證據(jù)

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【摘要】：公司治理是否會影響股票收益率以及其內(nèi)在機制迄今尚無定論。我們將中國股市的各個年度分別劃分為牛市和熊市,考察了牛熊市中公司治理對股票收益率的不同影響,并進一步分析了管理層的風險承擔行為在其中所起的作用。研究表明:公司治理狀況較好的公司在牛市中具有更高的股票收益率,而在熊市中這些公司的股票收益率反而比其他公司更低。與此同時,治理較好公司的管理層在牛市和熊市中都會承擔更多風險。該結(jié)果說明,正是管理層積極的風險承擔行為以及牛熊市中截然相反的風險-收益關(guān)系導(dǎo)致了牛熊市中的公司治理收益出現(xiàn)差異。
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學經(jīng)濟與管理研究院;西南財經(jīng)大學中國家庭金融調(diào)查與研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 管理層風險承擔 公司治理收益 牛熊市
【基金】：西南財經(jīng)大學211工程青年教師成長項目(項目號211QN2011061) 四川省社科“十二五”規(guī)劃項目青年項目(項目號SC14C003)的資助
【分類號】：F832.51;F271
【正文快照】： 一、引言公司治理狀況是否會影響上市公司的股票收益率在近幾年引起了國內(nèi)外學者的廣泛關(guān)注。以往研究采用不同的樣本對該命題進行了驗證,但是研究結(jié)果往往隨樣本變化而表現(xiàn)出明顯差異,且公司治理影響股票收益率的內(nèi)在機制仍不太清楚。Gompers等(2003)采用上世紀90年代美國上

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本文編號：627356